Αύξηση 4,3% σημείωσαν τα καθαρά κέρδη εξαμήνου της ΔΕΗ, διαμορφούμενα στα 99,4 εκατ. ευρώ από 95,3 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο, σύμφωνα με ανακοίνωση της Επιχείρησης.

Σημειώνεται ότι οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών προέβλεπαν ότι τα κέρδη της ΔΕΗ στο εξάμηνο θα υποχωρούσαν κατά περίπου 28%.

Σύμφωνα με τα πρώτα σχόλια των αναλυτών η ενίσχυση των κερδών της ΔΕΗ οφείλεται σε μη οργανικούς παράγοντες όπως την αντιστροφή προβλέψεων, τα έσοδα από τη ΛΑΡΚΟ και τη χαμηλότερη φορολογία.

Αναλυτικότερα τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε € 2,47 δισ. από € 2,33 δισ. το α’ εξάμηνο του 2006, αυξημένα κατά 6%. Το πολύ χαμηλό ύψος χιονοπτώσεων και βροχοπτώσεων κατά τη διάρκεια του προηγούμενου χειμώνα προκάλεσε τη δραστική μείωση της υδροηλεκτρικής παραγωγής κατά περίπου 64% το α’ εξάμηνο του 2007 σε σύγκριση με το α’ εξάμηνο του 2006, με αποτέλεσμα την επιβάρυνση με ποσό € 157 εκατ. για υποκατάστατα καύσιμα.

Τα λοιπά λειτουργικά έξοδα, συμπεριλαμβανομένων των εξόδων που αφορούν στον λιγνίτη, ανήλθαν σε € 268,5 εκατ. από € 315,6 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006, μειωμένα κατά περίπου 15%.

Tα κέρδη προ αποσβέσεων, τόκων και φόρων (EBITDA) ανήλθαν σε € 456,4 εκατ. έναντι € 475,8 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006, μειωμένα κατά 4,1%. Tα καθαρά κέρδη το α’ εξάμηνο του 2007 ανήλθαν σε € 99,4 εκατ., σε σχέση με € 95,3 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006, αυξημένα κατά 4,3%.

Οι επενδύσεις ανήλθαν σε € 381,9 εκατ. έναντι € 325,8 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006, σημειώνοντας αύξηση κατά 17,2%.

Ο κ. Π. Αθανασόπουλος, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ Α.Ε., δήλωσε:

”Το β’ τρίμηνο του 2007, παρά τις αντίξοες συνθήκες από πλευράς νερών και τις υψηλές Οριακές Τιμές Συστήματος, καταφέραμε να βελτιώσουμε την απόδοσή μας συγκριτικά με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.

Όμως, φαίνεται ότι οι πιο πάνω αρνητικοί παράγοντες θα εξακολουθήσουν να υφίστανται καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους και μαζί με τις πολύ υψηλές θερμοκρασίες και τις καταστροφικές πυρκαγιές του καλοκαιριού δοκιμάζουν την ικανότητά μας να διατηρήσουμε αυτούς τους ρυθμούς”.

ΕΣΟΔΑ

Τα έσοδα από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας αυξήθηκαν κατά 6,4%, από € 2.160,1 εκατ. το α΄ εξάμηνο του 2006 σε € 2.299,1 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007, ως αποτέλεσμα της αύξησης του όγκου των πωλήσεων κατά 1,2%, της μέσης αύξησης των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας κατά 4,8% τον Αύγουστο 2006 και της αύξησης τον Απρίλιο 2007 στα βιομηχανικά και νυκτερινά τιμολόγια κατά 4% και 5% αντίστοιχα.

ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Οι λειτουργικές δαπάνες (πρό αποσβέσεων) αυξήθηκαν κατά 8,5%, από € 1.855,5 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 2.014 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007, γεγονός που οφείλεται κυρίως στην αύξηση των δαπανών για φυσικό αέριο και αγορές ενέργειας. Ειδικότερα, ως αποτέλεσμα της δραστικής μείωσης κατά περίπου 64% της υδροηλεκτρικής παραγωγής, η ΔΕΗ υποχρεώθηκε να υποκαταστήσει την υδροηλεκτρική παραγωγή με παραγωγή από φυσικό αέριο και αγορές ενέργειας:

• Παρά τη μείωση στις τιμές του φυσικού αερίου, η αύξηση της παραγωγής από φυσικό αέριο (69%) είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση της αντίστοιχης δαπάνης κατά 53,7% (€ 105 εκατ.) από € 195,6 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 300,6 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007.

