Το Κατάρ εξαγόρασε τη Finansbank

Στην Qatar National Bank περνά ο έλεγχος του 99,81% των μετοχών της Finansbank έναντι 2,75 δισ. ευρώ, μετά τη σχετική έγκριση που δόθηκε χθες το βράδυ από το διοικητικό συμβούλιο της Εθνικής.

Στη συμφωνία περιλαμβάνεται και η αποπληρωμή, εκ μέρους της QNB, χρέους μειωμένης εξασφάλισης ύψους 910 εκατ. δολαρίων της Finansbank προς την Εθνική Τράπεζα, αυξάνοντας έτσι τη ρευστότητα του ομίλου συνολικά κατά περίπου 3,5 δισ. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται να γίνει σε δύο με τρεις μήνες καθώς πρέπει να δοθούν οι σχετικές άδειες από τις τουρκικές εποπτικές αρχές.

Τελικές δεσμευτικές προσφορές για την εξαγορά της Finansbank είχαν καταθέσει η Qatar National Bank και η τουρκική Garanti Bank. Η εξέταση των δεσμευτικών προσφορών έγινε χθες από το διοικητικό συμβούλιο της Εθνικής Τράπεζας, τα μέλη του οποίου συνεδρίαζαν για πέντε και πλέον ώρες προκειμένου να αποφασίσουν για την πλέον συμφέρουσα προσφορά, καταλήγοντας στην επιλογή της Qatar National Bank. Ασφαλείς πληροφορίες του Euro2day.gr αναφέρουν ότι η καθυστέρηση της απόφασης δεν οφειλόταν σε εμπλοκή αλλά σε θέματα διαδικαστικού χαρακτήρα.

Οπως αναφέρουν κύκλοι της Εθνικής, η πώληση της Finansbank αποτέλεσε στρατηγική επιλογή που βασίστηκε σε προσεκτική ανάλυση των χρηματοοικονομικών δεδομένων και αξιολόγηση της τουρκικής αγοράς.

Η πώληση της Finansbank, με τίμημα 2,75 δισ. ευρώ τοις μετρητοίς, ουσιαστικά αποτιμά σε όρους ενσώματης λογιστικής αξίας (P/TBV Q3: 2015) την τουρκική θυγατρική σε 1 φορά, στοιχείο το οποίο δείχνει ότι η συναλλαγή πραγματοποιήθηκε με σημαντικό premium έναντι των αποτιμήσεων που εμφανίζουν σήμερα οι τουρκικές τράπεζες. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Factset, οι τουρκικές τράπεζες είναι διαπραγματεύσιμες με δείκτη P/TBV στη 0,72 φορά, ενώ οι έξι μεγαλύτερες τουρκικές τράπεζες για το τρίτο τρίμηνο του 2015 είναι διαπραγματεύσιμες στη 0,79 φορά. Συνεπώς το premium της συναλλαγής ανέρχεται στο 27% περίπου.

Η ολοκλήρωση της συμφωνίας σε τιμή που κινείται στο επίπεδο της λογιστικής αξίας της τράπεζας (book value) κρίνεται απολύτως ικανοποιητική βάσει και της αρχικής στοχοθεσίας της Τράπεζας, καθώς:

• προσφέρει σημαντική ρευστότητα ύψους €3.5 δισ., η οποία θα διοχετευθεί προς τη χρηματοδότηση ελληνικών επιχειρήσεων και νοικοκυριών

• θωρακίζει τη φερεγγυότητα και την κεφαλαιακή επάρκεια της ΕΤΕ

• η διοίκηση της Εθνικής κινείται αποφασιστικά ώστε να είναι συνεπής στις δεσμεύσεις της στους μετόχους της και τις ευρωπαϊκές αρχές

• επιτρέπει στην ΕΤΕ να παραμείνει προσηλωμένη στους στόχους της στρατηγικής που έχει καταρτίσει για την αναπτυξιακή πορεία της ίδιας, αλλά και την ενίσχυση της ελληνικής οικονομίας

Πιο συγκεκριμένα, με την ολοκλήρωση της συναλλαγής η ΕΤΕ θα μπορέσει να:

• Προχωρήσει με την αποπληρωμή του μεγαλύτερου μέρους των CoCos ύψους €2 δισ., κίνηση που θα αποφέρει ωφέλειες ύψους περίπου €150 εκατ. σε ετήσια βάση.

