Τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ το α΄ τρίμηνο του 2008 ανήλθαν σε €30 εκατ., έναντι €41 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένα κατά €11 εκατ. (-26,8%). Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε €1,41 δισ. από €1,24 δισ. το α΄ τρίμηνο του 2007, καταγράφοντας αύξηση 13,5%.

Αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του euro2day.gr και του Thomson Financial News προέβλεπαν ότι τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ θα διαμορφωθούν στα 38 εκατ. ευρώ στο α΄ τρίμηνο, καταγράφοντας πτώση 7,3%.

Ο κ. Π. Αθανασόπουλος, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ Α.Ε., δήλωσε:

«Το α΄ τρίμηνο του 2008 αποδείχτηκε για πολλούς λόγους περίοδος προκλήσεων για τη ΔΕΗ. Καταρχήν όλες οι αυξήσεις που χορηγήθηκαν στα τιμολόγια ρεύματος μετά το α΄ τρίμηνο του 2007 αντισταθμίστηκαν από τις μεγάλες αυξήσεις των τιμών των καυσίμων και των αγορών ενέργειας. Στη συνέχεια, η απεργία διάρκειας 18 ημερών των εργαζομένων μας για το Ασφαλιστικό ήταν ένας παράγοντας που συντέλεσε σε αυξημένες αγορές ενέργειας και αυξημένη παραγωγή ηλεκτρισμού από ακριβότερα καύσιμα.

Τέλος, ορισμένες συνεδριάσεις του διοικητικού συμβουλίου διακόπηκαν από εκπροσώπους των εργαζομένων, με συνέπεια την αδυναμία έγκαιρης λήψης από τη ΔΕΗ αποφάσεων σχετικά με την υλοποίηση ορισμένων από τις στρατηγικές μας προτεραιότητες. Τους τελευταίους 2 μήνες έχει επανέλθει η ομαλότητα και καταφέραμε να ανακτήσουμε μεγάλο μέρος από το χαμένο έδαφος».

Τα έσοδα από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας αυξήθηκαν κατά €151 εκατ. (13,1%), από €1.155,6 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €1.306,6 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, ως αποτέλεσμα της αύξησης του όγκου των πωλήσεων κατά περίπου 3% και της μέσης αύξησης των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας συνολικού ύψους 10% το 2007.

Παρά τους περιορισμούς στην κατανάλωση λόγω της απεργίας του Μαρτίου 2008, η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας το α΄ τρίμηνο του 2008 αυξήθηκε κατά περίπου 3%. To ίδιο χρονικό διάστημα η υδροηλεκτρική παραγωγή δεν βελτιώθηκε, σε σχέση με την ήδη χαμηλή παραγωγή της αντίστοιχης περυσινής περιόδου. 

Η λιγνιτική παραγωγή μειώθηκε κατά 847 GWH (-11,2%) λόγω, κυρίως, των απεργιακών κινητοποιήσεων και, σε μικρότερο βαθμό, λόγω της αύξησης των προγραμματισμένων μακροχρόνιων συντηρήσεων των λιγνιτικών σταθμών. 

Η απεργία είχε αρνητική επίδραση ύψους €33 εκατ. περίπου στη δαπάνη του ενεργειακού ισοζυγίου, ως συνέπεια της υποκατάστασης της μειωμένης λιγνιτικής παραγωγής από «ακριβά καύσιμα» (πετρέλαιο, φυσικό αέριο και αγορές ενέργειας).

Τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου 2008 έχουν επιβαρυνθεί με πρόβλεψη ύψους €23,5 εκατ., που αντιπροσωπεύει τη δαπάνη για την κάλυψη του εκτιμώμενου ελλείμματος δικαιωμάτων εκπομπών CO2, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος το α΄ τρίμηνο του 2007 ήταν μηδενικό. 

Tα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε €205,5 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, έναντι €235,6 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένα κατά €30,1 εκατ. (-12,8%). Το περιθώριο EBITDA ανήλθε σε 14,6%, σε σύγκριση με 19% το α΄ τρίμηνο του 2007. 

