ΧΑ: Οι 28 εισηγμένες με τα γεμάτα ταμεία

Με διαθέσιμα που ξεπερνούσαν το σύνολο των τραπεζικών τους υποχρεώσεων (αρνητικός καθαρός δανεισμός, ή εναλλακτικά θετικό καθαρό ταμείο) βρέθηκαν στις 31 Μαρτίου του 2015 28 εισηγμένες εταιρείες, στις οποίες φαίνεται να «περίσσευε» το ποσό του 1,91 δισ. ευρώ.

Η λίστα μάλιστα αυτή εκτιμάται πως θα ήταν πολυπληθέστερη, σε περίπτωση που δημοσίευαν λογιστικές καταστάσεις πρώτου τριμήνου και οι εισηγμένες εταιρείες της Εναλλακτικής Αγοράς του ΧΑ, καθώς αρκετές από αυτές διέθεταν θετικό καθαρό ταμείο στο τέλος του 2014 (πχ Entersoft, Epsilon Net, Alpha Trust ΑΕΔΑΚ).

Πάντως, κυρίως λόγω των επενδύσεων που έχουν υλοποιήσει, έχουν βγει κατά το τελευταίο δωδεκάμηνο από τη συγκεκριμένη λίστα εταιρείες όπως η ΚΡΙ-ΚΡΙ, η Quest Holdings και η Q&R.

Όπως λοιπόν προκύπτει από τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα, οι δέκα εισηγμένες με τα περισσότερα πλεονάζοντα κεφάλαια ήταν οι: Καρέλιας (291,4 εκατ. ευρώ), ΜΕΤΚΑ (287,8 εκατ.), ΟΠΑΠ (264,5 εκατ.), ΕΥΔΑΠ (243,4 εκατ.), Αεροπορία Αιγαίου, EXAE, JUMBO, Grivalia, ΟΛΘ και Alpha Αστικά Ακίνητα.

Είναι προφανές πως σε περιόδους έντονης οικονομικής και πολιτικής αστάθειας, η ύπαρξη θετικού καθαρού ταμείου αποτελεί ένα ιδιαίτερα θετικό στοιχείο για μια εταιρεία και μάλιστα -θεωρητικά τουλάχιστον- θα πρέπει να συνεκτιμάται και από τη χρηματιστηριακή αγορά.

Γενικότερα, οι επενδυτές εστιάζουν στις συγκεκριμένες εταιρείες, καθώς φαίνεται να έχουν μεγαλύτερα περιθώρια:

Πρώτον, για υλοποίηση σημαντικών επενδυτικών προγραμμάτων (πχ Sarantis, MLS, PROFILE).

Δεύτερον, για ένα συνδυασμό επενδύσεων και διανομής σημαντικών κεφαλαίων στους μετόχους (πχ ΟΠΑΠ, JUMBO, Grivalia, Πλαστικά Κρήτης, Flexopack, Kleeman).

Τρίτον, για τη διανομή σημαντικού εισοδήματος στους μετόχους σε βάθος χρόνου (πχ Καρέλιας, ΕΧΑΕ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΟΛΘ, Κυριακίδης Μάρμαρα, Πλαίσιο, Κανάκης).

Τέταρτον, για την μείωση του κινδύνου σε εποχές δύσκολες για τους κλάδους στους οποίους δραστηριοποιούνται (πχ ΕΚΤΕΡ και AS Company οι οποίες εκτός των άλλωνπροχωρούν και σε επιστροφές κεφαλαίου από 0,04 ευρώ ανά μετοχή).

Κάθε περίπτωση εταιρείας από τις 28 του παρατιθέμενου πίνακα είναι διαφορετική, ωστόσο σε γενικές γραμμές θα μπορούσαμε να επισημάνουμε πως:

• Το θετικό καθαρό ταμείο των Βογιατζόγλου, Inform Λύκος και ΕΛΒΕ Ενδυμάτων προέκυψε μέσα από ρευστοποιήσεις θυγατρικών εταιρειών και λοιπών περιουσιακών στοιχείων. Ήδη, η Βογιατζόγλου αποφάσισε την αγορά ακινήτου, η Inform Λύκος θα επιστρέψει φέτος συνολικά 1,1 ευρώ ανά μετοχή (τα 0,70 ευρώ δόθηκαν ήδη) ενώ η ΕΛΒΕ επιστρέφει κεφάλαια και αναζητεί επιχειρηματικές ευκαιρίες.

• Η Alpha Αστικά Ακίνητα δεν επιτρέπεται να διανείμει μέρισμα, καθώς είναι θυγατρική εταιρεία τράπεζας που έχει ενισχυθεί από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

• Πολλά έχουν λεχθεί για το κατά πόσο η ΕΥΔΑΠ -στο βαθμό που δεν σχεδιάζει κάποιο μεγάλο επενδυτικό σχέδιο- θα μπορούσε να προχωρήσει μελλοντικά σε μια μεγάλη επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους της (και φυσικά προς το μεγαλύτερο μέτοχό της, το Ελληνικό Δημόσιο).

• H Ευρωπαϊκή Πίστη έχει αποφασίσει «μέχρι νεωτέρας» τη μη διανομή μερίσματος, προκειμένου σε περιβάλλον Solvency II να διαθέτει την απαιτούμενη κεφαλαιακή επάρκεια και να μπορεί να αυξήσει δραστικά το ύψος της παραγωγής της.

• Προτεραιότητα της PROFILE (που ήδη επέστρεψε φέτος 0,02 ευρώ ανά μετοχή) είναι η χρηματοδότηση του τριετούς επενδυτικού της προγράμματος ύψους 15 εκατ. ευρώ, το οποίο ξεκίνησε πέρυσι.