Σε αναβάθμιση της σύστασης για τη μετοχή της Εθνικής σε ”overweight”, μετά και την επιτυχία του placement, θέτοντας την τιμή-στόχο στα 21,30 ευρώ (upside από τα τρέχοντα επίπεδα της τάξεως του 17,3%), προχώρησε η Π&Κ ΑΧΕΠΕΥ.

Πέραν των θετικών αποτελεσμάτων του placement -υψηλότερη ρευστότητα, μείωση της κρατικής συμμετοχής και αύξηση της συμμετοχής των θεσμικών επενδυτών- τα οποία εκτιμούμε ότι θα ”φανούν” στην απόδοση της μετοχής μεσοπρόθεσμα, οι βασικές παράμετροι για την αλλαγή της σύστασής μας είναι η ελκυστική αποτίμηση σε σχέση με τους εγχώριους ανταγωνιστές της, αλλά και η συνεχιζόμενη θετική προοπτική της κερδοφορίας της, σε συνδυασμό με την υψηλότερη ποιότητα της κερδοφορίας, επισημαίνουν στo report οι αναλυτές της Π&Κ.

Με βάση τη χθεσινή τιμή κλεισίματος (18,16 ευρώ), η μετοχή διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή (P/E) 13,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2003 και 11,7 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2004, τιμή προς λογιστική αξία (P/BV) 1,78 φορές και 1,66 φορές για το 2003 και το 2004, ενώ η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων ανέρχεται σε 13,3% και 14,3% για το 2003 και το 2004, αντίστοιχα.

Οι βασικές ανησυχίες του τμήματος ανάλυσης της Π&Κ παραμένουν οι επιδράσεις της μετάβασης στα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα, και πιο συγκεκριμένα οι μη χρηματοδοτούμενες υποχρεώσεις στα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι διαφορές ενοποίησης.