Καμπανάκι S&P για τη ρευστότητα της ΔΕΗ

Την αξιολόγηση CCC υπό έλεγχο για πιθανή υποβάθμιση διατηρεί στη ΔΕΗ ο οίκος Standard & Poors, εξαιτίας της ανησυχίας για τη ρευστότητα της επιχείρησης.

Σε ανάλυσή του με ημερομηνία 26 Απριλίου, ο οίκος αξιολόγησης σημειώνει ότι η ΔΕH δεν έχει εξασφαλίσει τη ρευστότητα που απαιτείται για να καλύψει τις ανάγκες του 2017, αν και σημειώνει πως περιμένει ότι η λήξη του ομολόγου ύψους 200 εκατομμυρίων ευρώ τον Μάιο θα καλυφθεί κανονικά (σ.σ. ήδη εξοφλήθηκε).

Μετά από αυτή την πληρωμή όμως ο οίκος περιμένει δυσκολίες καθώς το δάνειο, 200 εκατ. ευρώ, που εξασφαλίστηκε, διατέθηκε σχεδόν στο σύνολό του για αυτή την εξόφληση. Υπάρχουν όμως 300 εκατομμύρια ευρώ λήξεων στο υπόλοιπο της χρονιάς, κυρίως στο τέταρτο τρίμηνο.

Όπως υποστηρίζει ο S&P, το χρονοδιάγραμμα για την απόσχιση του ΑΔΜΗΕ δεν είναι ξεκάθαρο αυτή τη στιγμή. Σημειώνει δε ότι υπάρχει ιστορικό καθυστερήσεων τους προηγούμενους μήνες και ο κίνδυνος η συναλλαγή να μην έχει ολοκληρωθεί έως το καλοκαίρι είναι υψηλός. Αυτό σε συνδυασμό με την έλλειψη πρόσβασης σε νέα χρηματοδότηση οδηγεί τον S&P να πιστεύει ότι υπάρχει 50% πιθανότητα να υποβαθμιστεί η εταιρεία κατά μια βαθμίδα (σ.σ. στο «CC») σε σύντομο διάστημα.

Αξιοσημείωτο ότι η έκθεση επισημαίνει πως η στήριξη των συστημικών τραπεζών προς την επιχείρηση έχει μειωθεί και αυτό φαίνεται από τις καθυστερήσεις στη διαπραγμάτευση για το δάνειο των 200 εκατ. ευρώ και τους όρους από τους οποίους συνοδεύτηκε.

Τέλος, επισημαίνεται ότι ακόμα και αν η ΔΕΗ καλύψει τις ανάγκες του 2017, οι μελλοντικές λήξεις ομολόγων καθιστούν το χρέος μη βιώσιμο στο υφιστάμενο πλαίσιο περιορισμένης πρόσβασης σε ρευστότητα. Γι’ αυτό τα χρήματα που θα εισπράξει από τον ΑΔΜΗΕ θα αντιπροσωπεύουν μια ένεση ρευστότητας που θα επιτρέψουν στην επιχείρηση να επιβιώσει κάποια επιπλέον τρίμηνα, εκτός εάν εφαρμοστούν δομικές αλλαγές.

Το 2018 η εταιρεία έχει λήξεις χρέους 400 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων μόνο 50 εκατ. ευρώ αναμένεται να αναχρηματοδοτηθούν, ενώ το 2019 η εταιρεία θα πρέπει να αναχρηματοδοτήσει 2 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 1,2 δισ. ευρώ αντιπροσωπεύει κοινοπρακτικό δάνειο από τις συστημικές τράπεζες της χώρας.