Αναβάθμιση Εθνικής και Eurobank από Moody's

Ένα βήμα πιο ψηλά στην επενδυτική βαθμίδα, σε Baa1 από Baa2 με το outlook «σταθερό», ανέβασε σήμερα (17/3) τις  Εθνική Τράπεζα και Eurobank ο οίκος αξιολόγησης Moody's Ratings.

Αναφορικά με την Εθνική Τράπεζα, ο οίκος σημειώνει ότι η κίνηση έρχεται μετά την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του Ελληνικού Δημοσίου σε επενδυτική βαθμίδα (Baa3) από Ba1, και δεδομένου ότι το αυτόνομο πιστωτικό προφίλ της τράπεζας περιοριζόταν προηγουμένως από την αξιολόγηση του κράτους λόγω της σημαντικής έκθεσής της σε τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου.

Η αναβάθμιση λαμβάνει επίσης υπόψη τις ισχυρότερες μετρήσεις κεφαλαίου της Εθνικής, με δείκτη κοινών μετοχών Tier 1 (CET1) 18,3% τον Δεκέμβριο του 2024 από 17,8% τον Δεκέμβριο του 2023, που παρέχει καλή αναπτυξιακή ικανότητα και υψηλότερο απόθεμα απορρόφησης ζημιών μεταξύ των εγχώριων ανταγωνιστών της. Ωστόσο, η ποιότητα του κεφαλαίου της τράπεζας υπονομεύεται από το ακόμη υψηλό επίπεδο αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC) στον ισολογισμό της, που αποτελούν περίπου το 51% του κεφαλαίου CET1, αν και σχεδιάζει να επιταχύνει την απόσβεσή τους και να μειώσει τον δείκτη κάτω από το 25% έως το 2027.

Η φερεγγυότητα της Εθνικής υποστηρίζεται περαιτέρω από τη σημαντικά βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού της, με δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) 2,6% από τον Δεκέμβριο του 2024, σε συνδυασμό με την υψηλότερη κάλυψη προβλέψεων (98%) μεταξύ των ομολόγων της.

Η βελτίωση της κερδοφορίας αποτελεί επίσης κινητήρια δύναμη για την αναβάθμιση της τράπεζας, με αναφερόμενη απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων της τάξεως του 17,5% το 2024. Ενώ αναμένεται ότι η Εθνική θα διατηρήσει τα επαναλαμβανόμενα έσοδά της με τη βοήθεια διαρθρωτικών κινήσεων για να μειώσει την αστάθεια των καθαρών εσόδων από τόκους (το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της τράπεζας στο 3,2% είναι το υψηλότερο έναντι του ανταγωνισμού), εντούτοις οι μετρήσεις κερδοφορίας θα πιεστούν κάπως το 2025-2026 λόγω της μείωσης επιτοκίων.

Ωστόσο, αναμένεται ότι οι μετρήσεις κερδοφορίας της Εθνικής θα εξακολουθούν να συγκρίνονται ισχυρά με άλλες τράπεζες της Ε.Ε. με παρόμοια αξιολόγηση, σημειώνεται. 

Επιπλέον, η Εθνική έχει την ισχυρότερη βάση χρηματοδότησης και καταθέσεων μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, ενώ διαθέτει ένα από τα χαμηλότερα κόστη χρηματοδότησης μέσω βασικών καταθέσεων λιανικής. 

Η περίπτωση της Eurobank

Για τη Eurobank, όπως εξηγεί ο οίκος, η ανοδική αλλαγή στην αξιολόγηση ( Baa1 από Baa2 με το outlook σταθερό) προήλθε από την πρόσφατη αναβάθμιση του κρατικού αξιόχρεου της Ελλάδας (σε Baa3 σταθερό από Ba1 θετικό), κάτι που προηγουμένως περιόριζε το αυτόνομο πιστωτικό προφίλ της τράπεζας (η ελληνική οικονομία δεν ήταν στην επενδυτική βαθμίδα κάτι που ισχύει από την περασμένη Παρασκευή ) και υποστηρίζεται από την ισχυρή και διαφοροποιημένη ικανότητα δημιουργίας κερδών σε συνδυασμό με τη βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού της.

