Τέρνα Ενεργειακή: Τι προβλέπει η συμφωνία χρηματοδότησης

Το term sheet μεταξύ Masdar και τραπεζών για την εξαγορά της Τέρνα Ενεργειακής προβλέπει ότι το fund του Abu Dhabi θα χρηματοδοτήσει κατά 50% από τραπεζικό δανεισμό το τίμημα (1,6 δισ.) για την απόκτηση του 67% της ΤΕΝΕΡΓ από μπλοκ μετόχων. Το υπόλοιπο 50% θα το καλύψει η Masdar με ίδια συμμετοχή.

Θα ακολουθήσει υποχρεωτική δημόσια πρόταση για το υπόλοιπο ποσοστό στην ίδια τιμή, το κόστος της οποίας (ως 800 εκατ. ευρώ) θα καλυφθεί αποκλειστικά από τη Masdar.

Σε EV/EBITDA 13,4x.

Η συναλλαγή διενεργείται σε enterprise value 3,2 δισ. ευρώ, ενώ με βάση τα εκτιμώμενα EBITDA φετινής χρήσης (περί τα 240 εκατ. ευρώ), το EV/EBITDA διαμορφώνεται σε 13,4x. Με δεδομένο ότι η ΤΕΝΕΡΓ διαθέτει «κλειδωμένες» ταρίφες (σπάνιο είδος πλέον) και ποιοτικά assets ο υψηλός πολλαπλασιαστής εξηγείται. Ενδέχεται, όμως, να υπάρχουν ντεσού, αναφορικά με τη χρηματοδότηση της επένδυσης αντλησιοταμίευσης, που μειώνουν καθαρό δανεισμό και EV.