Στα 347,9 εκατ. ευρώ από 475,2 εκατ. διαμορφώθηκαν τα κέρδη εξαμήνου 2010 της ΔΕΗ, παρουσιάζοντας μείωση 26,8%, σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2009, ενώ ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 2.894,5 εκατ. ευρώ από 2.990,03 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας μείωση 3,2%.

Αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters ανέμεναν πτώση 14% στα κέρδη εξαμήνου, στα 354 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη β' τριμήνου προβλέπονταν να διαμορφωθούν στα 96,6 εκατ. ευρώ.

Δήλωση του πρόεδρου και CEO Α. Ζερβού

“Η κερδοφορία προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων του 1ου εξαμήνου του 2010, αν και χαμηλότερη κατά 16,1% από την αντίστοιχη περίοδο του 2009, κινήθηκε σε ικανοποιητικά επίπεδα με το περιθώριο EBITDA να διαμορφώνεται σε 28,4% και τα κέρδη μετά από φόρους στα € 347,9 εκατ.

H μείωση της κερδοφορίας του α΄ εξαμήνου 2010, οφείλεται αφ’ ενός μεν στη μείωση των εσόδων από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας, λόγω της απώλειας μεριδίου αγοράς και της μειωμένης ζήτησης, αφετέρου δε στην αύξηση του κόστους του ενεργειακού ισοζυγίου λόγω των μεγαλύτερων ποσοτήτων αγορών ενέργειας και της πολύ μεγάλης αύξησης των τιμών καυσίμων, που δεν αντισταθμίστηκε πλήρως από τη μείωση της ζήτησης.

Η κερδοφορία της ΔΕΗ το 2010 συνεισφέρει στην πραγματοποίηση σημαντικών επενδύσεων σε όλη την ελληνική περιφέρεια εκτιμώμενου ύψους € 1,3 δις για ολόκληρο το 2010, επενδύσεων που συμβάλλουν στη γενικότερη οικονομική ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, η ΔΕΗ συνεισφέρει στην εθνική προσπάθεια για δημοσιονομική προσαρμογή έχοντας εξασφαλίσει για το 2010 άμεσο εισόδημα για το Ελληνικό Δημόσιο € 118 εκατ. μέσω μερίσματος και € 203 εκατ. μέσω φορολογίας εισοδήματος.

Η κερδοφορία της ΔΕΗ το 2010 δεν οφείλεται σε αυξήσεις των τιμολογίων (τελευταία αύξηση έγινε τον Ιούλιο του 2008). Αντίθετα, η διατήρηση της στρέβλωσης στη δομή των τιμολογίων μέχρι και σήμερα, παρά τις επανειλημμένες προτάσεις της ΔΕΗ για την άρση των στρεβλώσεων αυτών, είχε σαν αποτέλεσμα την ένταση της απώλειας πελατών υψηλού περιθωρίου κέρδους.

Συγκεκριμένα, ενώ ,σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, το α΄ τρίμηνο του έτους οι ανταγωνιστές μας πώλησαν 246 GWh, το β΄ τρίμηνο το μέγεθος αυτό εκτιμάται σε 414 GWh και το φαινόμενο εντείνεται ακόμη περισσότερο τον Ιούλιο.

Συνεπώς, δεν είναι σωστό να επικεντρώνεται η προσοχή στο συνολικό μερίδιο λιανικής αγοράς της ΔΕΗ που από 99,8% στο α’ εξάμηνο του 2009 φαίνεται να μειώνεται μόνο κατά 2,4 ποσοστιαίες μονάδες, σε 97,4% στο α’ εξάμηνο του 2010.

Αφού οι ανταγωνιστές, όπως άλλωστε είναι αναμενόμενο, δραστηριοποιούνται μόνο στην προσέλκυση των πελατών με υψηλό περιθώριο κέρδους, μέσω της προσφοράς εκπτώσεων τις οποίες μέχρι σήμερα δεν επιτρέπεται στη ΔΕΗ να προσφέρει, η σύγκριση πρέπει να γίνει μόνο στο συγκεκριμένο μερίδιο.