• Δρομολογήσει την αποπληρωμή «ακριβών» Pillar 2 bonds (μη καλυμμένες ομολογίες που φέρουν την εγγύηση του Ελληνικού Δημοσίου) και να αποδεσμευτεί σταδιακά από τον ELA, γεγονός που θα εξασφαλίσει σημαντική ευελιξία και ενισχυμένη κερδοφορία για την ΕΤΕ (περίπου €100 εκατ. άμεσο όφελος σε ετήσια βάση)

• Αποπληρώσει σημαντικό ποσοστό των κρατικών ενισχύσεων που έχει λάβει το τελευταίο διάστημα, επιβεβαιώνοντας τη δέσμευση της διοίκησης στο κατατεθειμένο και εγκεκριμένο capital plan

• Βελτιώσει τους βασικούς χρηματοοικονομικούς της δείκτες.

Χρόνιο φλερτ

Το Εμιράτο προσπαθεί από το 2012 να αποκτήσει πρόσβαση στην ταχέως αναπτυσσόμενη τραπεζική αγορά της Τουρκίας, ωστόσο δεν κατέστη έως σήμερα εφικτό. Μάλιστα, οι πληροφορίες αναφέρουν πως το φλερτ με τη Finansbank είχε ξεκινήσει από τότε, ωστόσο το deal δεν προχώρησε καθώς η τότε διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας δεν συζητούσε την πώληση του 100% αλλά τη διάθεση ποσοστού έως 25%.

Δέσμευση

Η πώληση της χρυσοφόρου τουρκικής θυγατρικής αποτελεί δέσμευση της Εθνικής Τράπεζας απέναντι στον Ενιαίο Εποπτικό Μηχανισμό (SSM) και στη Γενικη Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DG Comp), στο πλαίσιο της κάλυψης των κεφαλαιακών αναγκών που προέκυψαν από τα stress tests της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δεδομένου ότι η Εθνική θα λάβει κρατική βοήθεια. Μέρος του τιμήματος που θα λάβει η Εθνική από την πώληση της Finansbank θα αξιοποιηθεί για την αποπληρωμή μέρους των CoCos, συνολικού ύψους 2,19 δισ. ευρώ.

Η ανακοίνωση της ΕΤΕ

Στις 21 Δεκεμβρίου 2015, το Διοικητικό Συμβούλιο της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος Α.Ε. ενέκρινε την πώληση της συμμετοχής της ΕΤΕ (99,81% των μετοχών) στη Finansbank A.Ş., σε συνδυασμό με άλλες άμεσες ή έμμεσες μειοψηφικές συμμετοχές (1) στην Εθνική Τράπεζα του Κατάρ. Το συμφωνημένο τίμημα για τη συναλλαγή ανέρχεται σε €2.750 εκατομμύρια. Επίσης, η QNB θα αποπληρώσει με την ολοκλήρωση της συναλλαγής το χρέος μειωμένης εξασφάλισης ύψους $910 εκατομμυρίων της Finansbank προς την ΕΤΕ, αυξάνοντας έτσι τη ρευστότητα του Ομίλου ΕΤΕ κατά περίπου €3,5 δισ. συνολικά.

Μετά την ολοκλήρωση της Συναλλαγής, ο pro forma δείκτης CET1 της ΕΤΕ για το 3ο τρίμηνο του 2015 θα αυξηθεί κατά περίπου 600 μονάδες βάσης σε 19,6%, μη συμπεριλαμβανομένων των μετατρέψιμων ομολογιών (CoCos). Μαζί με τα CoCos θα ανέρχεται σε 24,6%. Επίσης, η κεφαλαιακή ενίσχυση θα συμβάλει στην αποπληρωμή της κρατικής ενίσχυσης ύψους €2 δισ. που έλαβε η ΕΤΕ με τη μορφή ομολόγων ESM μέσω της έκδοσης των CoCos στις 9 Δεκεμβρίου 2015, κατόπιν έγκρισης από τον SSΜ.

