Warrants Alpha Bank: Οσα πρέπει να ξέρετε για την εξάσκηση

Tο warrant βρίσκεται στην τρίτη περίοδο εξάσκησης, με την 12η Δεκεμβρίου να είναι η καταληκτική ημερομηνία άσκησης του παραστατικού τίτλου της Alpha Bank στο Χ.Α.

Στις δύο προηγούμενες ασκήσεις του δικαιώματος για την Alpha Bank ασκήθηκαν στην μεν πρώτη warrants που αντιστοιχούσαν σε 213,4 εκατ. μετοχές και 95,8 εκατ. ευρώ και στη δεύτερη warrants για 451,2 εκατ. μετοχές ή 206,5 εκατ. ευρώ.

Αυξημένες είναι οι προσδοκίες της αγοράς για το ποσοστό άσκησης των παραστατικών τίτλων που θα προκύψει κατά την τρίτη περίοδο για την Αlpha Bank, ειδικά αν το καλό κλίμα των τελευταίων ημερών διατηρηθεί στην αγορά μετοχών.

Αυτό το στοιχείο έχει διαφανεί και στη διαφοροποίηση της πορείας της τιμής ανάμεσα σε warrants και μετοχές στις τελευταίες συνεδριάσεις, αλλά και στη μείωση των όγκων συναλλαγών στο warrant.

Οι επιλογές

Οι επιλογές των κατόχων των warrants, βάσει των εκτιμήσεων που υπάρχουν για την πορεία των τιμών σε warrants και μετοχές, είναι οι ακόλουθες:

1) Να ασκήσουν μέρος ή το σύνολο των warrants που έχουν στην κατοχή τους για να αποκτήσουν μετοχές, εφόσον εκτιμούν ότι η τιμή στην οποία αποκτούν τις μετοχές είναι συμφέρουσα σε σχέση με το πώς θα κινηθεί ο τίτλος το επόμενο χρονικό διάστημα.

2) Να κρατήσουν τα warrants και να διενεργήσουν την άσκηση σε μία από τις επόμενες ημερομηνίες, αν εκτιμούν ότι η τιμή της μετοχής θα συνεχίσει να κινείται ανοδικά σε σχέση με την προκαθορισμένη τιμή άσκησης στο μέλλον.

3) Να πωλήσουν τα warrants, εφόσον εκτιμούν ότι ο υποκείμενος τίτλος θα κινηθεί πτωτικά σε σχέση με την τιμή άσκησης το επόμενο χρονικό διάστημα και κατά συνέπεια δεν επιθυμούν να έχουν έκθεση σε αυτόν.

Τα χαρακτηριστικά της τρέχουσας άσκησης των warrants

Σημαντικό ρόλο στην άσκηση των warrants, όχι μόνο της Αlpha Bank, έχουν τα ειδικά χαρακτηριστικά των τίτλων, όπως οι πολλαπλασιαστές των warrants, ο αριθμός δηλαδή των μετοχών που αντιστοιχούν στην άσκηση του κάθε warrant αλλά και οι ημερομηνίες πίστωσης των νέων τίτλων.

Ο πολλαπλασιαστής για την Alpha Bank είναι 7,40868307. Στην περίπτωση της Αlpha Bank, η 10/12/2014 είναι τελική ημερομηνία για κάποιον που επιθυμεί να ασκήσει τα warrant του, ενώ ημερομηνία πίστωσης των νέων τίτλων που θα προκύψουν θα είναι η 12/12/2014. Για τα κλασματικά δικαιώματα που θα υπάρξουν, η ημερομηνία διακανονισμού και πίστωσης των τίτλων είναι η 15/12/2014.

Με την τιμή της τρίτης άσκησης για την Αlpha Bank στο 0,4686 ευρώ, ο κάτοχος που θα ασκήσει 100 warrants θα λάβει 700 μετοχές με κόστος 100 x 7 x 0,4686 ευρώ = 328,02 ευρώ. Θα πρέπει ωστόσο να καταβάλει και το τίμημα για το κλασματικό υπόλοιπο: 100 x 0,40868307 x 0,4686 = 19,15 ευρώ. Το τελικό ποσό τελικά ανέρχεται σε 347,17 ευρώ για τις 700 μετοχές συν τις όποιες μετοχές μπορεί να προκύψουν από τα κλασματικά δικαιώματα. Η τιμή αγοράς που προκύπτει είναι τα 0,50 ευρώ ανά μετοχή.

Όσοι λοιπόν έλαβαν τα warrants ως bonus από την πρώτη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Αlpha Bank, βάσει των τρέχοντων τιμών που επικρατούν στην αγορά, έχουν συμφέρον να τα εξασκήσουν, αφού σε σχέση με τη τιμή κλεισίματος της Alpha Bank στις 2/12/2014, το discount είναι 7%.

Αναφορικά με το arbitrage που μπορεί να υπάρχει στην αγορά, κάθε κάτοχος warrant έχει συμφέρον να ασκήσει το δικαίωμά του αν η τιμή της μετοχής στο ταμπλό του είναι ανώτερη από την τιμή άσκησης του warrant, λαμβάνοντας υπόψη και τα έξοδα των συναλλαγών.

Βάσει της χθεσινής τιμής κλεισίματος (2/12/2014) στον υποκείμενο τίτλο στα 0,535 ευρώ και στα 1,22 ευρώ στο warrant της Αlpha Bank, ο επενδυτής δεν έχει συμφέρον να αγοράσει warrants, αφού η απόκτηση των μετοχών της Αlpha Bank μέσω του warrant τελικά είναι 0,633 ευρώ, καθώς (1,22 ευρώ warrant + [7,40868307 x 0,4686 ευρώ)) / 7,40868307 = 0,633 ευρώ, έναντι 0,535 ευρώ στο ταμπλό του Χ.Α.