Στα 412,1 εκατ. ευρώ διαμορφώθηκαν τα κέρδη της ΔΕΗ στο α΄ εξάμηνο, υψηλότερα από τις προβλέψεις, ενώ ο κύκλος εργασίων ενισχύθηκε 5,9%, στα 2,92 δισ. ευρώ.

Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters, έκαναν λόγο για καθαρά κέρδη της 167 εκατ. ευρώ το β' τρίμηνο, έναντι ζημιών ύψους 141,8 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο και 386,4 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο, έναντι ζημιών 111,8 εκατ. ευρώ πέρυσι.

Δήλωση Τ. Αθανασόπουλου

«Σε αντίθεση με το 2008, το οποίο ως γνωστόν έκλεισε με ζημιές, το πρώτο εξάμηνο του 2009 έκλεισε με πολύ καλή κερδοφορία. Η πλήρης αυτή αντιστροφή στα οικονομικά αποτελέσματα της Επιχείρησης προέκυψε, όπως έχω τονίσει και σε προηγούμενες δηλώσεις μου, από την επίδραση εξωγενών παραγόντων που δεν ελέγχονται από τη ΔΕΗ, όπως είναι η δραστική πτώση των τιμών του πετρελαίου και αγορών ενέργειας, καθώς και η αυξημένη υδροηλεκτρική παραγωγή.

Το γεγονός αυτό καταδεικνύει, χωρίς καμία αμφισβήτηση, πόσο ευάλωτη είναι η ΔΕΗ στις διακυμάνσεις από μη ελεγχόμενους εξωγενείς παράγοντες.

Από την πλευρά των ελεγχόμενων από τη ΔΕΗ παραγόντων, πετύχαμε στο α’ εξάμηνο 2009, βαθμό διαθεσιμότητας των λιγνιτικών μονάδων 80,2% που είναι ο υψηλότερος από το 2004, κάτι που οφείλεται στην καλύτερη λειτουργία και συντήρησή τους.

Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με την αποτελεσματικότερη λειτουργία και του λοιπού παραγωγικού δυναμικού της ΔΕΗ αλλά και την αυξημένη υδροηλεκτρική παραγωγή, συνετέλεσαν στο να καλυφθεί η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας κατά 60,2 % από εγχώρια καύσιμα, ενώ το αντίστοιχο ποσοστό ήταν 50,6% και 55,5% το α’ εξάμηνο του 2008 και του 2007 αντίστοιχα.

Από τα τέλη Ιουνίου 2009, η ΔΕΗ έχει προβεί σε πράξεις αντιστάθμισης του κινδύνου αυξητικής μεταβολής των τιμών για σημαντικό ποσοστό των ποσοτήτων υγρών καυσίμων που θα καταναλώσει το β’ εξάμηνο του 2009, διασφαλίζοντας έτσι σε σημαντικό βαθμό τα οικονομικά αποτελέσματά της για το εξάμηνο αυτό.

Το α’ εξάμηνο του 2009 φαίνεται να επιτυγχάνεται ο στόχος συγκράτησης των άμεσα ελεγχόμενων από τη ΔΕΗ δαπανών σε σχέση με τον Προϋπολογισμό.

Οι πρώτες αυτές θετικές ενδείξεις επιβάλλουν την εντατικοποίηση των δράσεών μας που θα οδηγήσουν στην αναδιοργάνωση και εκσυγχρονισμό της Επιχείρησης και της βελτίωσης της αποτελεσματικότητάς της. Έτσι, θα μπορέσουμε να μειώσουμε δραστικά και σε μόνιμη βάση τις δαπάνες μας προκειμένου να διασφαλίσουμε τους απαραίτητους πόρους για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού μας προγράμματος.

Τέλος, θα ήθελα να σημειώσω ότι η καλή πορεία των οικονομικών της ΔΕΗ συνεχίστηκε και κατά το μήνα Ιούλιο».

Το α’ εξάμηνο του 2009,σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, χαρακτηρίζεται από μείωση της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας (Η/Ε) και την κατακόρυφη πτώση της δαπάνης για την κάλυψή της.