Έτσι, ενώ το α’ εξάμηνο του 2009 το μερίδιο της ΔΕΗ στην εν λόγω αγορά εκτιμάται ότι ανερχόταν σε 99,3% , το 2010 το μερίδιο αυτό εκτιμάται ότι μειώνεται κατά 7,8 ποσοστιαίες μονάδες σε 91,5%. Το αντίστοιχο ποσοστό στο Διασυνδεδεμένο Σύστημα που αποτελεί το τμήμα της αγοράς που είναι εκτεθειμένο στον ανταγωνισμό, διαμορφώνεται σε 90,4% έναντι 99,2% πέρυσι, μείωση κατά σχεδόν 9 ποσοστιαίες μονάδες.

Απο την άλλη πλευρά, η παραγωγή της ΔΕΗ μαζί με τις ποσότητες ηλεκτρικής ενέργειας που εισήγαγε, κάλυψαν το 78% της συνολικής ζήτησης το α’ εξάμηνο του 2010, ενώ, το αντίστοιχο ποσοστό το α’ εξάμηνο του 2009 ήταν 85,8%. Το αντίστοιχο ποσοστό στο Διασυνδεδεμένο Σύστημα που αποτελεί το τμήμα της αγοράς που είναι εκτεθειμένο κυρίως στον ανταγωνισμό διαμορφώνεται σε 77% έναντι 85,4% πέρυσι.

Αναφορικά με τις προοπτικές για το σύνολο του έτους, λαμβάνοντας υπόψη τις εξελίξεις στη ζήτηση, τις πωλήσεις της ΔΕΗ και τα εκτιμώμενα κόστη του ενεργειακού μίγματος και μισθοδοσίας, με βάση τα στοιχεία επταμήνου, η εκτίμηση των κερδών προ φόρων, για το σύνολο του έτους κυμαίνεται στα επίπεδα του εγκεκριμένου προϋπολογισμού.

Σε ό,τι αφορά την επικαιροποίηση του Στρατηγικού και Επιχειρησιακού Σχεδίου του Ομίλου θα ολοκληρωθεί μετά την ανακοίνωση των σχεδίων της Πολιτείας για την απελευθέρωση της αγοράς ενέργειας στα πλαίσια του Μνημονίου Συνεννόησης.

Τέλος, όπως έχω ήδη δηλώσει, η περιβαλλοντική πολιτική αποτελεί μια από τις βασικές προτεραιότητές μας. Στα πλαίσια αυτά, προχωρήσαμε με το πρόγραμμα απένταξης παλαιών και ρυπογόνων μονάδων, αποσύροντας τη Μονάδα Ι της Πτολεμαϊδας που είχε τεθεί σε λειτουργία το 1959. Ταυτόχρονα, προωθούμε το επενδυτικό μας πρόγραμμα για τον εκσυγχρονισμό των μονάδων παραγωγής και των δικτύων καθώς και επενδύσεις σε ΑΠΕ μέσω και της αξιολόγησης νέων συνεργασιών.”

Αναλυτικά οικονομικά στοιχεία

Οι πωλήσεις της ΔΕΗ στην εγχώρια λιανική αγορά είναι μειωμένες κατά 842 GWh (-3,3%), ενώ τα αντίστοιχα έσοδα είναι μειωμένα κατά 4,9%.

Η παραγωγή της ΔΕΗ μαζί με τις ποσότητες ηλεκτρικής ενέργειας που εισήγαγε, κάλυψαν το 78% της συνολικής ζήτησης το α’ εξάμηνο του 2010, ενώ, το αντίστοιχο ποσοστό το α’ εξάμηνο του 2009 ήταν 85,8%. Σε απόλυτα μεγέθη, σημειώθηκε μείωση η οποία ανήλθε σε 2.950 GWh. Το αντίστοιχο ποσοστό στο Διασυνδεδεμένο Σύστημα που αποτελεί το τμήμα της αγοράς που είναι εκτεθειμένο κυρίως στον ανταγωνισμό διαμορφώνεται σε 77% έναντι 85,4% πέρυσι.