Παράλληλα με τη διατήρηση της ηγετικής της θέσης από πλευράς ρευστότητας μεταξύ των ελληνικών τραπεζών (δείκτης εγχώριων δανείων προς καταθέσεις 96%), η ΕΤΕ θα αξιοποιήσει τη ρευστότητα που θα δημιουργηθεί από τη Συναλλαγή για να μειώσει σημαντικά τα έξοδα χρηματοδότησής της μέσω της αποπληρωμής των ομολόγων του πυλώνα ΙΙ και τη σχετική μείωση της έκθεσης της Τράπεζας στον ELA.

Η πώληση της Finansbank επιβεβαιώνει τη δέσμευση της Διοίκησης της ΕΤΕ να εφαρμόσει με συνέπεια το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας καθώς και τη μακροπρόθεσμη στρατηγική να χρησιμοποιήσει αποτελεσματικά τα κεφάλαιά της προς όφελος της ελληνικής οικονομίας και να διαδραματίσει ηγετικό ρόλο στην ανάκαμψη της χώρας.

Ο κ. Λεωνίδας Φραγκιαδάκης, Διευθύνων Σύμβουλος της ΕΤΕ, δήλωσε χαρακτηριστικά: «Έπειτα από σχεδόν 10 χρόνια επιτυχούς παρουσίας στην Τουρκία, η ΕΤΕ αποεπενδύει από τη Finansbank ώστε να πραγματοποιήσει τη δέσμευσή της προς τους μετόχους της και τις ευρωπαϊκές αρχές. Με την ολοκλήρωση της συναλλαγής αυτής, η ΕΤΕ θα είναι η ισχυρότερη τράπεζα στην ελληνική τραπεζική αγορά από πλευράς κεφαλαίων και ρευστότητας. Στόχος μας είναι να κατευθύνουμε, από νέα βάση, τους πόρους μας προς την ανάταση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα. Χαίρομαι που ο νέος ιδιοκτήτης της Finansbank, η Εθνική Τράπεζα του Κατάρ, έχει μακροπρόθεσμο στρατηγικό ενδιαφέρον για την Τουρκία, και θα συνεχίσει να αναπτύσσει και να ενισχύει την τράπεζα».

Η ολοκλήρωση της Συναλλαγής υπόκειται στην έγκριση των εξής φορέων: (i) του Εποπτικού Φορέα των Τουρκικών Τραπεζών (BRSA), (ii) της Κεντρικής Τράπεζας του Κατάρ, (iii) του Συμβουλίου Ανταγωνισμού της Τουρκίας, (iv) της Επιτροπής της Τουρκικής Κεφαλαιαγοράς και (v) του Τουρκικού Υπουργείου Οικονομικών.

Οι Σύμβουλοι της Συναλλαγής

Η Goldman Sachs International και η Morgan Stanley & Co. International plc ενεργούν εν κοινώ ως οικονομικοί σύμβουλοι για την ΕΤΕ. Η Freshfields Bruckhaus Deringer ενεργεί ως νομικός σύμβουλος για την ΕΤΕ.

Σημείωση 1: Η συμμετοχή της ΕΤΕ περιλαμβάνει (i) συμμετοχή 0,2% στη Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ("Finans Invest") (99,6% κατέχει η Finansbank και 0,2% η Finans Leasing), (ii) συμμετοχή 0,02% στη Finans Portföy Yönetimi A.Ş. ("Finans Portfolio Management") (99,6% κατέχει η Finans Invest και 0,01% η Finansbank και η Finans Leasing), καθώς και συμμετοχή 29,87% στη Finans Leasing.
Σημείωση 2: Συναλλαγματική αξία: Tουρκική Λίρα 3,3903 = EUR 1 κατά τις 30 Σεπτεμβρίου 2015.