Συγκεκριμένα:

• Το α’ εξάμηνο του 2008 η Εταιρεία αναγκάστηκε να δαπανήσει το 51% των εσόδων της για υγρά καύσιμα, φυσικό αέριο, αγορές ενέργειας και δικαιώματα εκπομπών CO2,το α’ εξάμηνο του 2009 δαπάνησε μόνο το 28,5%.

• Ειδικότερα, λόγω της σημαντικής πτώσης των τιμών των καυσίμων και της μειωμένης ζήτησης Η/Ε σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, οι δαπάνες για υγρά καύσιμα, φυσικό αέριο και αγορές ενέργειας μειώθηκαν κατά € 557,6 εκατ. μείωση 41,9%.

• Επιπρόσθετα, τo α’ εξάμηνο 2009, η υδροηλεκτρική παραγωγή ήταν κατά 799.000 ΜWH περισσότερη (51,4%) από το αντίστοιχο μέγεθος του α’ εξαμήνου 2008, που ήταν μια περίοδος με πολύ χαμηλή υδραυλικότητα, ενώ παράλληλα, η παραγωγή Η/Ε από λιγνιτικούς σταθμούς αυξήθηκε κατά 1.186.000 ΜWH (8,6 %).

• Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε € 2.928,4 εκατ. από € 2.764,9 εκατ. το α’ εξάμηνο
2008, αυξημένα κατά € 163,5 εκατ. (5,9%).

• Tα κέρδη προ τόκων φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε € 898,8 εκατ. έναντι € 222,2 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2008, αυξημένα κατά € 676,6 εκατ. Το περιθώριο EBITDA ανήλθε σε 30,7 %, σε σύγκριση με 8 % το α’ εξάμηνο 2008.

• Τα προ φόρων κέρδη του α’ εξαμήνου 2009, ανήλθαν σε € 557,4 εκατ., έναντι ζημιών € 115,0 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008.

Ειδικότερα,

ΕΣΟΔΑ

Τα έσοδα από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας αυξήθηκαν κατά €170,8 εκατ. (6,6%), από € 2.572,1 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, σε € 2.742,9 εκατ., ως αποτέλεσμα, κυρίως, της μεσοσταθμικής αύξησης των τιμών Η/Ε κατά 7,3% από 1.7.2008 και της διαφοροποίησης της σύνθεσης των πωλήσεων ενώ, αντίθετα, ο όγκος των πωλήσεων μειώθηκε κατά 4,9% (1.339.000 MWΗ), κυρίως λόγω μείωσης των πωλήσεων στο βιομηχανικό και γεωργικό τομέα.

ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Οι προ αποσβέσεων συνολικές λειτουργικές δαπάνες, μειώθηκαν κατά € 513,1 εκατ. (-20,2%), από € 2.542,7 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, σε € 2.029,6 εκατ. γεγονός που οφείλεται, κυρίως, στη μείωση της δαπάνης για την κάλυψη της ζήτησης Η/Ε.

Συγκεκριμένα:
• Η μείωση της παραγωγής από φυσικό αέριο κατά 2.384.000 MWH (-41,1 %) σε συνδυασμό με τη μείωση των τιμών του φυσικού αερίου κατά 2,6%, είχε σαν αποτέλεσμα τη μείωση της αντίστοιχης δαπάνης κατά € 169,6 εκατ. (-42,7 %), από € 397,4 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, σε € 227,8 εκατ. το α’ εξάμηνο 2009.

• Η δαπάνη για αγορές ενέργειας, μειώθηκε κατά € 188,4 εκατ. (-40,8%) από € 461,4 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008 σε € 273 εκατ. λόγω της αγοράς μικρότερων ποσοτήτων Η/Ε από το Σύστημα και το Δίκτυο κατά 577.000 MWH (-15,7%), της μείωσης της Οριακής Τιμής του Συστήματος κατά 42,2%,της μείωσης των τιμών των εισαγωγών της ΔΕΗ κατά 18,8%, ενώ, σημειώθηκε μείωση και του όγκου των εισαγωγών Η/Ε από τη ΔΕΗ κατά 351.000 MWH (-20,7%).