Tα κέρδη προ φόρων το α΄ τρίμηνο του 2008 ανήλθαν σε €34,3 εκατ. έναντι €57 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένα κατά €22,7 εκατ. (-39,8%). 

Τα καθαρά κέρδη το α΄ τρίμηνο του 2008 ανήλθαν σε €30 εκατ., έναντι €41 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένα κατά €11 εκατ. (-26,8%).

ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Παρά τη μείωση των δαπανών μισθοδοσίας και λιγνίτη, οι συνολικές, προ αποσβέσεων, λειτουργικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά €198,1 εκατ. (19,7%), από €1.006,9 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €1.205 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, άνοδος που οφείλεται στην αύξηση των δαπανών του ενεργειακού ισοζυγίου καθώς και στην πρόβλεψη για την κάλυψη του ελλείμματος δικαιωμάτων εκπομπών CO2.

Η αυξημένη παραγωγή από φυσικό αέριο και πετρέλαιο, καθώς επίσης και οι αυξημένες αγορές ενέργειας από το Σύστημα, το Δίκτυο και από εισαγωγές, που υποκατέστησαν τη μειωμένη λιγνιτική παραγωγή και κάλυψαν την αύξηση της ζήτησης κατά 434 GWH (3%), είχαν ως αποτέλεσμα την αύξηση της δαπάνης του ενεργειακού ισοζυγίου κατά €178 εκατ.

Η πιο πάνω αύξηση υπερκάλυψε την αύξηση των εσόδων από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας (€151 εκατ.), ενώ το συνολικό όφελος στο α΄ τρίμηνο του 2008 από τις αυξήσεις των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας το 2007 (10%, €116 εκατ.) αντισταθμίστηκε από τις αυξήσεις των τιμών των καυσίμων (€113 εκατ.).

Συγκεκριμένα:

• Η αύξηση της παραγωγής από φυσικό αέριο κατά 175 GWH (+6,4%) είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση της αντίστοιχης δαπάνης κατά €32 εκατ. (19,9%), από €161,2 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €193,2 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008.
• Η δαπάνη για αγορές ενέργειας αυξήθηκε κατά €81,4 εκατ. (53,7%) από €151,7 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €233,1 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, λόγω της αύξησης των εισαγωγών ηλεκτρικής ενέργειας από τη ΔΕΗ κατά 468 GWH (+158,1%), της αγοράς μεγαλύτερων ποσοτήτων ηλεκτρικής ενέργειας από το Σύστημα και το Δίκτυο κατά 285 GWH (+15,9%) και της αύξησης της Οριακής Τιμής του Συστήματος.
• Η αύξηση της παραγωγής από υγρά καύσιμα κατά 277 GWH (16,1%) και η επίδραση από την αυξητική μεταβολή της τιμής των υγρών καυσίμων κατά 39% περίπου είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση της αντίστοιχης δαπάνης κατά 58,2%, ή κατά €80,8 εκατ., από €138,9 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €219,7 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008.

Οι δαπάνες λιγνίτη ΔΕΗ (με μισθοδοσία, χωρίς αποσβέσεις) μειώθηκαν κατά €18,5 εκατ. (-11,7%), από €157,5 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €139 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, ενώ η συνολική δαπάνη για στερεά καύσιμα, συμπεριλαμβανομένων των στερεών καυσίμων τρίτων, μειώθηκε κατά €16,2 εκατ. (-9,8%), από €165 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €148,8 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008.

