Σοφοκλέους: Tα top picks των ισχυρών για το 2009

Οι 9+9 μετοχές που οι αναλυτές των μεγάλων χρηματιστηριακών ξεχωρίζουν για το 2009. Ποιοι τίτλοι του Χρηματιστηρίου συγκεντρώνουν τις περισσότερες "ψήφους" και γιατί, ποιοι κλέβουν την παράσταση στον 40άρη.

Δημοσιεύθηκε: 2 Φεβρουαρίου 2009 - 08:00

του Γιώργου Α. Σαββάκη

Σοφοκλέους: Tα top picks των ισχυρών για το 2009

* Οι αναλυτικοί πίνακες με τις αποτιμήσεις των top picks του 2009, τα top picks 9 χρηματιστηριακών αλλά και με τις μετοχές που ψηφίζουν οι αναλυτες για το 2009 δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη "Συνοδευτικό Υλικό".

Το 2008 τερματίστηκε με βίαιο τρόπο η πενταετής περίοδος υψηλών επιδόσεων στη Σοφοκλέους. Πλέον ο πήχης των αποδόσεων έχει διαφοροποιηθεί σημαντικά καθώς η αγορά κινείται κάτω από τις 2.000 μονάδες και κοντά στα χαμηλά πολλών ετών.

Επιπρόσθετα, μετά τη σφοδρή πτωτική κίνηση του 2008 και εξαιτίας των διεθνών συνθηκών, είναι λογικό οι ειδικοί των αγορών να συνιστούν μεγαλύτερη επιφύλαξη στους επενδυτές.

Σε συνεργασία με τα τμήματα αναλύσεων των κορυφαίων χρηματιστηριακών εταιρειών παρουσιάζονται όλες οι top επιλογές τους -τα λεγόμενα top picks- για τη νέα χρονιά.

Συγκεκριμένα, παρουσιάζονται τα top picks 9 χρηματιστηριακών εταιρειών: EFG Eurobank Securities, Εθνική - Ρ&K Χρηματιστηριακή, Marfin Analysis, Alpha Finance, HSBC Παντελάκης Χρηματιστηριακή, Cheuvreux, Proton Bank, Merit Χρηματιστηριακή και Πήγασος Χρηματιστηριακή. Οι προβλέψεις τους έχουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον αφού προέρχονται από τμήματα ανάλυσης που διαθέτουν (θεωρητικά) την «υψηλότερη» πληροφόρηση αλλά και αντίληψη για το πώς σκέφτονται οι ξένοι θεσμικοί και τι σχεδιάζουν για το νέο έτος.

Σε αντίθεση με πέρυσι, όπου οι θετικές προτάσεις των τμημάτων ανάλυσης εστίαζαν σε σχετικά μεγάλο αριθμό μετοχών της υψηλής και της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, για το 2009 ο αριθμός των τίτλων που προκύπτει είναι σημαντικά μικρότερος, για την ακρίβεια 9 με περισσότερες από δύο «ψήφους εμπιστοσύνης» και άλλοι 9 τίτλοι με μία ψήφο.

Παρ’ όλα αυτά, οι κορυφαίες επιλογές (3 ή περισσότερες ψήφοι) σε μεγάλο βαθμό συμπίπτουν, καθώς κυρίαρχη θέση κατέχουν μετοχές του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης με αμυντικά χαρακτηριστικά, όπως ΟΠΑΠ, ΟΤΕ και ΔΕΗ, ενώ η μοναδική τραπεζική συμμετοχή -με μόλις 4 θετικές ψήφους- είναι η Εθνική Τράπεζα, ο τίτλος της οποίας το 2008 είχε τις περισσότερες συστάσεις.

Την παράσταση κλέβουν και δύο μετοχές από τον δείκτη FTSE/ASE Mid 40. Χαρακτηριστικά, οι τίτλοι των Jumbo και ΜΕΤΚΑ αποτελούν κορυφαίες επιλογές μεταξύ των top picks με 5 και 3 συστάσεις αντίστοιχα, γεγονός το οποίο τις κατατάσσει στις πρώτες θέσεις των προτιμήσεων.