• Η μείωση της πετρελαϊκής παραγωγής κατά 223.000 MWH ,σε συνδυασμό με την επίδραση από τη μείωση των τιμών του μαζούτ και του diesel κατά 33% μεσοσταθμικά και τη μερική υποκατάσταση παραγωγής diesel από μαζούτ είχε σαν αποτέλεσμα τη μείωση της αντίστοιχης δαπάνης κατά € 199,6 εκατ. (-42,4%) από € 471,3 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, σε € 271,7 εκατ.

• Η μείωση των εκπομπών CO2, σε συνδυασμό με την πτώση των τιμών των δικαιωμάτων εκπομπών CO2, είχε ως συνέπεια να επιβαρυνθούν τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου 2009 με μια πρόβλεψη ύψους € 39 εκατ., για την κάλυψη του εκτιμώμενου ελλείμματος δικαιωμάτων εκπομπών CO2 της περιόδου, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος το α’ εξάμηνο 2008 ήταν € 56,9 εκατ.

• Η παραπάνω πτώση των τιμών δικαιωμάτων εκπομπών CO2, είχε ως αποτέλεσμα η αποτίμηση σε τιμές 30/06/2009 της υποχρέωσης κάλυψης του ελλείμματος δικαιωμάτων εκπομπών CO2 του προηγούμενου έτους, να έχει μια θετική επίδραση στα οικονομικά αποτελέσματα του εξαμήνου, ύψους € 19,2 εκατ. Εάν η αποτίμηση της υποχρέωσης αυτής είχε γίνει με τιμές 21/8/2009, η πιο πάνω θετική επίδραση μειώνεται κατά € 4,6 εκατ., σε €14,6 εκατ.

• Η δαπάνη μισθοδοσίας που βαρύνει την εκμετάλλευση, αυξήθηκε κατά € 42,9 εκατ. (6,3%), από € 678,3 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, σε € 721,2 εκατ. Η αύξηση αυτή οφείλεται στη μειωμένη κατά € 18,3 εκατ. δαπάνη μισθοδοσίας του α’ εξαμήνου του 2008 λόγω της απεργίας του Μαρτίου, στο carry over των μισθολογικών αυξήσεων 2008 (3,5% από 1.2.2008 και 3,5% από 1.9.2008) και στην κατά 3% αύξηση των μισθών από 1.2.2009.

Από την άλλη πλευρά, η μείωση του μισθοδοτηθέντος τακτικού προσωπικού κατά 799 εργαζόμενους μεταξύ 30/06/2008 και 30/06/2009 επέδρασε μειωτικά στη δαπάνη μισθοδοσίας.Εαν συνυπολογισθεί και η κεφαλαιοποιημένη στις επενδύσεις της ΔΕΗ μισθοδοσία ,τότε η αύξηση της συνολικής μισθοδοσίας είναι 7,9%.

• Οι προβλέψεις από επισφαλείς απαιτήσεις, εκκρεμοδικίες και βραδέως κινούμενα υλικά αυξήθηκαν κατά € 12,8 εκατ από € 20 εκατ. σε € 32,8 εκατ.

• Οι αποσβέσεις το α’ εξάμηνο 2009 ανήλθαν σε € 261,5 εκατ. έναντι € 254,2 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, αυξημένες κατά € 7,3 εκατ. (2,9 %).

• Οι επενδύσεις ανήλθαν σε € 489,8 εκατ. έναντι € 442,4 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, αυξημένες κατά € 47,4 εκατ. (10,7%).

• Το καθαρό χρέος διαμορφώθηκε σε € 4.247,6 εκατ., έναντι € 4.001,4 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, αυξημένο κατά € 246,2 εκατ., αλλά μειωμένο κατά € 296,7 εκατ. έναντι της 31/12/2008.

• Ο αριθμός του μισθοδοτηθέντος τακτικού προσωπικού, μειώθηκε σε 23.208 άτομα, ενώ, το αντίστοιχο μέγεθος στο τέλος του α’ εξαμήνου 2008, ήταν 24.007 άτομα.

