Καμπανάκι από χρηματιστές για κίνδυνο από φούσκες στην ΕΝΑ

Ενόψει του σημαντικού αριθμού εταιρειών που φέρεται να έχουν εκδηλώσει αρχικό ενδιαφέρον για την εισαγωγή τους στην ΕΝΑ (Εναλλακτική Αγορά), αλλά και της αναμενόμενης μετάταξης αρκετών ήδη εισηγμένων ομίλων που διαπραγματεύονται στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών, παράγοντες του επενδυτικού κλάδου θεωρούν πως θα πρέπει να υπάρξουν μέτρα προκειμένου να προληφθούν ενδεχόμενες δυσάρεστες καταστάσεις, «τύπου φουσκών του 1999».

Ήδη, το χρηματιστηριακό κλίμα είναι «ζεστό», οι αποτιμήσεις των εισηγμένων εταιρειών έχουν αυξηθεί και η ΕΧΑΕΕΧΑΕ -0,52% προχωρεί σε κινήσεις εξωστρέφειας προκειμένου να παρακινήσει εταιρείες να εισαχθούν στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, σε συνεργασία με Επιμελητήρια και λοιπούς φορείς. Όπως λέγεται, πολλές εταιρείες έχουν εκδηλώσει -αρχικό τουλάχιστον- ενδιαφέρον προκειμένου να χτυπήσουν την πόρτα της Εναλλακτικής Αγοράς.

Πέραν αυτού, ο υπό ψήφιση νόμος για την ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς περιλαμβάνει -μεταξύ άλλων- και δύο ρυθμίσεις που πιθανολογείται βάσιμα ότι θα διευρύνουν σημαντικά τον αριθμό των εταιρειών της ΕΝΑ.

Η πρώτη ρύθμιση αφορά τα φορολογικά κίνητρα για την προσέλκυση νέων εταιρειών στο ΧΑ και ειδικότερα την προσαυξημένη έκπτωση δαπανών (διπλασιασμό) που σχετίζονται με τη διαδικασία εισαγωγής (έξοδα νομικών-φορολογικών ελέγχων, ανάδοχοι, ενημερωτικά δελτία) «για πολύ μικρές, για μικρές και για μεσαίες επιχειρήσεις». Το ύψος της προκύπτουσας ωφέλειας δεν μπορεί να υπερβαίνει το όριο των 200.000 ευρώ.

Η δεύτερη ρύθμιση αφορά τη δυνατότητα ήδη εισηγμένων εταιρειών στην Κύρια Αγορά να μεταταχθούν στην ΕΝΑ. Μάλιστα πιθανολογείται ότι αρκετές εταιρείες θα ακολουθήσουν μια τέτοια διαδικασία, είτε επειδή τα οικονομικά τους μεγέθη είναι τόσο μικρά ώστε να μην μπορούν να «σηκώσουν» τις απαιτούμενες δαπάνες της Κύριας Αγοράς, είτε γιατί δεν θα πληρούν τις απαιτήσεις του νέου κανονισμού του ΧΑ περί ελάχιστου ποσοστού ελεύθερης διασποράς (free float).

Ειδικότερα στη δεύτερη περίπτωση, επενδυτές μειοψηφίας που είχαν τοποθετηθεί σε εταιρείες της Κύριας Αγοράς θα βρεθούν -χωρίς να ευθύνονται οι ίδιοι- να κατέχουν τίτλους σε εισηγμένες που θα υφίστανται χαμηλότερου βαθμού εποπτεία.

Κρούουν κώδωνα κινδύνου

Μέσα λοιπόν σ’ αυτό το περιβάλλον, υπάρχουν κύκλοι της επενδυτικής κοινότητας που υποστηρίζουν πως η μέχρι σήμερα εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς στις εταιρείες της ΕΝΑ -η οποία περιορίζεται σε θέματα χειραγώγησης- θα πρέπει να διευρυνθεί προκειμένου να προληφθούν φαινόμενα πιθανής μελλοντικής παραβατικότητας.

Γενικότερα, είναι υπέρμαχοι της ανάπτυξης του θεσμού της ΕΝΑ, η οποία θα πρέπει να συνοδεύεται και από χαμηλότερα κόστη για τις ενδιαφερόμενες επιχειρήσεις, ωστόσο φοβούνται μήπως η είσοδος στην Εναλλακτική Αγορά εξελιχθεί σε «μόδα» και επαναληφθούν φαινόμενα «τύπου 1999» από εκείνους που θα θελήσουν να εκμεταλλευθούν τον «χαλαρό κανονισμό» της ΕΝΑ.