Την πρώτη θέση μεταξύ όλων των επιλογών καταλαμβάνει η μετοχή του ΟΠΑΠ με 8 προτάσεις από τα 9 τμήματα ανάλυσης και μεγάλη έκπληξη αποτελεί η Jumbo που βρίσκεται στη δεύτερη θέση των προτιμήσεων με 6 συστάσεις.

Το υποθετικό χαρτοφυλάκιο των αναλυτών κινείται με μικρό premium σε σχέση με την αποτίμηση της αγοράς, τουλάχιστον σε όρους πολλαπλασιαστή κερδοφορίας, τόσο για φέτος όσο και για το 2010, αλλά σε μικρότερο βαθμό.

Από την άλλη, παρουσιάζει ελαφρώς υψηλότερη αποτίμηση σε όρους λογιστικής αξίας αλλά και μικρή υπεροχή στη μερισματική απόδοση και στην προβλεπόμενη αύξηση κερδοφορίας τόσο φέτος όσο και το 2010.

ΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΩΝ TOP PICKS ΤΟΥ 2009

ETAIΡΕΙΑ

P/E 08

P/E 09

P/BV 08

P/BV 09

DY 08

DY 09

MEΣΗ ΑΥΞΗΣΗ EPS 08

MEΣΗ ΑΥΞΗΣΗ EPS 09

AEGEAN

6,38

4,68

0,88

0,76

3,75%

4,88%

25,7%

32,6%

AUTOHELLAS

3,17

3,08

0,38

0,39

14,17%

14,17%

-2,3%

21,9%

COCA COLA 3Ε

8,91

8,27

1,13

1,00

2,42%

2,67%

-0,3%

11,2%

ΕΛΛΑΚΤΩΡ

6,91

7,09

0,67

0,65

4,93%

5,65%

9,1%

5,3%

FOURLIS

6,80

6,81

1,24

1,12

5,18%

5,13%

-8,3%

2,1%

ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ

9,83

7,69

0,57

0,54

3,39%

4,63%

-5,9%

25,8%

ΙΑΣΩ

7,18

6,28

1,69

1,49

9,05%

7,96%

17,1%

14,3%

INTRALOT

5,27

3,79

1,26

1,12

8,30%

11,87%

-8,3%

18,6%

JUMBO

5,85

5,25

1,46

1,34

4,85%

5,36%

7,1%

9,8%

METKA

5,52

4,09

1,91

2,08

13,07%

16,78%

33,9%

33,9%

MOTOR OIL

8,69

4,68

2,21

1,78

11,18%

15,63%

-26,3%

44,2%

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

4,59

4,31

0,71

0,63

6,18%

6,78%

-16,5%

7,3%

ΟΠΑΠ

8,98

8,65

11,03

8,44

10,73%

11,39%

1,0%

6,4%

ΟΛΠ

7,68

17,22

1,21

1,11

5,44%

2,32%

1565,1%

-68,1%

ΔΕΗ

7,16

6,61

0,56

0,53

4,10%

4,33%

R+

35,3%

ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ

19,00

14,55

1,22

1,16

1,86%

2,37%

0,9%

24,6%

ΕΥΑΘ

8,30

6,46

1,48

1,18

3,87%

5,42%

8,3%

28,1%

TOP PICKS 2009

6,84

6,29

1,11

1,00

6,67%

7,31%

17,72%

8,81%

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ

5,91

6,17

0,84

0,76

6,84%

7,14%

8,87%

-4,27%

FTSE/ASE-20

6,38

6,14

0,82

0,74

7,26%

7,64%

-3,80%

3,87%

ΠΗΓΗ: FACTSET

--EFG EUROBANK

Τα top picks της χρηματιστηριακής για το 2009 είναι ο ΟΠΑΠ, η ΔΕΗ και ο ΟΤΕ.

