Ποιες είναι οι βασικές επενδυτικές επιλογές για τη νέα χρονιά

Οι αγορές με τον ένα ή τον άλλο τρόπο έχουν προεξοφλήσει ότι μέχρι το τέλος της χρονιάς θα κινηθούν στο ναρκοπέδιο της πανδημίας και των περιοριστικών μέτρων, αλλά και του πληθωρισμού, των κρίσεων στην εφοδιαστική αλυσίδα κ.λπ.

Υπ’ αυτή την έννοια, το ζήτημα για τους ενεργούς επενδυτές δεν είναι πρωτίστως πού θα τοποθετηθούν για να επιτύχουν υψηλότερες αποδόσεις στο κλείσιμο του χρόνου, αλλά από ποια βάση θα ξεκινήσουν το 2022, δεδομένης και της βουτιάς της Παρασκευής στη σκιά της εμφάνισης της νέας μετάλλαξης του κορωνοϊού.

Εύλογα, οι πρώτες εκτιμήσεις για τις κύριες επενδυτικές κατηγορίες και την οικονομία έχουν βρεθεί στο επίκεντρο. Η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί κατά 4,3% το 2022, ενώ η εγχώρια οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί ακόμη περισσότερο. Σε παγκόσμιο επίπεδο, παρά τις υψηλές αποτιμήσεις σε ένα μεγάλο αριθμό μετοχικών αγορών, οι αποδόσεις των μετοχών αναμένεται να παραμείνουν ελκυστικές, αν και πιο συγκρατημένες από πέρυσι.

Η πανδημία της Covid-19 ήταν ένα πρωτοφανές σοκ για την παγκόσμια οικονομία που οδήγησε τους φορείς χάραξης παγκόσμιας πολιτικής και τις επιχειρήσεις σε αχαρτογράφητα νερά. Ενίσχυσε επίσης τη σημασία των θεματικών επενδύσεων, οι οποίες μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να συλλάβουν τις μακροπρόθεσμες τάσεις που δρομολογούν αλλαγές.

Εκτός από τη μετάβαση σε ένα πιο κανονικό και φυσιολογικό περιβάλλον το 2022, η έναρξη της μετάβασης σε ένα πιο πράσινο υπόδειγμα ανάπτυξης, με τη βιωσιμότητα να έχει ολοένα και μεγαλύτερο ρόλο για τους καταναλωτές, τις επιχειρήσεις, τις κυβερνήσεις και τις ρυθμιστικές αρχές θα επηρεάσει τις αποδόσεις των μετοχών μεσοπρόθεσμα. Σε αυτό το πλαίσιο, οι τάσεις για το περιβάλλον, την κοινωνία και τη διακυβέρνηση θα παραμείνουν στο επίκεντρο και οι επενδυτές θα συνεχίσουν να συμπεριλαμβάνουν τις εκτιμήσεις για τη βιωσιμότητα κατά την κατανομή των κεφαλαίων.

Υπό το πρίσμα της συνεχιζόμενης οικονομικής ανάκαμψης, ειδικοί εκτιμούν ότι οι μετοχές θα προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις το 2022, γεγονός που δικαιολογεί επαρκή έκθεση στη συγκεκριμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Δεδομένων των χαμηλών πραγματικών αναμενόμενων αποδόσεων στις αποδόσεις σταθερού εισοδήματος, οι επενδυτές θα πρέπει να αναζητήσουν στρατηγικές που ακολουθούν μη παραδοσιακά πρότυπα για να διαφοροποιήσουν το σύνολο των ευκαιριών τους. Δεδομένης της εντεινόμενης κλιματικής κρίσης, η πολιτική είναι βέβαιο ότι θα επικεντρωθεί περισσότερο στο κλίμα. Πρόκειται για μια εξέλιξη που οι επενδυτές πρέπει να συνυπολογίσουν στις επενδυτικές τους αποφάσεις.

Η ανάπτυξη

Η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη φαίνεται ότι θα είναι και πάλι σταθερή το 2022, δημιουργώντας ένα περιβάλλον στο οποίο οι μετοχές θα πρέπει να προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις, καθώς το επόμενο έτος αναμένεται να συνεχιστεί η στροφή προς την ανάκαμψη και σε υψηλότερους ρυθμούς ανόδου.

Σύμφωνα με το consensus των οικονομολόγων για το 2022, η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί πάνω από 4% και παρότι σημαντικές κεντρικές τράπεζες έχουν ξεκινήσει να αποσύρουν τα νομισματικά έκτακτα μέτρα για την πανδημία, τα επιτόκια θα παραμείνουν πολύ πιθανόν στο μηδέν ή κοντά στο μηδέν στις μεγάλες ανεπτυγμένες οικονομίες. Σε αυτό το πλαίσιο, οι αποδόσεις των μετοχών αναμένεται να παραμείνουν ελκυστικές, αν και είναι πιθανό να είναι πιο συγκρατημένες από πέρυσι.

Η παγκόσμια οικονομία, αν μια τροπή της πανδημίας δεν διαφοροποιήσει τα δεδομένα, φαίνεται ότι θα παραμείνει σε σταθερή πορεία το 2022, χάρη στην ισχυρή ζήτηση, την υποστηρικτική δημοσιονομική και νομισματική πολιτική και τη χαλάρωση των περιορισμών που σχετίζονται με την πανδημία της Covid-19.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι στρατηγικοί αναλυτές των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών αναμένουν ότι οι μετοχές θα προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις για τους επενδυτές, υποστηριζόμενες από τα κέρδη.

