Σύσταση ”overweight” για την EFG Eurobank και ”underweight” για τις Εθνική, Alpha Bank, Εμπορική και Πειραιώς δίνει η P& K ΑΧΕΠΕΥ σε έκθεσή της με ημερομηνία 17/10/2002.

Η τιμή στόχος, που μειώνεται για όλες τις τράπεζες, είναι για την EFG Eurobank τα 12,6 ευρώ (8,8% άνοδος σε σχέση με την τιμή της 17/10/02), για την Εθνική Τράπεζα τα 13,6 ευρώ (υποχώρηση 4,4%), την Alpha Bank τα 10,4 ευρώ (- 8,5%), την Εμπορική τα 12,4 ευρώ (-21,3%), ενώ για την Πειραιώς δεν δίνεται τιμή στόχος.

Το P/E των ελληνικών τραπεζών με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2002 ανέρχεται στο 18,6 το 2002 και στο 15,5 το 2003 έναντι 13,9 και 11,3 για τις ευρωπαικές τράπεζες αντίστοιχα.

Όπως παρατηρεί η Π&Κ, και για τις πέντε ”μεγάλες” ελληνικές τράπεζες, τα εκτιμώμενα για το 9μηνο κέρδη αναμένεται να εμφανίσουν πτώση κατά 45,8% σε σχέση με το περσινό αντίστοιχο διάστημα και 26,3% σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, καθρεπτίζοντας κυρίως τη σημαντική μείωση στα έσοδα από συναλλαγές και το υψηλό κόστος.

Αρνητική αναφορά όμως κάνει η Π&Κ και στα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2002 των πέντε μεγάλων. Για την Εθνική, προβλέπονται κέρδη 1,033 ευρώ (έναντι 1,259 ευρώ που ήταν η προηγούμενη πρόβλεψη), για την Eurobank οι προβλέψεις κάνουν λόγο για 0,645 ευρώ/ μετοχή (έναντι παλαιών προβλέψεων για 0,757), για την Alpha το ποσό είναι 0,588 (από 0,694 ευρώ), για την Εμπορική 0,482 ευρώ (από 0,841 ευρώ), ενώ η Πειραιώς εκτιμάται στο 0,383 ευρώ (από 0,408 ευρώ).

Εξάλλου από πίνακα που περιλαμβάνεται στην έκθεση προκύπτει, ότι η Eurobank έρχεται πρώτη σε κεφαλαιοποίηση (3,628 δισ. ευρώ), δεύτερη η Εθνική (3,24 δισ. ευρώ), τρίτη η Alpha Bank (2,10 δισ. ευρώ), ενώ την πεντάδα συμπληρώνουν η Εμπορική με 1,34 δισ. ευρώ και η Πειραιώς με 1,02 δισ. ευρώ.

Οι ελληνικές τράπεζες, επισημαίνει η έκθεση, ”υποφέρουν” από τις δυσμενείς συνθήκες που επικρατούν στην αγορά, οι οποίες πιέζουν τα έσοδα που δεν προέρχονται από τόκους, αντισταθμίζοντας ταυτόχρονα τα έσοδα από αυτούς.

Για την Εθνική, η έκθεση εκτιμά ότι για το εννεάμηνο του 2002 θα παρουσιάσει πτώση κατά 49% στα προ φόρων κέρδη (μετά από μειοψηφίες), τα οποία θα διαμορφωθούν στα 290,8 εκατ. ευρώ, έναντι 570 εκατ. ευρώ, παρά το ότι τα λειτουργικά της έσοδα αναμένονται αυξημένα κατά 1,1%.

Για τη Eurobank, η Π&Κ περιμένει να εμφανίσει στο εννεάμηνο πτώση στα προ φόρων κέρδη (μετά από μειοψηφίες) κατά 13,7%, στα 218 εκατ. ευρώ, ενώ επισημαίνει ότι η τράπεζα ωφελείται από τις φοροελαφρύνσεις που απολαμβάνει λόγω της συγχώνευσης με την Telesis. Ακόμα όπως τονίζεται, ο λόγος κόστους προς έσοδα αναμένεται να είναι ο μικρότερος του κλάδου.

Για την Alpha Bank αναμένεται στο εννέαμηνο πτώση προ φόρων κερδών (μετά από μειοψηφίες) κατά 58,2% έναντι του αντίστοιχου περσινού διαστήματος, στα 131,7 εκατ. ευρώ. Τονίζεται η βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η Fitch, επισημαίνει η Π&Κ στις 27 Σεπτεμβρίου υποβάθμισε τις προβλέψεις της για την Alpha από ”σταθερό” σε ”αρνητικό”, ενώ σε παρόμοια κίνηση προέβη και η S&P στις 10 Ιουλίου.

Για την Εμπορική, οι προβλέψεις της Π&Κ είναι δυσοίωνες, καθώς αναμένεται να εμφανίσει πτώση προ φόρων κερδών (μετά από μειοψηφίες) κατά 73,3%, έναντι του αντίστοιχου διαστήματος πέρσι, με κέρδη να ανέρχονται στα 54,2 εκατ. ευρώ.

Καλύτερες είναι οι προβλέψεις για τα αποτελέσματα 9μήνου της Πειραιώς, η οποία θεωρείται πιθανό να εμφανίσει πτώση κατά 4,8%, στα 74,5 εκατ. ευρώ. Τονίζεται ωστόσο, ότι τα αποτελέσματα της τράπεζας δεν είναι απολύτως συγκρίσιμα, λόγω της απορρόφησης της ΕΤΒΑ.

Το σύνολο των μεγάλων τραπεζών, αναφορικά με τα δάνεια εμφανίζει στο πρώτο εξάμηνο του 2002 αύξηση των δανείων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά κατά 19% (έναντι του περσινού διαστήματος), προς retail κατά 36,9%. Τα στεγαστικά δάνεια το α΄ 6μηνο του 2002 αυξήθηκαν έναντι του περσινού α΄ εξαμήνου κατά 39,4%, ενώ η καταναλωτική πίστη κατά 31,9%.