Τι αποδόσεις προσφέρουν τώρα τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα

H αγορά μετοχών, κρατικών και εταιρικών ομολόγων, βρίσκονται συγχρονισμένες και σε ανοδική πορεία μετά την έξοδο της χώρας στις αγορές, με τις νέες εκδόσεις πενταετούς και δεκαετούς ομολόγου να έχουν αυξήσει την εμπιστοσύνη στη χώρα, στοιχείο που προσδίδει ασφάλεια και στις εταιρείες.

Αυτός ο συγχρονισμός των τριών αγορών περιουσιακών στοιχείων δίνει επιπρόσθετη δυναμική στην κίνηση που παρατηρείται, σε συνδυασμό με την εμφανή μείωση πολιτικού ρίσκου ενόψει των εκλογικών αναμετρήσεων στην Ελλάδα.

Ο βασικός δείκτης στο Χ.Α. σημειώνει άνοδο 17% από τις αρχές του χρόνου ενώ η απόδοση στο ελληνικό 10ετές ομόλογο από το 4,4% έφτασε ως το 3,6% στις 4/3, επίπεδο το οποίο αποτελεί και νέο ιστορικό χαμηλό.

Σε εναρμονισμό με το παραπάνω θετικό κλίμα, η εγχώρια αγορά εταιρικών ομολόγων από τις αρχές του έτους βλέπει βελτιωμένες τιμές (άρα χαμηλότερες αποδόσεις), ενώ σε κάποιες εκδόσεις, οι τιμές διαμορφώνονται στα υψηλότερά τους επίπεδα.

Οι νέες εισαγωγές εταιρικών εκδόσεων από διακεκριμένες ελληνικές εταιρείες, με τελευταία την Aegean Airlines, έχει ως αποτέλεσμα τη βελτίωση της αναγνωρισιμότητας των νέων προϊόντων, την αύξηση της ρευστότητας στην αγορά και τη μεγαλύτερη διάθεση στους επενδυτές να «μάθουν» τη νέα αγορά.

Οι εγχώριες εταιρικές ομολογιακές εκδόσεις είχαν μειωθεί ελαφρώς στο τέταρτο τρίμηνο πέρυσι σε όρους τιμής. Οι συνολικές αξίες που είναι διαπραγματεύσιμες, αν και παραμένουν χαμηλές, έχουν αυξηθεί στο πρώτο τρίμηνο του 2019. Η μέση απόδοση για τις εκδόσεις των ελληνικών εταιρειών που είναι διαπραγματεύσιμες βρίσκεται περίπου στο 1,76% από 2,76% στις αρχές του χρόνου.

• Οι τραπεζικές εκδόσεις, με τη βοήθεια και της ανόδου που έχουν οι τιμές στο ταμπλό του Χ.Α., εμφανίζουν χαμηλότερες αποδόσεις από τις αρχές του έτους. Οι τιμές έχουν ενισχυθεί από 1,06% έως 1,73% και οι αποδόσεις στη λήξη είναι 1,76% για την Alpha Bank με κουπόνι 2,5% και λήξη το 2023, 1,1% για τη Eurobank και λήξη το 2020 και τέλος, 0,9% για την Εθνική Τράπεζα, με λήξη το 2020.

• Τη μεγαλύτερη αύξηση σε όρους τιμής την περίοδο Ιανουαρίου - Μαρτίου σημειώνει η έκδοση της Τιτάν λήξης 2024, με κουπόνι 2,375%, τιμή 98,99 μ.β. και απόδοση στη λήξη 2,54%. Ενισχύεται επίσης σε μικρότερο βαθμό η έκδοση λήξης του 2021 με κουπόνι 3,5%, απόδοση στη λήξη στο 1,59%. Η μετοχή στο ταμπλό του Χ.Α. στα ίδια επίπεδα φέτος.

• Μεικτές μεταβολές στις αποδόσεις στη λήξη εμφανίζουν οι εκδόσεις του ΟΤΕ, με λήξεις το 2022, 2020 και το 2019, με κουπόνια 2,375%, 3,5% και 4,375% αντίστοιχα. Πτώση για τις αποδόσεις στη λήξη (yield to maturity - ΥΤΜ) με 0,41%, 0,47% και 0,1,19%, αντίστοιχα. Η άνοδος στο ταμπλό είναι ήδη 16% για τον τίτλο του ΟΤΕ.

• Η έκδοση της Fourlis επίσης κινείται ανοδικά με τιμή 102,26 και απόδοση 3,54% από 4,12% τον Ιανουάριο, ενώ η τιμή της μετοχής για το ίδιο διάστημα διαμορφώνεται 22% υψηλότερα.

• Για τα Ελληνικά Πετρέλαια, ανάκαμψη στις τιμές ομολόγων λήξεως το 2021 με κουπόνι 4,875% και μείωση των αποδόσεων στο 2,5%, ενώ για την έκδοση με λήξη το 2019 και κουπόνι 5,25%, η απόδοση στη λήξη μειώθηκε στο 0,90%. Η μετοχή για το ίδιο διάστημα κερδίζει 14%.

• Για τη Μυτιληναίος, η έκδοση με λήξη το 2022 έχει σημειώσει σημαντική άνοδο και διαπραγματεύεται στις 101,57 μονάδες βάσης, με απόδοση στη λήξη στο 2,21% από 2,76% αρχές Ιανουαρίου. Ο τίτλος της εταιρείας στο Χ.Α. είναι 20% υψηλότερα.

• Για την Intralot, με λήξη το 2021 και κουπόνι στο 6,75% και την έτερη έκδοση με κουπόνι 5,25% και λήξη 2024, οι αποδόσεις στη λήξη (YTM) έχουν αυξηθεί αισθητά στο 20,16% και στο 17,71%, με την τιμή της μετοχής στο ταμπλό του Χ.Α. να έχει αυξηθεί ωστόσο 17%, παρά τις υποβαθμίσεις από Fitch και Moody’s.

• Για τη ΔΕΗ, παρότι η μετοχή της εταιρείας έχει σημειώσει άνοδο 30% από το τέλος Δεκεμβρίου, η έκδοση με λήξη το 2019 έχει σημειώσει μικρή θεωρητικά κίνηση και διαπραγματεύεται με απόδοση στη λήξη στο 6,30% από 7,74%% στις αρχές Ιανουαρίου.

• Τα ομόλογα Motor Oil των 350 εκατ. ευρώ με κουπόνι 3,25% και της Coral κινούνται με μικρές μεταβολές, με απόδοση στη λήξη στο 1,64% και 2,75%, αντίστοιχα.

• Τέλος, για την έκδοση του ΟΠΑΠ, το ΥΤΜ κινείται στο 1,46%, για τη Sunlight στο 2,82% και για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σε 3,68%.