Citi: Υψηλότερες τιμές-στόχοι για τράπεζες μετά τα κυβερνητικά μέτρα

Η Citi αυξάνει τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες καθώς δεν φαίνεται να την απασχολούν τα κυβερνητικά τέλη και οι υποχρεωτικές δωρεές για την κατασκευή σχολείων.

Η ελληνική κυβέρνηση σχεδιάζει να περιορίσει τα τέλη για ορισμένες μεταφορές χρημάτων και συναλλαγές με κάρτες και από την 1η Φεβρουαρίου 2025 οι προμήθειες για μεταφορές χρημάτων κάτω των 5.000 ευρώ για ιδιώτες και αυτοαπασχολούμενους θα έχουν ανώτατο όριο 0,50 ευρώ.

Τα υφιστάμενα ανώτατα όρια στις προμήθειες απόκτησης για τους μικρούς εμπόρους μειώνονται στο μισό, στις 25 μ.β., από 50 μ.β. προηγουμένως, και το ανώτατο όριο στις διατραπεζικές προμήθειες μειώνεται επίσης στο μισό, στις 5 μ.β. από 10 μ.β. για τις χρεωστικές κάρτες και στις 7,5 μ.β. από 15 μ.β. για τις πιστωτικές κάρτες.

Επιπλέον, οι πληρωμές λογαριασμών προς το κράτος, τα κρατικά συνταξιοδοτικά ταμεία, τις τοπικές αρχές και προς τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τις ασφαλιστικές εταιρείες δεν θα μπορούν πλέον να επιβαρύνονται με προμήθεια. Η κυβέρνηση ανέφερε επίσης ότι θα απαιτήσει από τις μεγάλες τράπεζες να συνεισφέρουν 100 εκατ. ευρώ, συνολικά, σε ένα ταμείο που θα χρησιμοποιηθεί για την κατασκευή σχολείων.

Οι συστάσεις για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών παραμένουν συστάσεις αγοράς (buy) με νέες τιμές-στόχους για τh Eurobank στα 2,80 ευρώ από 2,30 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ. Για την Alpha Bank η τιμή-στόχος διατηρείται στα 2,35 ευρώ.

«Για την Αlpha Bank, προσαρμόζουμε το μοντέλο κερδών μας για να αντικατοπτρίσουμε τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά σχέδια. Φέτος και το επόμενο έτος η αρνητική επίδραση της νέας ρύθμισης για τα τέλη στις εκτιμήσεις μας για τα βασικά κέρδη αντισταθμίζεται από τις καλύτερες τάσεις λειτουργικών επιδόσεων, που μας οδήγησαν σε μικρή αύξηση των προβλεπόμενων καθαρών εσόδων από τόκους φέτος και το επόμενο έτος. Ωστόσο, ο νέος κανονισμός μάς οδηγεί στο να μειώσουμε τις προβλέψεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026 κατά -2%. Η προσαρμογή του στο μοντέλο μας και η μια μικρή αύξηση της προβλεπόμενης μερισματικής διανομής το επόμενο έτος στο 50% από 45% μας οδηγούν να διατηρήσουμε την τιμή-στόχο μας αμετάβλητη στα 2,35 ευρώ», εξηγεί ο οίκος.

«Για τη Eurobank, επίσης προσαρμόζουμε το μοντέλο μας για τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά, αλλά επίσης προσαρμόζουμε την ενσωμάτωση δύο πρόσφατων συναλλαγών που αύξησαν τη συμμετοχή της τράπεζας στην Ελληνική Τράπεζα στο 93,5%. Αναμένουμε μια επιτυχημένη διαδικασία συμπίεσης και έτσι δεν αναμένουμε πλέον διαρροή κερδών της Ελληνικής Τράπεζας μέσω των μειοψηφιών. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με τις σταθερές λειτουργικές επιδόσεις του γ’ τριμήνου και τα αισιόδοξα σχόλια της διοίκησης για τις συνέργειες, μας οδηγεί να αυξήσουμε τις προβλέψεις μας για τα υποκείμενα κέρδη κατά 11% έως 17% ετησίως μέχρι το 2026 και να αυξήσουμε την τιμή-στόχο στα 2,80 ευρώ από 2,30 ευρώ προηγουμένως», εξηγεί η Citi.

«Για την Εθνική Τράπεζα, αναπροσαρμόζουμε επίσης το μοντέλο των κερδών μας για να αντικατοπτρίσουμε τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά σχέδια και αυτό οδηγεί σε μείωση της πρόβλεψης των υποκείμενων κερδών μας κατά -2% το επόμενο έτος και το 2026. Φέτος, η πρόβλεψη για τα υποκείμενα κέρδη αυξάνεται κατά +3%, λόγω των σταθερών λειτουργικών επιδόσεων του γ’ τριμήνου και οδηγούν σε μικρή αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλεπόμενων καθαρών εσόδων από τόκους. Αυξάνουμε την πρόβλεψη για τη διανομή μερίσματος, καθώς θεωρούμε ότι η ρυθμιστική αρχή θα είναι πιο ανοιχτή σε υψηλότερες πληρωμές μετά την επιταχυνόμενη απόσβεση των DTCs. Σε συνδυασμό με μια κυλιόμενη αναθεώρηση της αποτίμησής μας, αυτό μάς οδηγεί σε αύξηση της τιμής-στόχου μας στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ προηγουμένως, παρά τη μέτρια προς τα κάτω αναθεώρηση των κερδών.

Για την Τράπεζα Πειραιώς, επίσης γίνεται αναπροσαρμογή στο μοντέλο των κερδών και φέτος και το επόμενο έτος, η αρνητική επίπτωση του νέου κανονισμού για τα τέλη αντισταθμίζεται από τις καλύτερες τάσεις λειτουργικών επιδόσεων. Συνολικά οδηγούμαστε σε μικρή αύξηση των προβλεπόμενων καθαρών εσόδων από τόκους, με αύξηση +7% στην εκτίμηση των υποκείμενων κερδών ανά μετοχή για φέτος και σε καμία αλλαγή στις εκτιμήσεις μας για τα υποκείμενα κέρδη ανά μετοχή για το 2025. Ο νέος κανονισμός μάς οδηγεί σε περικοπή της πρόβλεψής μας για τα κέρδη ανά μετοχή για το 2026 κατά -1%. Ωστόσο, η αναπροσαρμογή της αποτίμησής μας και η αύξηση της προβλεπόμενης μερισματικής διανομής μας οδηγεί στην αύξηση της τιμής-στόχου μας στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ προηγουμένως», καταλήγει ο οίκος.