Πώς διαβάζουν τρεις χρηματιστηριακές τα αποτελέσματα ΟΤΕ

Τη νέα εικόνα του Οργανισμού στο ταμπλό μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων 2024 και την ενημέρωση των επενδυτών στην τηλεδιάσκεψη που ακολούθησε περιγράφουν οι ελληνικές χρηματιστηριακές εταιρείες. 

H NBG Securities διατηρεί την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα €22 και η σύσταση είναι «υπεραπόδοση» έναντι της αγοράς (outperform).

Η αμοιβή των μετόχων (μέρισμα και επαναγορά μετοχών) διαμορφώνεται στα 451 εκατ. ευρώ, με τη συνολική απόδοση προ φόρων να είναι στο 7,3%. Η τελική αμοιβή θα μπορεί να διαμορφωθεί και υψηλότερα, αν η ολοκλήρωση της πώλησης της Ρουμανίας πάρει «σάρκα και οστά».

Το σχόλιο της NBG Securities για τα αποτελέσματα του ΟΤΕΟΤΕ -1,04% τέταρτου τριμήνου είναι σε γενικές γραμμές ότι κινείται σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της. Στο conference call, η διοίκηση ανακοίνωσε την αισιοδοξία της για το έτος με βάση τις παραδοχές για βελτιωμένες επιδόσεις στην ευρυζωνικότητα, τα καλύτερα έσοδα της συνδρομητικής τηλεόρασης από το εμπλουτισμένο αθλητικό περιεχόμενο και τη μείωση των συνδέσεων πειρατείας, ως αποτέλεσμα του πρόσφατου νόμου που ψηφίστηκε στη Βουλή.

Επιπλέον, υπάρχει δυνατότητα για έκτακτη διανομή στους μετόχους, σε περίπτωση που ολοκληρωθεί η συμφωνία για την πώληση της θυγατρικής στη Ρουμανία, πέραν της κανονικής πρότασης επαναγοράς μετοχών, εξηγεί η NBG Securities.

Η Pantelakis Securities διατηρεί ουδέτερη σύσταση για τη μετοχή και την τιμή-στόχο στα €16, λόγω της χαμηλής ορατότητας σχετικά με τους πιθανούς καταλύτες.

Τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, με τα σταθμισμένα EBITDAaL να είναι ανοδικά κατά 1% σε ετήσια βάση στα 345 εκατ. ευρώ το τέταρτο τρίμηνο (1.347 εκατ. ευρώ το 2024, +0,4%), παρά την πτώση του πρώτου κύκλου εργασιών κατά 3%, λόγω της υψηλότερης συνεισφοράς του τομέα FTTH με υψηλό περιθώριο κέρδους (+58% άλμα στους συνδρομητές σε ετήσια βάση).

Σύμφωνα με το guidance του ΟTΕ για τη φετινή χρήση, οι ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) αναμένεται να διαμορφωθούν στα 460 εκατ. ευρώ, ενώ η απόδοση της ελεύθερης ταμειακής ροής εκτιμάται στο 7,5% με +3% σε ετήσια βάση.

Αναμένεται αύξηση 2% στα σταθμισμένα EBITDAaL και απουσία φορολογικού πλήγματος ύψους €33,5 εκατ. από τη Ρουμανία, που αντισταθμίζεται εν μέρει από τις υψηλότερες επενδύσεις (+2% σε ετήσια βάση).

Οι επιστροφές στους μετόχους θα παραμείνουν αμετάβλητες σε ετήσια βάση στα 451 εκατ. ευρώ (ή 98% της ταμειακής ροής, με μια μικρή αύξηση που είναι εφικτή αν ολοκληρωθεί η πώληση της rουμανικής θυγατρικής φέτος), με τα 2/3 να διατίθενται σε μερίσματα στα 253 εκατ. ευρώ ή στo 0,72 ευρώ ανά μετοχή, που σημαίνει 4,9% μερισματική απόδοση) και τα υπόλοιπα 198 εκατ. ευρώ να προορίζονται για επαναγορές ιδίων τίτλων.

Τέλος, η AXIA εκτιμά για τον ΟTΕ ότι θα υπάρξει βελτίωση των επιδόσεων που θα στηριχτεί από:

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

i) το Gigabit Voucher που θα στοχεύει στην αγορά του FTTH και ξεπερνά ήδη το 26% μετά την κατάργηση του φόρου 5% στους πελάτες για συνδέσεις άνω των 100 mbps και

ii) τη συμφωνία διασταυρούμενης πώλησης αθλητικού περιεχομένου με τη Nova με πλήρη ισχύ, που αναμένεται να φανεί από τον φετινό Ιανουάριο, καθώς και τη συμφωνία με το Netflix και τα μέτρα που έλαβε η κυβέρνηση για την καταπολέμηση της τηλεοπτικής πειρατείας.

Επιπρόσθετα, αναφορικά με την πώληση της δραστηριότητας στη Ρουμανία, ο ΟTΕ επανέλαβε ότι έχει υπογραφεί μνημόνιο συνεργασίας με δύο μέρη και ο όμιλος αναμένει να προχωρήσει στη διάσπαση και πώληση των περιουσιακών στοιχείων ξεχωριστά.

Επί του παρόντος, η ΑΧΙΑ δεν δίνει τιμή-στόχο ή σύσταση για τη μετοχή του ΟTΕ και σχεδιάζει να δημοσιεύσει νέα έκθεση για την εταιρεία στις επόμενες ημέρες.

Η μετοχή του ΟTΕ είναι διαπραγματεύσιμη στις 4,8 φορές στον δείκτη EV/EBITDA για το 2025, επίπεδο που αποτελεί σημαντικό discount σε σχέση με τους παγκόσμιους και ευρωπαϊκούς ανταγωνιστές του. Τέλος, ο ΟTΕ εμφανίζει πολύ χαμηλή μόχλευση και το μεγαλύτερο μέρος των ελεύθερων ταμειακών ροών αναμένεται να συνεχίσει να επιστρέφεται στους μετόχους με τη μορφή μερίσματος και επαναγοράς.