Η δαπάνη μισθοδοσίας (συμπεριλαμβανομένου του λιγνίτη) μειώθηκε κατά €27,8 εκατ. (-8,3%), από €336,7 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007 σε €308,9 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008. Η μείωση αυτή οφείλεται στη μείωση του μισθοδοτηθέντος τακτικού προσωπικού κατά 1.623 εργαζομένους μεταξύ 31/3/2007 και 31/3/2008 (η οποία απορρόφησε σε μεγάλο βαθμό την επίδραση από τη συλλογική σύμβαση εργασίας του 2007 και την ωρίμανση των αμοιβών του προσωπικού), καθώς και στη μείωση της δαπάνης μισθοδοσίας λόγω των απεργιακών κινητοποιήσεων του Μαρτίου 2008.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι, επειδή οι συζητήσεις μεταξύ της διοίκησης και των εργατικών ενώσεων για την κατάρτιση νέας συλλογικής σύμβασης εργασίας βρίσκονται σε αρχικό στάδιο, τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου του 2008 δεν έχουν επιβαρυνθεί με την αυξημένη δαπάνη μισθοδοσίας που θα προκύψει απο τη συλλογική σύμβαση εργασίας.

Τα λοιπά λειτουργικά έξοδα, συμπεριλαμβανομένων των εξόδων του λιγνίτη, ανήλθαν σε €111,4 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008 από €126,3 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένα κατά €14,9 εκατ. (-11,8%).

Οι αποσβέσεις το α΄ τρίμηνο του 2008 ανήλθαν σε €125,6 εκατ. έναντι €140,7 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένες κατά €15,1 εκατ. (-10,7%), μείωση που οφείλεται στην πλήρη απόσβεση την 31η.12.2007 μιας σειράς παγίων περιουσιακών στοιχείων διανομής και παραγωγής.

Οι επενδύσεις ανήλθαν σε €160,9 εκατ. έναντι €164,1 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2007, μειωμένες κατά €3,2 εκατ. (-2%).

ΣΥΜΜΕΤΟΧΕΣ ΣΕ ΣΥΝΔΕΔΕΜΕΝΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ

Η συμμετοχή στις ζημίες συνδεδεμένων εταιρειών ύψους €3,7 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008 αφορά στις συμμετοχές της ΔΕΗ στην εταιρία ΛΑΡΚΟ, στην οποία η ΔΕΗ κατέχει το 28,6% (ζημία €3,4 εκατ.), στις συμμετοχές της ΔΕΗ ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ (κέρδος €0,1 εκατ.) και στη SENCAP - Κοινοπραξία της ΔΕΗ με την Contour Global (ζημία €0,4 εκατ.).


---Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών

Η HSBC, η οποία χαρακτηρίζει αδύναμα τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε για το α΄ τρίμηνο η ΔΕΗ, αναφέρει μεταξύ άλλων ότι οι θετικές συνέπειες από τις πρόσφατες αυξήσεις των τιμολογίων αντισταθμίστηκαν από έναν συνδυασμό δυσμενών επιπτώσεων από τις απεργιακές κινητοποιήσεις του Μαρτίου, τις υψηλότερες τιμές των καυσίμων και του κόστους του άνθρακα.

Η χρηματιστηριακή υπενθυμίζει ότι οι προβλέψεις της κάνουν λόγο για σημαντική ανάκαμψη της κερδοφορίας το 2008 - 2009, δεδομένης της αύξησης κατά 15% των τιμολογίων και κάποιας σταθεροποίησης στην παραγωγή υδροηλεκτρικής ενέργειας.

Σημειώνει ότι οι απεργίες του Μαρτίου, η συνεχιζόμενη ξηρασία καθώς και το ράλι των τιμών του πετρελαίου «σκιάζουν» το άμεσο outlook για την κερδοφορία της Επιχείρησης.

Επισημαίνει παράλληλα ότι, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η μετοχή της ΔΕΗ διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 23,7 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008 και 13,5 φορές αυτά του 2009.

Από την πλευρά της η National Sec – P&K χαρακτηρίζει απογοητευτικά τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου τονίζοντας την αύξηση των δαπανών.

Αναφέρει ότι θα μειώσει τις εκτιμήσεις και την τιμή – στόχο αλλά θα διατηρήσει τη σύσταση overweight για τη μετοχή της εισηγμένης.