Για τον ΟΠΑΠ (τιμή-στόχος 28,30 ευρώ, «outperform») εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα έρθει κυρίως από τα δύο μεγαλύτερα παιχνίδια του, το Στοίχημα και το KINO, ενώ θετικά θα επηρεάσει τις επιδόσεις της εταιρείας και η ανανέωση των μικρότερων παιχνιδιών. Για το 2009 ο οίκος αναμένει ρυθμό αύξησης του Στοιχήματος κατά 1,8%, ενώ οι πωλήσεις του ΚΙΝΟ αναμένονται ενισχυμένες κατά 12,2%. H μετοχή του οργανισμού, αναφέρει η Eurobank Sec., παραμένει της μεγάλης κεφαλαιοποίησης ενός αμυντικού κλάδου που τείνει να αποδίδει σχετικά καλά σε εποχές οικονομικής επιβράδυνσης.

Για τον ΟΤΕ (τιμή-στόχος 18,60 ευρώ, «outperform») ο οίκος εκτιμά ότι το 2009 θα είναι χρονιά επιτάχυνσης των επιχειρηματικών εξελίξεων, μετά την είσοδο της Deutsche Telekom. Διατηρεί τη θετική του άποψη για τον Οργανισμό, λόγω των ισχυρών δραστηριοτήτων στον κλάδο της κινητής τηλεφωνίας, του μέτριου ανταγωνισμού στην εγχώρια αγορά σταθερής τηλεφωνίας, των κρυμμένων αξιών στο real estate και των προοπτικών για περαιτέρω αναδιάρθρωση σε ομιλικό επίπεδο.

Για τη ΔΕΗ (τιμή-στόχος 16,60 ευρώ, «outperform») η EFG Eurobank προβλέπει ότι το 2009 ενδεχομένως να αποδειχτεί σημαντικό σημείο καμπής, που θα της δώσει ώθηση από τα επίπεδα-ρεκόρ. Αναμένει σημαντική ανάκαμψη στην κερδοφορία της Επιχείρησης, κυρίως λόγω των μειωμένων τιμών του πετρελαίου.

--MARFIN ANALYSIS

Τις μετοχές των ΟΠΑΠ (τιμή-στόχος 29,5 ευρώ), ΔΕΗ (19 ευρώ), ΓΕΚ (13,30 ευρώ) και Jumbo (8,15 ευρώ) περιλαμβάνει στη λίστα με τα top picks της η Marfin Analysis στο Strategy Report της για το 2009.

Η χρηματιστηριακή συνιστά «αγορά» εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης (liquid large caps) με ισχυρούς ισολογισμούς και με χαμηλές ανάγκες αναχρηματοδότησης για το τρέχον έτος, τονίζοντας ότι η πτώση της αγοράς έχει αφήσει την Ελλάδα να διαπραγματεύεται με discount 30% έναντι των ευρωπαϊκών μετοχών (από premium 15% στο παρελθόν), επίπεδα παρόμοια με αυτά προ της ένταξης της χώρας στη νομισματική ένωση.

Για τον κλάδο του ηλεκτρισμού και αναφερόμενη συγκεκριμένα στη ΔΕΗ (τιμή-στόχος 19 ευρώ, «accumulate») η Marfin Analysis επισημαίνει πως αναμένεται σημαντική ανάκαμψη της κερδοφορίας το 2009, λόγω του αξιοσημείωτα χαμηλότερου κόστους ενέργειας, της ρύθμισης για τα τιμολόγια αλλά και του περιορισμού του κόστους από τους μισθούς. Τονίζεται ότι η αποτίμηση της Επιχείρησης είναι εξαιρετικά ευαίσθητη σε διάφορες παραμέτρους, γεγονός που υποδηλώνει υψηλή μεταβλητότητα στην τιμή της μετοχής της.

Για τον ΟΠΑΠ (τιμή-στόχος 29,50 ευρώ, «buy») η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι η αύξηση των πρακτορείων του το 2008 σε συνδυασμό με τις χαμηλότερες αποδόσεις του Στοιχήματος έχει οδηγήσει σε ενίσχυση του consensus για τα κέρδη ανά μετοχή του 2009 κατά 10%, ενώ εκτιμά πως ο ρυθμός ανάπτυξης του KINO αναμένεται να επιβραδυνθεί τη φετινή χρονιά. Όπως επισημαίνει η Marfin Analysis, ο οργανισμός διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 9 για το τρέχον έτος, σε ευθυγράμμιση με τις ευρωπαϊκές εταιρείες, ωστόσο σε περιόδους αναβάθμισης των προβλέψεων κερδοφορίας η μετοχή του οργανισμού έχει εμφανιστεί διαπραγματεύσιμη με premium 15% έναντι των ευρωπαϊκών.

