Μεταξύ των κορυφαίων επιλογών της Cheuvreux από τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο συγκαταλέγεται η Εθνική Τράπεζα, ενώ ο τίτλος της Αγροτικής Τράπεζας αναφέρεται μεταξύ των "λιγότερο προτιμητέων επιλογών" της σε έκθεση με σημερινή (2/2) ημερομηνία.

Ο οίκος σημειώνει ότι προτιμά να παραμείνει "στο περιθώριο" έως ότου βελτιωθεί η ορατότητα για την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών και ξεκαθαρίσουν περισσότερο οι τάσεις όσον αφορά στις επισφάλειες. Παράλληλα, προχωρά σε αρνητική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή των τραπεζών για την περίοδο 2008-10. 

Οι νέες προβλέψεις

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Cheuvreux, το ΑΕΠ της Ελλάδας θα μειωθεί κατά 1,5% το 2009 με σχεδόν μηδενικές προβλέψεις για την ανάπτυξη στις χώρες της ΝΑ. Ευρώπης.

Παράλληλα, εκτιμά ότι η αύξηση των χορηγήσεων για τον κλάδο θα διαμορφωθεί κοντά στο 8% φέτος, με τις τράπεζες που έχουν πρόβλημα ρευστότητας να αυξάνουν το χαρτοφυλάκιο δανείων κατά 5% και αυτές με μεγαλύτερη ρευστότητα να προσεγγίζουν το 10%.

Σύμφωνα με τον οίκο, η διαδικασία απομόχλευσης θα συνεχιστεί παρά το κρατικό πακέτο στήριξης, ενώ προβλέπει επίσης ότι ο λόγος χορηγήσεων/καταθέσεις για την Alpha και τη Eurobank θα διαμορφωθεί κοντά στο 110%.

Η Cheuvreux υπογραμμίζει την τεράστια αβεβαιότητα σε σχέση με την εξέλιξη των επισφαλειών, προχωρώντας σε "συντηρητική" πρόβλεψη διπλασιασμού των επισφαλειών στην Ελλάδα και τριπλασιασμού τους στα Βαλκάνια. 

Οι εκτιμήσεις κερδοφορίας και οι τιμές-στόχοι

Ο οίκος προχωρά σε μείωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στα 2,91 ευρώ το 2008 (από 2,95), στο 1,73 ευρώ (από 2,51) το 2009 και στο 1,7 από 2,74 ευρώ το 2010.

Για τη Eurobank εκτιμά ότι θα εμφανίζει κέρδη ανά μετοχή ύψους 1,46 ευρώ, 0,71 ευρώ και 0,70 ευρώ το 2008, 2009 και 2010 αντίστοιχα.

Η Alpha Bank προβλέπεται να εμφανίσει κέρδη 1,54, 0,76 και 0,72 ευρώ αντίστοιχα το διάστημα 2008-10, ενώ και τα κέρδη ανά μετοχή της Πειραιώς αναμένονται σαφώς μειωμένα, στο 0,76 ευρώ το 2009 και στο 0,72 ευρώ το 2010, από 1,74 ευρώ ανά μετοχή το 2008.   

Τα EPS της Marfin Popular Bank εκτιμώνται στο 0,51 ευρώ το 2008, στο 0,25 ευρώ το 2009 και στο 0,24 ευρώ το 2010, ενώ της Αγροτικής αναμένονται στο 0,12 ευρώ το 2008 και στο 0,02 ευρώ το 2009 και το 2010. 

Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο προβλέπεται ότι θα εμφανίσει κέρδη ανά μετοχή 0,08, 0,21 και 0,22 ευρώ το 2008, 2009 και 2010 αντίστοιχα.  

Η Cheuvreux δίνει σύσταση "outperform" για την Alpha Bank, με τιμή-στόχο τα 7 ευρώ, για τη Marfin Popular Bank με τιμή-στόχο τα 2 ευρώ και για την Εθνική με τιμή-στόχο τα 15 ευρώ. 

Όπως σημειώνει, η Εθνική Τράπεζα βρίσκεται σε καλύτερη θέση για να αντεπεξέλθει στην "καταιγίδα".   

Παράλληλα, δίνει σύσταση "underperform" για τους τίτλους της Αγροτικής (με τιμή-στόχο το 1,2 ευρώ), της Eurobank, με τιμή-στόχο τα 5,3 ευρώ, του Τ.Τ. με τιμή-στόχο τα 4,5 ευρώ και της Τράπεζας Πειραιώς, με τιμή-στόχο τα 5,5 ευρώ.