JPMorgan: Πολύ αργά για να αγοράσετε ελληνικές μετοχές

Για όσους δεν επωφελήθηκαν από την ανάκαμψη που καθιστά τις ελληνικές μετοχές το καλύτερο «στοίχημα» μεταξύ των δυτικοευρωπαϊκών αγορών για φέτος, είναι πολύ αργά να μπουν τώρα στο «πάρτι», σύμφωνα με τον Emmanuel Cau της JPMorgan Chase, ο οποίος υποστηρίζει πως αν και είναι πιθανή η συμφωνία για ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, ωστόσο η οικονομική πραγματικότητα σύντομα θα περιορίσει την ευφορία που οδήγησε σε άνοδο του Γενικού Δείκτη κατά 43% μέσα σε ένα τρίμηνο.

Η συγκεκριμένη εκτίμηση έρχεται σε αντίθεση με αυτήν της Morgan Stanley, που την περασμένη εβδομάδα συνέστησε αγορά ελληνικών τραπεζικών μετοχών, αλλά και με αντίστοιχες εκτιμήσεις των HSBC και Credit Suisse.

«Θα μπορούσε να υπάρξει κάποια βραχυπρόθεσμη στήριξη στις αγορές μετοχών αν υπάρξει συμφωνία, όμως δεν νομίζουμε πως υπάρχουν περισσότερα σε ό,τι αφορά σε πιθανές αυξήσεις», σχολιάζει ο Cau. «Μπορεί η ελληνική αγορά να πάει υψηλότερα από εδώ; Ναι, διότι ήταν πιεσμένη, όμως τα κέρδη θα είναι αρκετά ισχνά στο προβλέψιμο μέλλον».

Η Ελλάδα και οι πιστωτές της έχουν επανέλθει στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων και οι υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης παρουσίασαν για πρώτη φορά σχέδια για ελάφρυνση του χρέους. Αν και η αισιοδοξία έχει βοηθήσει τις ελληνικές μετοχές να ανακάμψουν από τη διολίσθησή τους στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1989 και τα ελληνικά ομόλογα τον τελευταίο μήνα καταγράφουν τις καλύτερες επιδόσεις στον κόσμο, ωστόσο οι προβλέψεις παραμένουν ζοφερές για την οικονομία της χώρας, η οποία προβλέπεται ότι θα συρρικνωθεί κατά 0,7% φέτος.

Από τότε που ο πρώην πρωθυπουργός Αντώνης Σαμαράς προκήρυξε προεδρικές εκλογές στο τέλος του 2014, η Ελλάδα έχει περάσει τρεις εκλογικές αναμετρήσεις, επέβαλε capital controls και έκλεισε το χρηματιστήριό της για πέντε εβδομάδες.

Η χρηματαγορά της χώρας έκανε «βουτιά» μεγαλύτερη του 23% κάθε ένα από τα προηγούμενα δύο χρόνια και μέχρι τον Φεβρουάριο είχε κατρακυλήσει κατά 30% -με αποτέλεσμα να είναι ο μεγαλύτερος χαμένος στην αγορά μετοχών παγκοσμίως. Στη συνέχεια όμως έκανε το μεγαλύτερο ράλι μεταξύ των 93 αγορών που παρακολουθεί το Bloomberg. Τώρα το Χρηματιστήριο της Αθήνας έχει «σβήσει» σχεδόν όλες τις ετήσιες απώλειές του, ενώ ο δείκτης Stoxx Europe 600 παραμένει χαμηλότερα κατά 8,1%.

Οι υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης συνεδριάζουν και πάλι σε δυο εβδομάδες προκειμένου να οριστικοποιήσουν τις διαπραγματεύσεις. η ελάφρυνση του χρέους θα μπορούσε να περιλαμβάνει επιμήκυνση των λήξεων των δανείων ή μειώσεις επιτοκίων, όπως ανέφερε τον προηγούμενο μήνα η επικεφαλής του ΔΝΤ, Κριστίν Λαγκάρντ.

Στο σημείωμα της 4ης Μαΐου, η Morgan Stanley αναβάθμισε τις αξιολογήσεις των Alpha Bank, Εθνικής Τράπεζας, Eurobank και Τράπεζας Πειραιώς σε "overweight" (το αντίστοιχο του "buy") λέγοντας πως μπορεί να κάνουν «άλμα» περίπου 90% καθώς συνεχίζουν να περικόπτουν τα κόστη τους και καθώς επανέρχονται σιγά-σιγά οι καταθέσεις.

«Περιμένουμε να δούμε να βελτιώνονται ταχύτατα τα θεμελιώδη τόσο για την οικονομία όσο και για τον τραπεζικό κλάδο –ως εκ τούτου είναι ένα ελκυστικό σημείο εισόδου», σχολίαζαν αναλυτές, εκτιμώντας πως η αξιολόγηση θα οδηγήσει σε ελάφρυνση χρέους, σε άρση των capital controls και μελλοντικά σε οικονομική ανάκαμψη.
Κατά μέσο όρο, οι αναλυτές προβλέπουν πως οι Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς θα κάνουν ράλι τουλάχιστον 24% το επόμενο έτος.

Ωστόσο, ο συνιδρυτής της Seven Investment Management, Justin Urquhart Stewart, ο οποίος έγινε «overweight» για τις ελληνικές μετοχές το β' εξάμηνο του προηγούμενου έτους, συμφωνεί με την JPMorgan, λέγοντας πως το ράλι των ελληνικών μετοχών έχει αρχίσει να χάνει δυναμική.

«Οι μετοχές θα δυσκολευτούν περισσότερο να προχωρήσουν τώρα διότι μεγάλο μέρος των καλών ειδήσεων έχει ήδη βγει», σχολίασε. «Όταν υπάρξει συμφωνία, θα δείτε ένα μικρό άλμα, όμως κατά τα άλλα πιθανότατα τώρα βλέπετε τα καλύτερα της ανάκαμψης. Θα είναι μια καλή ευκαιρία για να κατοχυρώσετε κέρδη».