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Παρά το γεγονός ότι το συνολικό χρέος που εξυπηρέτησε η ΔΕΗ αυξήθηκε κατά € 368,5 εκατ.(9%) μεταξύ 30/6/2008 και 30/6/2009, οι συνολικές χρηματοοικονομικές δαπάνες αυξήθηκαν σε € 80,5 εκατ. από € 79,3 εκατ. το α’ εξάμηνο 2008, αύξηση € 1,2 εκατ. (1,5%).

ΣΥΜΜΕΤΟΧΕΣ ΣΕ ΣΥΝΔΕΔΕΜΕΝΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ

Τα κέρδη από συμμετοχές σε συνδεδεμένες εταιρείες ανήλθαν σε € 0,6 εκατ. το α’ εξάμηνο 2009 και αφορούν τις συμμετοχές της ΔΕΗ ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ (κέρδη € 0,9 εκατ.) και τη SENCAP - Κοινοπραξία της ΔΕΗ με την Contour Global (ζημία € 0,3 εκατ.).

Το α’ εξάμηνο 2008, η συμμετοχή στις ζημίες συνδεδεμένων εταιρειών περιλαμβάνει επίσης και τη ζημία ύψους € 3,7 εκατ. από τη συμμετοχή της ΔΕΗ στην εταιρεία ΛΑΡΚΟ, στην οποία η ΔΕΗ κατέχει το 28,6%. Στο α’ εξάμηνο 2009, δεν υπάρχει αντίστοιχο μέγεθος, αφού στις 31.12.08 η ΔΕΗ απαξίωσε πλήρως τη συμμετοχή της στην εταιρεία αυτή.

Τα χρηματοοικονομικά στοιχεία που περιέχονται στο Δελτίο, βασίζονται στα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα.


--- Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών

Ισχυρά χαρακτηρίζει η HSBC τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η ΔΕΗ για το β’ τρίμηνο, τα οποία διαμορφώθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεων. Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως οι υψηλές πωλήσεις, η μείωση των δαπανών από τους μισθούς καθώς και τα χαμηλότερα χρηματοοικονομικά έξοδα, ήταν αυτά που συνέβαλαν στα καλύτερα αποτελέσματα. Η HSBC διατηρεί την σύσταση “overweight” για τη ΔΕΗ, δεδομένου ότι η «στροφή» στην κερδοφορία δεν έχει ακόμα προεξοφληθεί.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η ΔΕΗ διαπραγματεύεται 6,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2009, με discount περίπου 45% έναντι του κλάδου των utilities. Καθώς η ανάκαμψη γίνεται πιο εμφανής, σημειώνει, αυτά τα discounts θα περιοριστούν.

Τα ακριβότερα τιμολόγια, το καλύτερο μίγμα παραγωγής/πωλήσεων, οι χαμηλότερες τιμές πετρελαίου, φυσικού αερίου, ηλεκτρισμού καθώς και το πρόγραμμα περικοπής δαπανών της διοίκησης της ΔΕΗ βρίσκονται «πίσω» από τις εξαιρετικές επιδόσεις της Επιχείρησης το α’ εξάμηνο του 2009, σχολιάζει η Alpha Finance.

Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως, όπως δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Επιχείρησης, εξωγενείς παράγοντες έπαιξαν τον πιο σημαντικό ρόλο στην ανάκαμψη της ΔΕΗ και ως εκ τούτου οι υψηλότερες τιμές των εμπορευμάτων στο β’ εξάμηνο, η σταθεροποίηση των τιμολογίων και οι χαμηλότεροι όγκοι θα μπορούσαν να έχουν ως αποτέλεσμα χαμηλότερη κερδοφορία έναντι του α’ εξαμήνου.

Ωστόσο, η ΔΕΗ διαπραγματεύεται 9,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του α’ εξαμήνου του 2009, με τις ανταγωνίστριες εταιρείες να διαπραγματεύονται 10 φορές τα εκτιμώμενα EPS του 2009, κάτι το οποίο η Alpha Finance θεωρεί αδικαιολόγητο, ακόμα και αν υπολογιστεί ότι η κερδοφορία του β’ εξαμήνου και της χρήσης 2010 θα είναι χαμηλότερη.