Η θερμική παραγωγή τρίτων, αυξήθηκε κατά 1.145 GWh από 359 GWh το α’ εξάμηνο του 2009, σε 1.504 GWh το α’ εξάμηνο του 2010, αύξηση 419%. Προς τα τέλη του εξαμήνου, προστέθηκαν άλλα 435 MW θερμικής ισχύος ενός ανεξάρτητου παραγωγού.

Oι εισαγωγές ηλεκτρικής ενέργειας από τρίτους αυξήθηκαν κατά 35,1% από 2.292 GWh το α΄ εξάμηνο 2009 σε 3.097 GWh το α’ εξάμηνο 2010.

Σε ό,τι αφορά την παραγωγή από ΑΠΕ, η ΔΕΗ ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ παρήγαγε το α΄ εξάμηνο 2010 133 GWh έναντι 109 GWh το α’ εξάμηνο 2009, αύξηση 24 GWh (+22%). Η παραγωγή από ΑΠΕ τρίτων ανήλθε σε 1.831 GWh το α’ εξάμηνο 2010, από 1.610 GWh την αντίστοιχη περίοδο του 2009, αύξηση 221 GWh (+13,7%). Σημειώνεται ότι, τα πρό φόρων κέρδη της ΔΕΗ ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ ανήλθαν σε € 5,8 εκατ. έναντι € 2,5 εκατ. το α΄εξάμηνο 2009.

H παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από λιγνίτη ήταν μειωμένη κατά 1.961 GWh έναντι του α’ εξαμήνου 2009, το δε ποσοστό συμμετοχής του λιγνίτη στο συνολικό μείγμα παραγωγής της ΔΕΗ μειώθηκε σε 47,2% από 52% πέρυσι.

Επιπλέον, τονίζεται, ότι το α' εξάμηνο το 30,4% των συνολικών εσόδων δαπανήθηκε για υγρά καύσιμα, φυσικό αέριο, αγορές ενέργειας και δικαιώματα εκπομπής CO2, σημειώνοντας αύξηση σε σχέση με το αντίστοιχο μέγεθος του α' εξάμηνου 2009 που ήταν 28%.

Οι δαπάνες για υγρά καύσιμα, φυσικό αέριο και αγορές ενέργειας είναι αυξημένες κατά 67,2 εκατ. ευρώ, αύξηση 8,7% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Η συνολική μείωση των αμοιβών προσωπικού, συμπεριλαμβανομένης και της κεφαλαιοποιημένης μισθοδοσίας, το α’ εξάμηνο 2010 από την εφαρμογή των Νόμων 3833/2010 και 3845/2010, εκτιμάται σε € 85-90 εκατ.

Σε εφαρμογή της από 26.4.2010 απόφασης της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων, προβλέπεται η έκτακτη εφάπαξ οικονομική ενίσχυση των ασφαλιστικών φορέων του προσωπικού της ΔΕΗ μέχρι του ποσού που θα εξοικονομηθεί από τη μείωση των αποδοχών των εργαζομένων, με βάση τα προβλεπόμενα στο άρθρο 1 του Ν. 3833/2010.

Ως συνέπεια της Απόφασης αυτής, τα οικονομικά αποτελέσματα του α’ εξαμήνου 2010 έχουν επιβαρυνθεί με μια εκτίμηση του μεγέθους αυτού, ύψους € 52,1 εκατ. ενώ, η εκτίμηση του αντίστοιχου μεγέθους για το β’ εξάμηνο του έτους βασιζόμενη σε συγκεκριμένες παραδοχές για τον αριθμό και τις κατηγορίες προσλήψεων και αποχωρήσεων προσωπικού και μεταβλητών στοιχείων μισθοδοσίας, διαμορφώνεται σε ποσό αντίστοιχο με αυτό του α’ εξαμήνου.