Και έπειτα από το αδύναμο momentum της κερδοφορίας του το 2006 και το 2007, οι αναμενόμενες αναβαθμίσεις για τις χρήσεις 2008 και 2009 εκτιμάται ότι θα δώσουν στήριξη και στον πολλαπλασιαστή. Η χρηματιστηριακή θεωρεί πως τη μετοχή θα επηρεάσουν η θέση της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τον τζόγο, η ελληνική νομοθεσία για τον παράνομο ιντερνετικό στοιχηματισμό, η νέα συμφωνία με τους πράκτορες καθώς και το λανσάρισμα νέων παιχνιδιών και τα νέα κανάλια διανομής.

Σχετικά με τη ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ (σύσταση «buy»), η Marfin Analysis σημειώνει πως παρά την έλλειψη ορατότητας όσον αφορά στον κλάδο του real estate της εταιρείας και το «πάγωμα» των σχεδίων για επέκτασή της στην Ουκρανία και στη Ρωσία, η άμβλυνση της τρέχουσας οικονομικής κρίσης θα μπορούσε να αποκαταστήσει την κερδοφορία μεσομακροπρόθεσμα. Επίσης, η στρατηγική συνεργασία με την GDF-Suez έχει αποκρυσταλλώσει την αξία της θερμοηλεκτρικής μονάδας της ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα τρέχοντα επίπεδα της τιμής της μετοχής αποκαλύπτουν ένα ελκυστικό σημείο εισόδου για τους επενδυτές, δίνοντας τη δυνατότητα στους επενδυτές να αγοράσουν και άλλα στοιχεία του ενεργητικού της «σχεδόν δωρεάν».

Για την Jumbo (τιμή-στόχος 8,15 ευρώ, «buy») η χρηματιστηριακή αναφέρει πως η μετοχή είναι διαπραγματεύσιμη με Ρ/Ε 6,5 για το 2009, έναντι 15 για τις ευρωπαϊκές εταιρείες του κλάδου. Στους θετικούς καταλύτες συγκαταλέγει την ανάπτυξη τεσσάρων νέων καταστημάτων στην Αττική το 2010 και στους αρνητικούς τους συναλλαγματικούς κινδύνους καθώς και τις αυστηρότερες συνθήκες και τον έλεγχο στην αγορά της Κίνας.

--ΕΘΝΙΚΗ - Ρ&Κ

Η λίστα με τα top picks της Εθνικής P&K περιλαμβάνει:

ΜΕΤΚΑ: Προσδοκάται υψηλή επίδοση το 2009 - 2010 λόγω της σημαντικής αύξησης του ανεκτέλεστου υπολοίπου (το οποίο βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα στο 1,5 δισ. ευρώ ή 3,6x τις εκτιμώμενες ετήσιες πωλήσεις του το 2008, περιλαμβανομένου του έργου στη Συρία). Απεξάρτηση από τη ΔΕΗ σε σημαντικό βαθμό. Η εταιρεία διαθέτει υγιή θεμελιώδη καθαρή ταμειακή θέση, υψηλά λειτουργικά περιθώρια, καλές οικονομικές αποδόσεις και αξιοπρεπή μερισματική απόδοση.

Motor Oil: Προσφέρει υψηλή μερισματική απόδοση και σχετικά χαμηλή αποτίμηση. Οι δείκτες αποτίμησης έχουν βελτιωθεί σημαντικά καθώς είναι χαμηλότεροι των αντίστοιχων δεικτών του παρελθόντος. Επιπλέον, και παρά το ευμετάβλητο διεθνές περιβάλλον, η εταιρεία διαθέτει μία μονάδα διύλισης υψηλής ποιότητας, ανταγωνιστική, και διοίκηση μακράς διαρκείας η οποία συνεχώς προσπαθεί να μεγιστοποιήσει τη λειτουργική αποτελεσματικότητα των εργασιών.

