Τα αυξημένα χρηματοοικονομικά έξοδα των θυγατρικών εταιριών της Ιατρικό Αθηνών «ψαλίδισαν» τα κέρδη της το 2007, με συνέπεια σε επίπεδο ομίλου τα καθαρά αποτελέσματα να σημειώσουν μείωση σε σχέση με το 2006 παρά την αύξηση κατά 12,37% των κερδών σε επίπεδο μητρικής.

Σε ενοποιημένο επίπεδο οι πωλήσεις ανήλθαν στα 278,5 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο κατά 9,6% σε σχέση με το 2006, με το μικτό περιθώριο να υποχωρεί στο 20,5% από 22,04%.

Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 43,7 εκατ. ευρώ καταγράφοντας μείωση κατά 0,7% σε σχέση με την αμέσως προηγούμενη χρήση, ενώ τα αυξημένα κατά 1,8 εκατ. ευρώ χρηματοοικονομικά έξοδα είχαν ως αποτέλεσμα τα καθαρά κέρδη μετά φόρων να μειωθούν κατά 9,89% διαμορφούμενα στα 15,01 εκατ. ευρώ έναντι 16,3 εκατ. ευρώ το 2006.

Η διοίκηση του ομίλου προτίθεται να προτείνει στην τακτική γενική συνέλευση των μετόχων της μητρικής τη διανομή μερίσματος 0,06 ευρώ ανά μετοχή, ήτοι τη διάθεση 5,2 εκατ. ευρώ από τα κέρδη της απελθούσας χρήσης.

Στη μητρική ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 272,8 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 9,44%, λόγω κυρίως της αύξησης των εξωτερικών ασθενών κατά 10,47%. Το μικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε στο 17,8% έναντι 18,4% το 2006, ενώ η μικρή αύξηση στα έξοδα διοίκησης και διάθεσης αντισταθμίστηκε από τη μείωση των χρηματοοικονομικών εξόδων. Τα κέρδη EBITDA αυξήθηκαν κατά 2,61% στα 37,7 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη μετά φόρων σημείωσαν αύξηση κατά 12,37%, λόγω και του χαμηλότερου φορολογικού συντελεστή, στα 15, 9 εκατ. ευρώ.

Σημειώνεται ότι η μητρική προχώρησε εντός του 2007 σε μετατροπή του συνόλου του βραχυπρόθεσμου τραπεζικού δανεισμού της σε μακροπρόθεσμο και σε μερική αναχρηματοδότηση υφιστάμενου μακροπρόθεσμου μέσω της έκδοσης ομολογιακού δανείου 150 εκατ. ευρώ.

Εξ αυτών τα 120 εκατ. ευρώ εκταμιεύτηκαν τον Ιούλιο και τα υπόλοιπα 30 εκατ. ευρώ τον περασμένο Νοέμβριο. Το σύνολο του δανεισμού της ανέρχεται πλέον σε 168,2 εκατ. ευρώ έναντι 145,8 εκατ. ευρώ στις 31/12/06, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα του ομίλου ανέρχονται στα 27,2 εκατ. ευρώ (18,6 εκατ ευρώ στη μητρική).

Τόσο σε επίπεδο μητρικής όσο και σε επίπεδο ομίλου το Ιατρικό εμφανίζει σημαντική αύξηση των απαιτήσεων από πελάτες και το κυριότερο επιδείνωση των χρόνων είσπραξης. Οι συνολικές απαιτήσεις σε επίπεδο ομίλου ανήλθαν στις 31/12/07 στα 151,7 εκατ. ευρώ έναντι 124,9 εκατ. ευρώ στις 31/12/06, ενώ στην εταιρία ανήλθαν στα 148,5 έναντι 121,4 εκατ. ευρώ.

Οι απαιτήσεις από πελάτες μεταξύ 6μήνου και έτους (181 με 365 ημέρες) στις 31/12/07 ανέρχονταν στα 32 εκατ. ευρώ έναντι 24,8 εκατ. ευρώ το 2006, ενώ αυτές που ξεπέρασαν το έτος εκτινάχτηκαν στα 59 εκατ. ευρώ από 40,2 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2006.

Η παραπάνω επιδείνωση των χρόνων είσπραξης οφείλεται, σύμφωνα με στελέχη της αγοράς, στην αύξηση της συμμετοχής των ταμείων στον κύκλο εργασιών του Ομίλου Ιατρικού Αθηνών ή σε επιδείνωση των χρόνων πληρωμής των ασφαλιστικών εταιριών.

Το σίγουρο πάντως είναι ότι προκαλεί πίεση στο κεφάλαιο κίνησης της εισηγμένης που αντισταθμίστηκε πέρυσι από τις χαμηλότερες επενδύσεις (11,7 εκατ. ευρώ) και με αύξηση του δανεισμού της κατά 22,4 εκατ. ευρώ. Ο καθαρός δανεισμός ως ποσοστό επί των ιδίων κεφαλαίων υποχώρησε βέβαια στο 84,1% από 89,59% με την αναχρηματοδότηση του δανεισμού της.

Η Ιατρικό Αθηνών προχώρησε τον περασμένο Φεβρουάριο στη σύναψη χρηματοδοτικών εργαλείων, είτε σε απλές συμφωνίες ανταλλαγής ταμειακών ροών (interest rate swap) είτε σε συμφωνίες περιορισμού του εύρους του επιτοκίου (interest rate collars) ως πράξεις αντιστάθμισης ταμειακών ροών.

Οι παραπάνω συμφωνίες συνήφθησαν βάσει συμβατικών υποχρεώσεων που απορρέουν από τη συμφωνία για το ομολογιακό δάνειο, το επιτόκιο του οποίου είναι Euribor πλέον 1,15% (ισχύον) έως 1,5% ανάλογα με την πορεία του καθαρού δανεισμού σε σχέση με τα EBITDA.