Μεταξύ των 19,6-21 ευρώ θέτει την αποτίμηση για τη μετοχή της ΔΕΗ η Deutsche Bank, σε ανάλυσή της με ημερομηνία 2 Οκτωβρίου και τίτλο ”Moving to the Mainstream”, στην οποία ωστόσο δεν δίνει σύσταση για την Επιχείρηση, δεδομένου ότι είναι ανάδοχος στην επικείμενη διάθεση πακέτου μετοχών της εταιρίας.

Ειδικότερα, στην ανάλυσή της η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η ΔΕΗ εμφανίζει σημαντικά καλύτερα μεγέθη έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστικών του κλάδου παροχής υπηρεσιών κοινής ωφελείας, παρά το γεγονός ότι διαπραγματεύεται κάτω από το μέσο όρο του κλάδου.

Παράλληλα, η γερμανική τράπεζα υπογραμμίζει πως καθώς η Ελλάδα αρχίζει να θεωρείται πλέον ως μια mainstream ευρωπαϊκή αγορά, η ίδια περιμένει να δει τη ΔΕΗ να διαπραγματεύεται τουλάχιστον σε αντιστοιχία με το μέσο όρο του κλάδου.

Σύμφωνα με την Deutsche Bank, οι υψηλές προοπτικές ανάπτυξης της ΔΕΗ θα πρέπει τελικά να οδηγήσουν σε μια premium αξιολόγηση.

Εξάλλου, στην ανάλυση τονίζεται ότι η Ελλάδα επωφελείται από το σταθερό πολιτικό outlook αλλά και τις ευνοϊκές μακροοικονομικές προβλέψεις, ενώ το ΑΕΠ εκτιμάται στο 3,8% για το 2003 και στο 4% για το 2004 (ποσοστά πολύ υψηλότερα του μέσου όρου της Ευρώπης).

Παράλληλα, η Deutsche Bank τονίζει ότι η κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας έχει ιστορικά αυξηθεί πολύ περισσότερο έναντι του ελληνικού ΑΕΠ.

Επιπλέον, τα τιμολόγια της ΔΕΗ έχουν αυξηθεί κατά μέσο όρο 3,5% στην περίοδο 2001-2003, με την Deutsche Bank να επισημαίνει ότι το ποσοστό αύξησής τους για την περίοδο 2004-2007 θα κυμανθεί στο 1,3%.

Η νέα διοίκηση της ΔΕΗ, αναφέρει η Deutsche Bank, έχει καθιερώσει ένα αυστηρό πρόγραμμα περικοπής του κόστους. Μάλιστα, ο συνδυασμός της αύξησης των εσόδων και της προόδου στη συγκράτηση του κόστους οδηγεί την Deutsche Bank στην εκτίμηση για αύξηση των EBITDA της ΔΕΗ, στη διάρκεια της περιόδου 2002-2005, της τάξης του 12%.

Παράλληλα, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η ΔΕΗ διαπραγματεύεται 6,2 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2003.