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Αναμένεται ισχυρή απόδοση το 2009 κυρίως χάρη στην πλήρη ενοποίηση της Αττικής Οδού και στο ευνοϊκό λειτουργικό περιβάλλον στην Ελλάδα λόγω της έναρξης σημαντικών εκχωρήσεων, υψηλού περιθωρίου. Οι εκτιμήσεις της διοίκησης διατηρούν τη θετική προοπτική για τον όμιλο. Η κατασκευαστική εταιρεία διαθέτει καλή ορατότητα λόγω του μεγάλου ανεκτέλεστου υπολοίπου σε συνδυασμό με τα σταθεροποιητικά κατασκευαστικά περιθώρια, γρήγορα αναπτυσσόμενη πρόσβαση στον ενεργειακό και περιβαλλοντικό κλάδο και ικανοποιητική μερισματική απόδοση.

Autohellas: Η αύξηση του μεριδίου αγοράς στην ενοικίαση αυτοκινήτων και στη διαχείριση στόλου ενίσχυσε την ανάπτυξη των συνολικών εσόδων και αντιστάθμισε τα αυξανόμενα χρηματοοικονομικά έξοδα, οδηγώντας σε υψηλή μονοψήφια κερδοφορία. Η εταιρεία διαθέτει ικανή διοικητική ομάδα, ευνοϊκή αποτίμηση και ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις (>9%).
ΟΤΕ: Η ισχυρή θέση στην αγορά σταθερής τηλεφωνίας ενδέχεται να αμβλύνει τον ανταγωνισμό από τους εναλλακτικούς παρόχους, ενώ η δραστηριότητα στην κινητή τηλεφωνία απολαμβάνει τα οφέλη του αδύναμου ανταγωνισμού στην εγχώρια αγορά και κεφαλαιοποιεί τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα στην περιοχή. Η σταθερή τηλεφωνία στη Ρουμανία είναι ανθεκτική, καθώς ο χαμηλός αριθμός αποσυνδέσεων συνοδεύεται από ισχνή δραστηριότητα και διασφαλισμένα περιθώρια. Οι ανησυχίες για την επικείμενη μεταβολή της διοικητικής ομάδας του Οργανισμού ενδέχεται να ξεπεραστούν από την ευεργετική στρατηγική και τις συνέργιες που θα προκύψουν από την ανάμιξη της Deutsche Telekom.

ΕΥΑΘ: Επενδυτική πρόταση βάσει των ισχυρών θεμελιωδών, της μείωσης του κόστους, της επέκτασης του δικτύου, της καθαρής ταμειακής θέσης και της επιτυχημένης διοίκησης.

--ALPHA FINANCE

Οι επιλεκτικές τοποθετήσεις είναι η μόνη επιλογή των επενδυτών στην παρούσα φάση, σημειώνει η Alpha Finance, προτείνοντας χαρτοφυλάκιο αμυντικού χαρακτήρα στον επενδυτικό οδηγό της για το 2009. Στο πλαίσιο αυτό, προτείνει ως top picks τις μετοχές των Εθνική Τράπεζα, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Jumbo, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Ιασώ, ΟΛΠ και Ελλάκτωρ.

--HSBC

Οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, του ΟΠΑΠ, του ΟΤΕ, της ΔΕΗ, της Jumbo, της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής και της ΜΕΤΚΑ είναι τα top picks της HSBC για το 2009.
Η μεταβλητότητα είναι το μοναδικό σίγουρο στοίχημα για το 2009 όσον αφορά στην ελληνική αγορά, αναφέρει η χρηματιστηριακή, με βίαια ράλι στις περιπτώσεις αισιοδοξίας και με διορθώσεις στις περιπτώσεις όπου παρατηρούνται άσχημα εταιρικά αποτελέσματα, φόβοι αποπληθωρισμού και αναταράξεις του χρηματοοικονομικού κλάδου.