Τα βασικά προ προβλέψεων έσοδα της τράπεζας (εξαιρουμένης της πρόσφατα εξαγορασθείσα Ελληνική Τράπεζα στην Κύπρο) αυξήθηκαν κατά σχεδόν 4% κατά τη διάρκεια του 2024 και τα καθαρά κέρδη της κατά 9% χάρη στην εκτίναξη των εσόδων από τις προμήθειες (αύξηση 14%) και την καλή διαχείριση του κόστους (κόστος προς βασικά έσοδα 34% τον Δεκέμβριο του 2024).

Η Eurobank μπόρεσε να επιτύχει απόδοση επί των ενσώματων κοινών μετοχών 18,5% κατά τη διάρκεια του 2024, ενσωματώνοντας καθαρή συνεισφορά κερδών ύψους περίπου 709 εκατ. ευρώ (που αποτελεί περίπου το 48% των καθαρών κερδών του ομίλου) από τις δραστηριότητες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης (συμπεριλαμβανομένων της Κύπρου και της Βουλγαρίας). Τα γεωγραφικά διαφοροποιημένα κέρδη της τράπεζας, ένα χαρακτηριστικό που τη διακρίνει μεταξύ των ομολόγων της, είναι ένας από τους κύριους παράγοντες πίσω από το ισχυρότερο χρηματοοικονομικό προφίλ της, καθώς θωρακίζει εν μέρει την τράπεζα από οποιαδήποτε αστάθεια στην ελληνική οικονομία.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

Ταυτόχρονα, η Eurobank είχε έναν pro-forma δείκτη κοινών μετοχών της κατηγορίας 1 (CET1) 15,7% τον Δεκέμβριο του 2024 από 16,1% το 2023, αντανακλώντας την επίπτωση 195 μονάδων βάσης στο κεφάλαιο από την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας. Το ακόμα υψηλό επίπεδο των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (39% του CET1 τον Δεκέμβριο του 2024) συνεχίζει να υπονομεύει την ποιότητα των κεφαλαίων της τράπεζας.

Η φερεγγυότητα της τράπεζας υποστηρίζεται περαιτέρω από την καλύτερη ποιότητα του ενεργητικού, με τον δείκτη pro-forma μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) προς τα ακαθάριστα δάνεια να μειώνεται στο 2,9% τον Δεκέμβριο του 2024 από 3,5% τον Δεκέμβριο του 2023. Κάτι που υποστηρίζεται από τη βελτίωση της ποιότητας των επιχειρηματικών δανείων και την υψηλή κάλυψη από προβλέψεις περίπου 88%, ενώ η τράπεζα σκοπεύει να μειώσει περαιτέρω τον δείκτη NPE σε περίπου 2,5% έως το 2027, στοχεύοντας σε χαμηλότερο κόστος κινδύνου περίπου 50 μονάδων βάσης το 2024.

Η αναβάθμιση της τράπεζας αντικατοπτρίζει επίσης την άνετη ρευστότητά της με τον δείκτη καθαρών δανείων προς καταθέσεις περίπου στο 65% και δείκτη κάλυψης ρευστότητας (LCR) 188% τον Δεκέμβριο του 2024. Ταυτόχρονα, το προφίλ χρηματοδότησης της Eurobank έχει βελτιωθεί περαιτέρω με την πλήρη αποπληρωμή της χρηματοδότησης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, και τη θέση ελάχιστων απαιτήσεων για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL) ύψους 29,4% τον Δεκέμβριο του 2024 που ανταποκρίνεται άνετα στον τελικό στόχο του 27,8% για τον Ιούνιο του 2025.