«Αλεξικέραυνο» η πιστωτική επέκταση για τις τράπεζες το 2025

Ως «αλεξικέραυνο» αναμένεται να λειτουργήσει, φέτος, για τις εγχώριες συστημικές τράπεζες ο αναμενόμενος ισχυρός ρυθμός πιστωτικής επέκτασης καθώς θα αντισταθμίσει, σύμφωνα με τις διοικήσεις, μέρος της επίπτωσης που φέρνει η αποκλιμάκωση επιτοκίων, διαφοροποιώντας, ταυτόχρονα, το επενδυτικό τους αφήγημα από αυτό των υπόλοιπων ευρωπαϊκών τραπεζών.

Οι επενδυτές προεξοφλούν ότι στο τέλος του 2025 το επιτόκιο παρέμβασης της ΕΚΤ θα έχει πέσει στα επίπεδα του 2%. Υπάρχουν, όμως, αντίθετοι άνεμοι ως προς την ταχύτητα αποκλιμάκωσης. Ως τα μέσα Δεκεμβρίου, το consensus προέβλεπε εμπροσθοβαρή μείωση επιτοκίων (0,75% κατά τις δύο συνεδριάσεις Δεκεμβρίου- Ιανουαρίου). Μετά το στίγμα FED για πιο αργή αποκλιμάκωση και εν αναμονή του τι θα εφαρμόσει και σε τι βαθμό ο νέος πρόεδρος των ΗΠΑ από όσα έχει εξαγγείλει, ενισχύεται η αίσθηση ότι η Φρανκφούρτη θα κινηθεί πιο αργά.

Ο ρυθμός αποκλιμάκωσης επιτοκίων παίζει σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση του μεσοσταθμικού Euribor για το σύνολο της χρονιάς. Καθορίζει, ως εκ τούτου, το βάθος της επίπτωσης στα καθαρά έσοδα από τόκους.

Για τις εγχώριες τράπεζες, το μεσοσταθμικό euribor έχει μεγαλύτερη σημασία, καθώς διαθέτουν μεγαλύτερη συνεισφορά καθαρών εσόδων από τόκους στην οργανική κερδοφορία τους, από τους Ευρωπαίους ανταγωνιστές τους.

Για κάθε μείωση επιτοκίων κατά 25 μ.β., η απώλεια καθαρών επιτοκιακών εσόδων είναι της τάξης των 30 με 35 εκατ. ευρώ. Για την Alpha, η επίπτωση είναι μικρότερη (περί τα 12 εκατ. ευρώ), για τη Eurobank, λόγω Ελληνικής, μεγαλύτερη (42 με 45 εκατ. ευρώ).

Σύμφωνα με τα επικαιροποιημένα business plans, οι τράπεζες επιδιώκουν να αντισταθμίσουν σημαντικό μέρος της παραπάνω επίπτωσης, χάρη στον ισχυρό ρυθμό πιστωτικής επέκτασης και δευτερευόντως τις κινήσεις αντιστάθμισης. Όπως ανέφεραν στις πρόσφατες παρουσιάσεις στο Λονδίνο, αναμένουν μέσο ρυθμό αύξησης δανείων 6-7% στην τριετία 2025-27. 

Ειδικότερα, για τη φετινή χρονιά, τα ενήμερα δάνεια αναμένεται να αυξηθούν κατά τουλάχιστον 10 δισ. ευρώ. Η χρονιά βοηθά καθώς στη διάρκειά της θα κορυφωθούν οι εκταμιεύσεις δανείων επενδύσεων που έχουν υπαχθεί στο Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, ενώ αυξημένες προβλέπονται και οι χορηγήσεις σε εταιρείες του εξωτερικού.

Κάθε 1 δισ. ευρώ ενήμερα δάνεια προσθέτουν επιτοκιακά έσοδα της τάξης των 40 εκατ. ευρώ. Σημαντικό μέρος, ως εκ τούτου, της επίπτωσης από τη μείωση των επιτοκίων θα αντισταθμιστεί από τη διευρυμένη βάση εργασιών. Συνεπικουρικά θα δράσουν οι κινήσεις αντιστάθμισης και τα έσοδα από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.

Με «καβάτζα» από το 2024 η πιστωτική επέκταση

Η χρονιά ξεκινά, δε, με «μαξιλάρι», ως προς τους στόχους πιστωτικής επέκτασης καθώς χάρη στην περσινή υπεραπόδοση, μετέφεραν για τους πρώτους μήνες του 2025 εκταμιεύσεις που μπορούσαν να διενεργηθούν στα τέλη του 2024. Μια δεύτερη κρίσιμη παράμετρο αποτελούν οι one-off δαπάνες που πήραν στο 4ο τρίμηνο του 2024, για να ελαφρύνουν την επίπτωση στα νούμερα του 2025. 

Ενδεχόμενη απόφαση της ΕΚΤ να κινηθεί με πιο αργό ρυθμό ως προς την αποκλιμάκωση επιτοκίων, σε σχέση με αυτόν που έχει προεξοφλήσει η αγορά, θα οδηγήσει σε ελαφρώς ηπιότερη προσαρμογή του μεσοσταθμικού Euribor, βελτιώνοντας καθαρά επιτοκιακά έσοδα και κυρίως το επενδυτικό κλίμα.

Δέλεαρ οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις

Τέλος, οι τράπεζες προγραμματίζουν να διενεργήσουν νωρίς φέτος τις τακτικές γενικές συνελεύσεις, αφενός αναδεικνύοντας τις υψηλές μερισματικές αποδόσεις τους, αφετέρου για να δρομολογήσουν προγράμματα buyback. Η Πειραιώς ανέφερε, κατά την παρουσίαση αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου χρήσης 2024, ότι θα καταβάλει προσπάθεια σύγκλησης τακτικής γενικής συνέλευσης στις αρχές Απριλίου.

Αντίστοιχη τακτική θα ακολουθήσουν και οι υπόλοιπες συστημικές. Εξέλιξη που αποτυπώνει τη διενέργεια σχετικής προεργασίας με τον επόπτη, με αφορμή τα προγράμματα επιτάχυνσης αποαναγνώρισης DTC που αποφάσισαν οι διοικήσεις των τραπεζών.