--PROTON

Λόγω της κατάστασης που επικρατεί στις αγορές, το ενδιαφέρον των επενδυτών είναι κυρίως επικεντρωμένο σε τίτλους με σαφή δείγματα υγείας στον ισολογισμό τους και στην παραγωγή διατηρήσιμων ταμειακών ροών που να επηρεάζονται όσο το δυνατόν λιγότερο από τη μείωση στη ζήτηση. Ως εκ τούτου, οι αποτιμήσεις με ελκυστικούς δείκτες και οι μεγάλες αυξήσεις κερδών δεν αποτελούν πλέον το βασικό κριτήριο επιλογής. Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω η χρηματιστηριακή επιλέγει τέσσερις τίτλους που αναμένει ότι θα υπεραποδώσουν του Γενικού Δείκτη για το 2009.

ΟΠΑΠ: Με πρόβλεψη για καθαρή θετική θέση 563 εκατ. ευρώ στον ισολογισμό του τέλους 2008, με σταθερά μεγάλες ταμειακές ροές και επομένως ισχυρή μερισματική απόδοση, με προστατευμένο ακόμη περιβάλλον όσον αφορά στον ανταγωνισμό και με περιορισμένη έως μηδενική επίδραση της ύφεσης στα μεγέθη της εταιρείας, δεν αποτελεί έκπληξη ότι ο τίτλος του ΟΠΑΠ συμπεριλαμβάνεται στις προτιμήσεις του οίκου για το 2009. Η σύσταση την οποία δίνει είναι «outperform» και η τιμή-στόχος 28 ευρώ ανά μετοχή.

ΟΤΕ: Μια εταιρεία με διατηρήσιμες μεγάλες ταμειακές ροές και δεσπόζουσα θέση στην αγορά της. Διαθέτει ανεκμετάλλευτα περιουσιακά στοιχεία, κυρίως real estate, και μεγάλο περιθώριο μείωσης δαπανών μέσω περιορισμού του προσωπικού και αναδιοργάνωσης. Με την ανάληψη της διοίκησης από την Deutsche Telekom πιθανότατα σηματοδοτείται η ενεργοποίηση των παραπάνω διαδικασιών. Η σύσταση της Proton είναι «outperform» και η τιμή-στόχος 18 ευρώ ανά μετοχή.

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Μπορεί να υπάρχει δυστοκία στη χρηματοδότηση νέων έργων λόγω της κρίσης στο χρηματοοικονομικό σύστημα, αλλά η μεγαλύτερη κατασκευαστική εταιρεία στην Ελλάδα διαθέτει σημαντικό ανεκτέλεστο που μπορεί να συντηρήσει τους όγκους για το επόμενο μεσοδιάστημα και, επιπλέον, η αποτίμηση ευνοείται από την ύπαρξη συμμετοχών σε αυτοχρηματοδοτούμενα, όπως η Αττική Οδός, στην ενέργεια και σε άλλες δραστηριότητες, οι οποίες προσφέρουν ένα μαξιλάρι στην αποτίμησή της. Η σύσταση του οίκου είναι «outperform» και η τιμή-στόχος τα 8,9 ευρώ ανά μετοχή.

ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ: Όπως και με τη μετοχή της Ελλάκτωρ, η αποτίμηση του ομίλου ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ επωφελείται από την ύπαρξη συμμετοχών στη ενέργεια μέσω και της TΕΡΝΑ Ενεργειακής, σε αυτοχρηματοδοτούμενα και σε real estate. Το ανεκτέλεστο είναι αρκετά υψηλό και σε αυτήν την περίπτωση. Η σύσταση της Proton είναι «outperform» και η τιμή-στόχος 8,7 ευρώ ανά μετοχή.

--MERIT

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η χρονιά που διανύουμε χαρακτηρίζεται από αβεβαιότητα και οι εκτιμήσεις δείχνουν προς ένα «διπρόσωπο» έτος. Στο πλαίσιο αυτό, προτείνεται ένα δείγμα εταιρειών με μικτά χαρακτηριστικά που από τη μία προσδίδουν ασφάλεια σε δύσκολες περιόδους και από την άλλη είναι σε θέση να υπεραποδώσουν μίας ανοδικής κίνησης, εάν και όταν αυτή έρθει, μέσα στο 2009. Εμφανώς, το βάρος δίνεται στις μετοχές με αμυντικά χαρακτηριστικά.

