Τιμή-στόχο €33,9 δίνει για την Titan η Optima

Ανεβάζει στα 33,9 ευρώ τον πήχη για τη μετοχή της Titan η Optima Bank, με νέα έκθεση στην οποία δίνει σύσταση «αγορά».

Οπως εξηγεί, οι προοπτικές του ομίλου ενισχύονται από: α) το ευνοϊκό περιβάλλον τιμών στις ΗΠΑ, που υποστηρίζεται από την ισχυρή αγορά κατοικιών και τον αυξανόμενο αριθμό έργων υποδομής, β) το θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα που υποστηρίζει την περαιτέρω ανάκαμψη της στεγαστικής αγοράς σε συνδυασμό με επανέναρξη μεγάλων έργων δημόσιας υποδομής, γ) την ομαλοποίηση του ενεργειακού κόστους στις αγορές της ΝΑ Ευρώπης, παρά το δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον στην Αίγυπτο.

Επιπλέον, η επικείμενη επένδυση δέσμευσης και αποθήκευσης άνθρακα στο Καμάρι είναι καθοριστικής σημασίας για να επιτύχει ο όμιλος τους στόχους απανθρακοποίησης για μείωση των εκπομπών CO2 κατά 35% έως το 2030 (σε σύγκριση με τα επίπεδα του 1990) και να αυξήσει το μερίδιο των «πράσινων» προϊόντων στο χαρτοφυλάκιό του σε πάνω από 50%. 

Η Titan, μετά από μια ισχυρή ανάκαμψη το 2022-23, βλέπει περαιτέρω αύξηση των εσόδων τα επόμενα χρόνια (το Top-line αναμένεται να φτάσει τα 3 δισ. ευρώ έως το 2026, +30% σε σύγκριση με το 2022), λόγω των αγορών των ΗΠΑ και της Ελλάδας, οι οποίες θα παραμείνουν οι βασικοί πυλώνες ανάπτυξης του ομίλου, που θα αντιπροσωπεύουν το 90% της κερδοφορίας έως το 2026. 

Η μόχλευση αναμένεται να παραμείνει σε υγιή επίπεδα 1,5x-2,0x σε όρους Καθαρού Χρέους/EBITDA, λαμβάνοντας επίσης υπόψη τα αυξημένα μερίσματα κατά 10% ετησίως για την περίοδο 2022-2626.

Σύμφωνα με τις νέες παραδοχές της Optima, η υγιής ενίσχυση της ζήτησης και οι αυξήσεις των τιμών οδήγησαν τον κύκλο εργασιών το 2023 σε αύξηση κατά 9,7% σε ετήσια βάση, στα 2,502 δισ. ευρώ (από 2,403 δισ. ευρώ προηγουμένως). Όσον αφορά την κερδοφορία, αναμένουμε ότι ο συνδυασμός υψηλότερης τιμολόγησης σε συνδυασμό με ομαλοποιημένες τιμές ενέργειας θα επιτρέψει αύξηση του EBITDA κατά 27,7% σε ετήσια βάση στα 513,5 εκατ. ευρώ (σημαντική αναβάθμιση 19,7% έναντι της προηγούμενης εκτίμησης της χρηματιστηριακής). Όσον αφορά το μέλλον, έχει ανεβάσει τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις κατά 12-16% το 2024-25, χάρη στην ευνοϊκή τιμολόγηση, τη σταθερή ζήτηση και το ομαλοποιημένο κόστος σε όλες τις περιοχές.

Η μετοχή τελεί υπό διαπραγμάτευση σε περίπου 5,4 x EV/EBITDA με βάση την εκτίμηση για τα μεγέθη 2024, γεγονός που συνεπάγεται discount 40% έναντι αντίστοιχων ομίλων σε ΕΕ/ΗΠΑ.