Όπως υποστηρίζουν, «πρέπει να προλάβουμε το ενδεχόμενο εμφάνισης κάποιων επιτήδειων, οι οποίοι θα πλήξουν μια πολλά υποσχόμενη αγορά όπως είναι αυτή της ΕΝΑ». 

Σύμφωνα με τους ίδιους κύκλους, αφενός θα πρέπει να απαιτηθούν αυστηρά κριτήρια -οργανωτικά, ποιοτικά και ποσοτικά- για όσους επιθυμούν να έχουν την ιδιότητα του συμβούλου στην Εναλλακτική Αγορά και αφετέρου θα πρέπει να υπάρχει και κάποια περιορισμένη, έστω, αλλά ευρύτερη σε σχέση με σήμερα εποπτεία από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

Σύμφωνα με τον Νίκο Πετροπουλάκη, πρόεδρο της Merit Χρηματιστηριακής, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα πρέπει να εμπλακεί τουλάχιστον στη διαδικασία κατάθεσης και έγκρισης του φακέλου, ενώ χρειάζεται πολύ μεγαλύτερη προσοχή -και αυστηροί περιοριστικοί όροι- στο ποιοι θα μπορούν να αναλάβουν τον ρόλο του συμβούλου, ο οποίος επωμίζεται μεγάλες ευθύνες. «Δεν θα πρέπει να επαναληφθούν φαινόμενα εισαγωγών τύπου 1999», ξεκαθαρίζει ο Νίκος Πετροπουλάκης.

Σε ανάλογο μήκος κύματος κινείται και ο Μάνος Ξιώνης (επενδυτής και πρώην εκτελεστικός αντιπρόεδρος της εισηγμένης εταιρείας πληροφορικής Q&R), καθώς υποστηρίζει πως «η  αυστηρή εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς στην Κύρια Αγορά του ΧΑ αποτελεί πλέον αντικίνητρο για παρανομία, ενώ η θεσμική απουσία της σε μεγάλο βαθμό από την ΕΝΑ, σε συνδυασμό με τα χαλαρά κριτήρια εισαγωγής εταιρειών, ανοίγουν παράθυρο για νέα οικονομικά εγκλήματα σε βάρος των επενδυτών και πριν και κατά και μετά τη διάρκεια της εισαγωγής.

Λέω ναι στη μείωση των δαπανών εισαγωγής και διαπραγμάτευσης των νέων εταιρειών, αλλά όχι σε εκπτώσεις στη νομιμότητα, στη φορολογική συμμόρφωση και στην εταιρική διακυβέρνηση με το πρόσχημα του κόστους. Οι επενδυτές οφείλουν να αναλαμβάνουν τον κίνδυνο της αγοράς, αλλά όχι κινδύνους απορρέοντες από κενά του κανονιστικού πλαισίου».

Στη συνέχεια ο Μάνος Ξιώνης ξεδιπλώνει τις θέσεις του αναφορικά με την εισαγωγή νέων εταιρειών ενδεικτικά -κι όχι περιοριστικά-, υποστηρίζοντας:

• Ναι στους εξειδικευμένους συμβούλους εισαγωγής (κατά προτίμηση τράπεζες και μεγάλες ΑΕΠΕΥ)  που διαθέτουν κρίσιμη μάζα και εμπειρία και έχουν πολλά να χάσουν σε περίπτωση λανθασμένων επιλογών προς εισαγωγή εταιρειών. Όχι σε νεόκοπα σχήματα που ενδεχομένως να καταφύγουν σε «αρπαχτές».
• Ναι στη λογιστική και φορολογική συμμόρφωση των εταιρειών προ της εισαγωγής, χωρίς καμιά έκπτωση επ' αυτού.
• Ναι στον διπλό έλεγχο του κάθε Ενημερωτικού Δελτίου από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (και όχι μόνο του ΧΑ), ασχέτως αν η εισαγωγή εμπεριέχει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ή όχι.
• Ναι σε μια πιο χαλαρή και λιγότερο δαπανηρή εταιρική διακυβέρνηση υπό την εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.