Μετά την έναρξη, στο β΄ τρίμηνο 2010, των προσλήψεων που προβλέπονται από την Προκήρυξη 1/2007, έχουν προσληφθεί 330 εργαζόμενοι. Στο α’ εξάμηνο , οι αποχωρήσεις ανήλθαν σε 956, με αποτέλεσμα ο αριθμός του μισθοδοτηθέντος προσωπικού, σε σχέση με την 31.12.2009, να μειωθεί κατά 626 εργαζόμενους. Σε σχέση με το αντίστοιχο μέγεθος στις 30.6.2009, η μείωση αυτή ανέρχεται σε 1.252 εργαζόμενους.

Η επίδραση για το γ΄ και δ΄ τρίμηνο 2010 λόγω της αναστολής από 1.8.2010 της εφαρμογής του μηχανισμού της ρήτρας καυσίμων, με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών καυσίμων, εκτιμάται σε € 50 εκατ. περίπου.

ΕΣΟΔΑ

Τα συνολικά έσοδα από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας συμπεριλαμβανομένων των εξαγωγών, μειώθηκαν κατά 135,4 εκατ. ευρώ (-4,9%), από 2.742,9 εκατ. ευρώ το α' εξάμηνο 2009, σε 2.607,5 εκατ. ευρώ, ως αποτέλεσμα της μείωσης του όγκου των πωλήσεων κατά 3,3%, λόγω της εκτιμώμενης απώλειας 7,8 ποσοστιαίων μονάδων μεριδίου λιανικής αγοράς στις κατηγορίες πελατών υψηλού περιθωρίου κέρδους, καθώς και της πτώσης της συνολικής ζήτησης κατά 2,6%.

Η απώλεια αυτή, εντείνεται με δεδομένα Ιουλίου 2010.

Η μείωση του όγκου πωλήσεων αναλύεται ως εξής:

* Μείωση των πωλήσεων στη βιομηχανική χρήση κατά 0,8%
* Μείωση των πωλήσεων στην οικιακή χρήση κατά 2,3%
* Μείωση των πωλήσεων στην εμπορική χρήση κατά 8,2%
* Μείωση των πωλήσεων στις λοιπές χρήσεις κατά 3,8%

--- Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών

Ισχνά χαρακτηρίζει η HSBC τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε για το β’ τρίμηνο η ΔΕΗ, σημειώνοντας πως κινήθηκαν χαμηλότερα τόσο του consensus όσο και των δικών της εκτιμήσεων.

Όπως εξηγεί η HSBC, μάλλον υποτιμήθηκαν οι αρνητικές επιπτώσεις του μίγματος πωλήσεων (διάβρωση του μεριδίου αγοράς στο εμπορικό κομμάτι) και της έκτασης του υψηλότερου κόστους αγοράς ενέργειας. Σε κάθε περίπτωση, σημειώνει, τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου επλήγησαν από την χαμηλότερη ζήτηση, την διάβρωση του μεριδίου αγοράς, του μη ευνοϊκού παραγωγικού μίγματος και των υψηλότερων τιμών αγοράς καυσίμων/ενέργειας.

Επίσης, εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές μακροπρόθεσμες αβεβαιότητες για την επενδυτική περίπτωση της ΔΕΗ, που σχετίζονται με ρυθμιστικά ζητήματα, με τα τιμολόγια, με τις εκπομπές ρύπων, με τα έξοδα μακροπρόθεσμων κεφαλαίων.

Χαμηλότερα των εκτιμήσεων χαρακτηρίζει τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ η Eθνική Sec σε έκθεση (26/08) στην οποία διατηρεί την τιμή-στόχο των 18 ευρώ και τη σύσταση outperform.

H χρηματιστηριακή επισημαίνει, μεταξύ άλλων, τη σημαντική μείωση των δαπανών μισθοδοσίας (η πλήρης επίδραση αναμένεται το 2011), την επικείμενη αναπροσαρμογή των τιμολογίων της ΔΕΗ, αλλά και την ελκυστική αποτίμησή της.


** Τα αναλυτικά οικονομικά αποτελέσματα της ΔΕΗ δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη: "Συνοδευτικό Υλικό".