Το διπλό μήνυμα από τα αποτελέσματα 9μήνου της ElvalHalcor

Η διατήρηση υψηλής κερδοφορίας ακόμη και σε μια δύσκολη χρονιά όπως η φετινή, καθώς και η είσοδος σε έναν κύκλο σημαντικής αποκλιμάκωσης των δανειακών υποχρεώσεων είναι τα δύο βασικότερα χαρακτηριστικά των αποτελεσμάτων εννεαμήνου της ElvalHalcor, σύμφωνα με αναλυτές.

Ειδικότερα, σε μια χρονιά όπου η ευρωπαϊκή οικονομία λιμνάζει και η ζήτηση σε κλάδους όπως οι κατασκευές και η αυτοκινητοβιομηχανία είναι ασθενής, ο όμιλος ElvalHalcor καταφέρνει να ανεβάζει τους όγκους των πωλήσεών του (+4,4% στο σύνολο, ή αναλυτικότερα +7,7% στο αλουμίνιο και -3% στο χαλκό) διευρύνοντας τα μερίδια αγοράς του.

Επίσης, σε ένα τέτοιο περιβάλλον ο όμιλος σημείωσε στο εννεάμηνο κύκλο εργασιών 2,59 δισ. ευρώ (έναντι 2,55 δισ. κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο), προσαρμοσμένο EBITDA 180 εκατ. (έναντι 189,6 εκατ.) και καθαρά κέρδη 70,9 εκατ. (έναντι 33,3 εκατ. ευρώ). Μάλιστα, τα καθαρά κέρδη σε λειτουργικό επίπεδο κινήθηκαν σε ακόμη πιο υψηλά επίπεδα, καθώς το λογιστικό EBITDA ήταν κατά 6,8 εκατ. χαμηλότερο σε σχέση με το προσαρμοσμένο.

Με βάση την τρέχουσα αποτίμηση της ElvalHalcor στο ΧΑ (617,6 εκατ. ευρώ) προκύπτει μονοψήφιος δείκτης P/E χωρίς καν να συνυπολογιστούν τα κέρδη του τελευταίου τριμήνου της φετινής χρονιάς, ενώ η μετοχή διαπραγματεύεται 38% χαμηλότερα από τη λογιστική της αξία (ίδια κεφάλαια στις 30/9/2024 στα 995,6 εκατ. ευρώ).

Το δεύτερο αξιοσημείωτο χαρακτηριστικό των αποτελεσμάτων εννεαμήνου είναι η δραστική υποχώρηση του καθαρού δανεισμού της ElvalHalcor από τα 862,4 στα 691,5 εκατ. ευρώ, με το 62% του δανεισμού να επιβαρύνεται με σταθερό επιτόκιο. Η εξέλιξη αυτή έχει περιορίσει το δείκτη «καθαρός δανεισμός προς EBITDA» στο 3 με πτωτική τάση.

Οι προοπτικές

Σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών, η κατάσταση στην ευρωπαϊκή αγορά δεν έχει μεταβληθεί κατά το τελευταίο τρίμηνο της χρονιάς, με τη ζήτηση να διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα. Ωστόσο, στους παράγοντες που θα μπορούσαν ενδεχομένως να επηρεάσουν την αγορά μέσα στο 2025, συγκαταλέγονται:

• H εκτίμηση για αύξηση των τιμών των (ανταγωνιστικών) κινεζικών προϊόντων από τον προσεχή Δεκέμβριο, λόγω της μειωμένης στήριξης που θα παρέχει σε αυτά η κυβέρνηση της χώρας.
• Η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και των επιτοκίων στην Ευρώπη, συνδυασμός που θα μπορούσε ενδεχομένως να τονώσει -έστω και με διαφορά χρονικής φάσης- την κατανάλωση και τις επενδύσεις στη Γηραιά Ήπειρο, με ό,τι αυτό θα μπορούσε να σημαίνει για τη ζήτηση που αντιμετωπίσουν τα προϊόντα της ElvalHalcor.
• Αντίθετα, δεν φαίνεται πιθανός ένας επηρεασμός από την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία των ΗΠΑ και αυτό γιατί οι πωλήσεις προϊόντων χαλκού της ElvalHalcor στη χώρα είναι περιορισμένες, ενώ η Αμερική είναι ελλειμματική στην παραγωγή προϊόντων αλουμινίου καθώς οι τοπικές μονάδες δεν είναι σε θέση να καλύψουν τη ζήτηση.
• Μια νέα υποχώρηση του κόστους χρηματοδότησης της ElvalHalcor. Ήδη το 2025 θα ξεκινήσει με σαφώς χαμηλότερο δανεισμό σε σχέση με τη φετινή χρονιά και οι προβλεπόμενες επενδύσεις του επόμενου έτους θα διατηρηθούν σε χαμηλά επίπεδα. Σύμφωνα λοιπόν με εκτιμήσεις αναλυτών, το 2025 θα εξελιχθεί σε μια χρονιά ακόμη πιο περιορισμένης δανειακής έκθεσης, όταν παράλληλα η ΕΚΤ ακολουθεί πολιτική πτωτικών επιτοκίων (επηρεάζει το 38% του δανεισμού που είναι κυμαινόμενου επιτοκίου).

Από την πλευρά της, η διοίκηση της εισηγμένης αναφερόμενη στο μέτωπο των προοπτικών σημείωσε πως «η ElvalHalcor παραμένει προσηλωμένη στην επίτευξη των στρατηγικών της στόχων, με έμφαση στην ανάπτυξη καινοτόμων προϊόντων σε τομείς και προϊόντα με προοπτικές δυναμικής ανάπτυξης στο πλαίσιο των παγκόσμιων μεγατάσεων της κυκλικής οικονομίας, της μετάβασης στην κλιματική ουδετερότητα, της αστικοποίησης, των τεχνολογικών εξελίξεων καθώς και της βιώσιμης ανάπτυξης.

Επιπρόσθετα, βρίσκεται σε κατάλληλη θέση για να αξιοποιήσει το ευρύ και διαφοροποιημένο προϊοντικό χαρτοφυλάκιο και τα στρατηγικά της πλεονεκτήματα, όπως η πελατοκεντρική φιλοσοφία, η υψηλή τεχνολογία και ο διεθνής προσανατολισμός χωρίς εξάρτηση από χώρες ή γεωγραφικές περιοχές, παράγοντες που της δίνουν τη δυνατότητα να εκμεταλλευτεί κάθε μελλοντική ευκαιρία καθώς και να ενισχύσει τη θέση της στην αγορά.

Σε αυτό συμβάλλουν καίρια οι σημαντικές επενδύσεις που αύξησαν την παραγωγική της δυναμικότητα. Το γεγονός αυτό δίνει στην ElvalHalcor τη δυνατότητα να ανταποκριθεί στη δυναμική αυτή και να διατηρήσει μακροχρόνια την ανοδική της πορεία, παρά τις όποιες πιθανές βραχυχρόνιες επιπτώσεις από περισσότερο κυκλικούς κλάδους στους οποίους δραστηριοποιείται».