Έτσι, προτείνονται οι εταιρείες Εθνική Τράπεζα, ΟΤΕ, Coca Cola, ΟΠΑΠ και Ελλάκτωρ, που μπορούν να χαρακτηριστούν «value stocks» και πληρούν στο σύνολό τους ή μερικώς προϋποθέσεις όπως η σημαντική μερισματική απόδοση, τα χαμηλά επίπεδα καθαρού δανεισμού, οι υψηλές ταμειακές ροές, η ανελαστική ζήτηση και τα χαμηλά P/E και P/B.

Για το δεύτερο κομμάτι του χαρτοφυλακίου η Merit προτείνει τις Jumbo και Aegean οι οποίες κρίνεται ότι μπορούν να παρουσιάσουν σημαντικές αυξήσεις κερδοφορίας εκμεταλλευόμενες τις συνθήκες που έχουν διαμορφωθεί (π.χ. χαμηλή τιμή πετρελαίου), καθώς και τη βελτίωση στο οικονομικό κλίμα λόγω δραστηριότητας (λιανική, αεροπορική) εάν αυτή προκύψει μέσα στο 2009.

--CHEUVREUX

Τις μετοχές των ΟΠΑΠ (τιμή-στόχος 23 ευρώ), ΔΕΗ (17,6 ευρώ) και ΟΤΕ (16,5 ευρώ) από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση κατατάσσει στις κορυφαίες επιλογές της για το 2009 η Cheuvreux, ενώ από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση ξεχωρίζει τις μετοχές των εταιρειών Ελλάκτωρ (6 ευρώ) και Jumbo (11,5 ευρώ).

Σύμφωνα με τη Cheuvreux, οι ελληνικές μετοχές πιθανόν να υποαποδώσουν το 2009, ως εκ τούτου έμφαση δίνεται στους τίτλους με αμυντικές αξίες. Όπως επισημαίνει, το Χρηματιστήριο της Αθήνας παραμένει περισσότερο εκτεθειμένο στον χρηματοοικονομικό κλάδο, ο οποίος χαρακτηρίζεται σχετικά επικίνδυνος για επενδύσεις, τουλάχιστον για το α΄ εξάμηνο του έτους.

Όσον αφορά στον τραπεζικό κλάδο, η Cheuvreux τηρεί ιδιαίτερα επιφυλακτική στάση για την κερδοφορία του το τρέχον έτος, αναμένοντας πτώση των κερδών κατά περίπου 20%. Σημειώνει παράλληλα πως οι αδύναμες προοπτικές για τις τράπεζες τη φετινή χρονιά μπορεί να αυξήσουν τις ανησυχίες και για το 2010, καθιστώντας έτσι δύσκολη τη σχετική υπεραπόδοση του κλάδου.

Ωστόσο, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, αρκετές μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης προσφέρουν πλέον σημαντική αξία στα τρέχοντα επίπεδα. Όπως τονίζει, υπό τις παρούσες συνθήκες της αγοράς, επιλέγει να τηρήσει σύσταση «overweight» για βασικές αμυντικές μετοχές της ελληνικής αγοράς και να επικεντρώσει το ενδιαφέρον της σε τίτλους εισηγμένων της μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης που καλύπτει, οι οποίοι έχουν μειωμένη έκθεση στα Βαλκάνια.

--ΠΗΓΑΣΟΣ

Τα top picks της Πήγασος είναι οι τίτλοι των ΟΠΑΠ, Εθνική Τράπεζα, ΜΕΤΚΑ, ΔΕΗ, Jumbo, Fourlis και Intralot με σύσταση «outperform».

* Οι αναλυτικοί πίνακες με τις αποτιμήσεις των top picks του 2009, τα top picks 9 χρηματιστηριακών αλλά και με τις μετοχές που ψηφίζουν οι αναλυ΄τες για το 2009 δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη "Συνοδευτικό Υλικό".