Οι μεγάλες οικονομίες και τα νομίσματα

Οι οικονομολόγοι στο consensus της Factset αναμένουν ότι οι ΗΠΑ θα σημειώσουν αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 4,1% το 2022, με την ανάκαμψη των υπηρεσιών να ανακόπτεται, καθώς τα συνεχιζόμενα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα περιπλέκουν τα τελευταία στάδια της ανάκαμψης από την πανδημία. Ο πληθωρισμός αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 3,3% μετά από μια ακραία έξαρση το 2021. Οι αναλυτές αναμένουν ότι το δολάριο των ΗΠΑ θα επωφεληθεί από το πλεονέκτημα της ισοτιμίας έναντι άλλων νομισμάτων των ανεπτυγμένων αγορών, καθώς η ομοσπονδιακή τράπεζα αποσύρει τα κίνητρα της πανδημίας.

Για την Ευρωζώνη αναμένεται ανάπτυξη κατά 4,2% το 2022, καθώς η οικονομία θα ξεπεράσει τελικά τα συνεχιζόμενα προβλήματα της αλυσίδας εφοδιασμού που οδήγησαν σε απότομη αύξηση του πληθωρισμού. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα πρέπει να αρχίσει να μειώνει τα προγράμματα αγοράς περιουσιακών στοιχείων το 2022. Το ευρωπαϊκό νόμισμα εκτιμάται ότι θα ξεκινήσει την επόμενη χρονιά μάλλον ήπια έναντι του δολαρίου, αλλά θα σταθεροποιηθεί και θα ανακάμψει αργότερα μέσα στο έτος, ανάλογα με τις πολιτικές ενέργειες της ΕΚΤ.

Αναφορικά με την οικονομία της Κίνας, μετά από μια ισχυρή ανάκαμψη της ανάπτυξης, παρουσίασε νέα επιβράδυνση λόγω προβλημάτων στον τομέα των ακινήτων της και ρυθμιστικών αλλαγών και μεταρρυθμίσεων πολιτικής, οι οποίες αναμένεται να συνεχιστούν το 2022, επιβαρύνοντας ενδεχομένως την ανάπτυξη. Η οικονομία της Κίνας προβλέπεται να αναπτυχθεί με ρυθμό 5,3% το 2022 και το κινεζικό νόμισμα θα παραμείνει σταθερό ή θα υποχωρήσει κάπως το πρώτο εξάμηνο του 2022.

Για την ιαπωνική οικονομία αναμένεται αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,4%, καθώς η νέα κυβέρνηση είναι πιθανό να παράσχει περαιτέρω κίνητρα για να στηρίξει την οικονομική ανάκαμψη και προβλέπεται ότι ιαπωνικό γεν θα κινηθεί χαμηλότερα έναντι των λοιπών ανταγωνιστικών νομισμάτων (ευρώ, δολάριο κτλ.) το 2022.

Το προτεινόμενο χαρτοφυλάκιο

Οι μετοχές προβλέπεται να προσφέρουν μονοψήφιες αποδόσεις το 2022, πιο ήπιες απ’ ό,τι το 2021, αλλά συνεχίζουν να προσφέρουν ελκυστικό ασφάλιστρο κινδύνου έναντι των ομολόγων. Τα τμήματα μετοχών που υστέρησαν στην ανάκαμψη από την πανδημία θα πρέπει να αναδειχθούν σε φωτεινά σημεία, όπως και οι κλάδοι που επωφελούνται από τις τάσεις ανάπτυξης στον κόσμο.

Στις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα προσφέρουν πιθανότατα αρνητικές αποδόσεις το 2022. Στον πιστωτικό τομέα, τα χαμηλά spreads στα ομόλογα της επενδυτικής βαθμίδας και της υψηλής απόδοσης θα αντισταθμίσουν μόλις και μετά βίας τους κινδύνους που συνδέονται με τις υψηλότερες αποδόσεις, ενώ οι αναλυτές δείχνουν να προτιμούν τα ομόλογα της Ευρωζώνης που συνδέονται με τον πληθωρισμό και τα δάνεια υψηλής εξασφάλισης.

Παράλληλα, η ζήτηση για τα εμπορεύματα θα παραμείνει υποστηρικτική το 2022, δεδομένων των προσδοκιών για συνεχιζόμενη άνω του μέσου όρου αύξηση της παγκόσμιας βιομηχανικής παραγωγής και των αναγκών αναπλήρωσης αποθεμάτων. Η τιμή του άνθρακα θα παραμείνει βασικό θέμα, ενώ ο χρυσός μπορεί να είναι ευάλωτος καθώς αρχίζει η ομαλοποίηση της πολιτικής των κεντρικών τραπεζών.

Τέλος, στις εναλλακτικές επενδύσεις, τα ακίνητα αναμένεται να συνεχίσουν να επωφελούνται από το ακόμη χαμηλό περιβάλλον επιτοκίων, καθώς και από τη συνεχιζόμενη οικονομική ανάκαμψη. Το οικονομικό σκηνικό παραμένει επίσης υποστηρικτικό για τις ιδιωτικές αγορές, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου θα πρέπει να προσφέρουν μέτριες αποδόσεις, κοντά στον ιστορικό μέσο όρο.