UBS: Τι δείχνουν τα τελευταία bets στις ελληνικές τράπεζες

H UBS αναλύει τα δεδομένα των τοποθετήσεων των επενδυτών για τις ελληνικές τράπεζες και πώς αυτά εξελίσσονται.

Οπως αναφέρει, οι τοποθετήσεις των ελληνικών τραπεζών είναι προς το ανώτερο άκρο του εύρους τους για την περίοδο του δωδεκαμήνου και του τριμήνου και γύρω στη μία τυπική απόκλιση πάνω από τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους τους.

«Παρατηρούμε ότι η Eurobank συνεχίζει να έχει τη χαμηλότερη βαθμολογία συνωστισμού στους επενδυτές, αν και επίσης προς το ανώτερο άκρο του εύρους τιμών της.

Η Τράπεζα Πειραιώς εμφανίζεται χαμηλότερα σε ορίζοντα 12μήνου, λόγω της αιχμής που διαπιστώθηκε το 2023, αν και η βαθμολογία της εξακολουθεί να είναι σχετικά αυξημένη σε σχέση με το δικό της ιστορικό», επισημαίνει ο οίκος.

«Παρατηρήσαμε σχετικά χαμηλές επιδόσεις στις τιμές των μετοχών των ελληνικών τραπεζών φέτος, παρά τα κατά τη γνώμη μας σταθερά αποτελέσματα, συμπεριλαμβανομένης μιας ισχυρής απόδοσης το γ' τρίμηνο.

Πιστεύουμε ότι ο βασικός λόγος είναι οι ανησυχίες της αγοράς σχετικά με την πιθανή πτώση των επιτοκίων γρηγορότερα από το αναμενόμενο και σε χαμηλότερα επίπεδα από ό,τι προηγουμένως. Η τοποθέτηση των επενδυτών αντανακλούσε αυτό, όπως φαίνεται από τη μείωση στις βαθμολογίες συνωστισμού κατά τη διάρκεια του έτους, αν και είδαμε μια ισχυρή ανάκαμψη πρόσφατα. Οι ελληνικές τράπεζες δεν συγκαταλέγονται μεταξύ των τραπεζών με τον μεγαλύτερο συνωστισμό στην περιοχή ΕΜΕΑ», εξηγεί η τράπεζα.

Αξιοσημείωτη τοποθέτηση μετοχών και τάσεις

Η ΕΤΕ είναι επί του παρόντος η τράπεζα με τον μεγαλύτερο συνωστισμό μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών, ακολουθούμενη από την Alpha Bank, μετά από μια πρόσφατη μεγάλη αύξηση του συνωστισμού, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει επίσης σχετικά συνωστισμένη καθ' όλη τη διάρκεια του τρέχοντος έτους.

Τόσο η Εθνική Τράπεζα όσο και η Πειραιώς εξακολουθούν να βρίσκονται πολύ κάτω από τις υψηλές κορυφές που είχαν διαμορφωθεί το περασμένο έτος. Η βαθμολογία της Eurobank συνέχισε να διολισθαίνει χαμηλότερα, γύρω στο μηδέν κατά τη διάρκεια του έτους, αλλά πρόσφατα ανέκαμψε, καθώς η μετοχή αντέδρασε θετικά στην ανακοινωθείσα εξαγορά των υπόλοιπων μειοψηφιών της Ελληνικής Τράπεζας. Ωστόσο, εξακολουθεί να εμφανίζει τον μικρότερο συνωστισμό μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, αν και η μόνη με σημαντική διεθνή στρατηγική ανάπτυξης.

Τι δείχνουν τα στοιχεία σε σχέση με άλλες τράπεζες της ΕΜΕΑ

«Τοποθετούμε τις βαθμολογίες συνωστισμού των ελληνικών τραπεζών στο πλαίσιο των τραπεζών της περιοχής ΕΜΕΑ, παρουσιάζοντας τις βαθμολογίες και τις μεταβολές σε ετήσια βάση για επιλεγμένες τράπεζες που καλύπτουμε στην ΕΜΕΑ. Αυτό δείχνει ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται κάπως πάνω από τη μέση, αλλά όχι μεταξύ των μετοχών με τον μεγαλύτερο συνωστισμό. Παραμένουμε θετικοί για τις ελληνικές τράπεζες, με αξιολογήσεις αγορά (Buy) και για τις τέσσερις.

Πιστεύουμε ότι η υποτίμηση της ΕΤΕ είναι υπερβολική λόγω των ανησυχιών για συμπίεση του επιτοκιακού περιθωρίου NIM (με αποτίμηση δείκτη P/TNAV 0,75 φορές για το 2025 έναντι βιώσιμου RοTE περίπου 17% για δείκτη κεφαλαίων CET1 14% και τρέχον CET1 18,7%), σημειώνει ο οίκος.