** Αναδημοσίευση από το 567ο φύλλο της εβδομαδιαίας εφημερίδας "ΜΕΤΟΧΟΣ & ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ", 30/1 - 3/2/2009.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ

Περισσότερα για

Σοφοκλέους: Tα top picks των ισχυρών για το 2009

ΣΥΝΟΔΕΥΤΙΚΟ ΥΛΙΚΟ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ

ΣΧΟΛΙΑ ΧΡΗΣΤΩΝ

ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ

ΧΠΑ

ΕΙΔΗΣΕΙΣ

ΑΓΟΡΕΣ

ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

ΕΡΓΑΛΕΙΑ

SPECIALS

BLOGS

Δήλωση Απορρήτου και Προστασίας Δεδομένων Προσωπικού Χαρακτήρα

ΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΩΝ TOP PICKS ΤΟΥ 2009
ΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΩΝ TOP PICKS ΤΟΥ 2009
ETAIΡΕΙΑ	P/E 08	P/E 09	P/BV 08	P/BV 09	DY 08	DY 09	MEΣΗ ΑΥΞΗΣΗ EPS 08	MEΣΗ ΑΥΞΗΣΗ EPS 09
AEGEAN	6,38	4,68	0,88	0,76	3,75%	4,88%	25,7%	32,6%
AUTOHELLAS	3,17	3,08	0,38	0,39	14,17%	14,17%	-2,3%	21,9%
COCA COLA 3Ε	8,91	8,27	1,13	1,00	2,42%	2,67%	-0,3%	11,2%
ΕΛΛΑΚΤΩΡ	6,91	7,09	0,67	0,65	4,93%	5,65%	9,1%	5,3%
FOURLIS	6,80	6,81	1,24	1,12	5,18%	5,13%	-8,3%	2,1%
ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ	9,83	7,69	0,57	0,54	3,39%	4,63%	-5,9%	25,8%
ΙΑΣΩ	7,18	6,28	1,69	1,49	9,05%	7,96%	17,1%	14,3%
INTRALOT	5,27	3,79	1,26	1,12	8,30%	11,87%	-8,3%	18,6%
JUMBO	5,85	5,25	1,46	1,34	4,85%	5,36%	7,1%	9,8%
METKA	5,52	4,09	1,91	2,08	13,07%	16,78%	33,9%	33,9%
MOTOR OIL	8,69	4,68	2,21	1,78	11,18%	15,63%	-26,3%	44,2%
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ	4,59	4,31	0,71	0,63	6,18%	6,78%	-16,5%	7,3%
ΟΠΑΠ	8,98	8,65	11,03	8,44	10,73%	11,39%	1,0%	6,4%
ΟΛΠ	7,68	17,22	1,21	1,11	5,44%	2,32%	1565,1%	-68,1%
ΔΕΗ	7,16	6,61	0,56	0,53	4,10%	4,33%	R+	35,3%
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ	19,00	14,55	1,22	1,16	1,86%	2,37%	0,9%	24,6%
ΕΥΑΘ	8,30	6,46	1,48	1,18	3,87%	5,42%	8,3%	28,1%

TOP PICKS 2009	6,84	6,29	1,11	1,00	6,67%	7,31%	17,72%	8,81%
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ	5,91	6,17	0,84	0,76	6,84%	7,14%	8,87%	-4,27%
FTSE/ASE-20	6,38	6,14	0,82	0,74	7,26%	7,64%	-3,80%	3,87%

ΠΗΓΗ: FACTSET

Σοφοκλέους: Tα top picks των ισχυρών για το 2009

ΣΧΕΤΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ

ΣΧΕΤΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ

ΣΥΝΟΔΕΥΤΙΚΟ ΥΛΙΚΟ

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ

ΣΧΟΛΙΑ ΧΡΗΣΤΩΝ

ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ

ΧΠΑ

ΕΙΔΗΣΕΙΣ

ΑΓΟΡΕΣ

ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

ΕΡΓΑΛΕΙΑ

SPECIALS

BLOGS

Δήλωση Απορρήτου και Προστασίας Δεδομένων Προσωπικού Χαρακτήρα