• Η δαπάνη για αγορές ενέργειας αυξήθηκε κατά 50,3%, αύξηση ύψους € 97,1 εκατ. από € 193,1 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 290,2 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007, λόγω της έγχυσης μεγαλύτερων ποσοτήτων ηλεκτρικής ενέργειας από τρίτους και της αύξησης των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ οι εισαγωγές της ΔΕΗ μειώθηκαν κατά 500 GWH (-35,5%).

Παρά τη μικρή αύξηση της παραγωγής από υγρά καύσιμα (0,8%), η αντίστοιχη δαπάνη μειώθηκε κατά 6,6%, ή κατά € 22,2 εκατ., από € 337 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 314,8 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007, λόγω της μείωσης της τιμής των υγρών καυσίμων κατά 6,5% περίπου.

Το κόστος του λιγνίτη αυξήθηκε κατά 2,6%, αύξηση κατά € 8,3 εκατ., από € 318,1 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 326,4 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007.

Η συνολική δαπάνη μισθοδοσίας αυξήθηκε κατά 3,7% από € 672,5 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006, σε € 697,1 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007. Η αύξηση αυτή, που οφείλεται στην επίδραση από τη συλλογική σύμβαση εργασίας και την ωρίμανση των αμοιβών του προσωπικού, αντισταθμίστηκε, εν μέρει, από τη μείωση του μισθοδοτηθέντος τακτικού προσωπικού κατά 789 εργαζομένους και από την αναθεώρηση της μεθοδολογίας για τον υπολογισμό της επίπτωσης του επιδόματος αδείας το α’ εξάμηνο του 2007. Εάν η ίδια μεθοδολογία είχε εφαρμοστεί το α’ εξάμηνο του 2006 η σχετική δαπάνη θα ήταν αυξημένη κατά 5,4%.

Οι προβλέψεις μειώθηκαν κατά € 42,5 εκατ., μείωση που οφείλεται κατά κύριο λόγο στην αντιστροφή μιας πρόβλεψης ύψους € 25,2 εκατ. που αντιπροσωπεύει τον διακανονισμό μιας απαίτησης από τη ΛΑΡΚΟ, εταιρία παραγωγής νικελίου.

Τα λοιπά λειτουργικά έξοδα, εξαιρουμένων των εξόδων που αφορούν στον λιγνίτη, μειώθηκαν κατά 3,5%, από € 138,9 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 134 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007.

Με βάση την εκτίμηση του απολογισμού των εκπομπών CO2 κατά το α’ εξάμηνο 2007, καθώς και με την προβλεπόμενη παραγωγή ενέργειας για την περίοδο Ιουλίου – Δεκεμβρίου 2007, η εταιρία εκτιμά ότι δεν θα σημειωθεί έλλειμμα δικαιωμάτων εκπομπών CO2 στο σύνολο του έτους. Παρά το γεγονός αυτό, τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου 2007 έχουν επιβαρυνθεί με δαπάνη ύψους € 5 εκατ. περίπου, ως αποτέλεσμα της αποτίμησης σε τρέχουσες αξίες στις 30/6/2007 των υφιστάμενων αγορών δικαιωμάτων εκπομπών CO2. Το α΄ εξάμηνο του 2006 τα αποτελέσματα δεν είχαν επιβαρυνθεί με αντίστοιχη δαπάνη για δικαιώματα εκπομπών CO2.

Ως συνέπεια, κατά κύριο λόγο, της μείωσης κατά 2/3 περίπου της υδροηλεκτρικής παραγωγής και της υποχρεωτικής στροφής σε παραγωγή από φυσικό αέριο και αγορές ενέργειας, το EBITDA μειώθηκε κατά 4,1% σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2006, από € 475,8 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 σε € 456,4 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007.

Η μέση αναπροσαρμογή των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας κατά 4,8% τον Αύγουστο 2006 καθώς και η αύξηση τον Απρίλιο 2007 στα βιομηχανικά και νυκτερινά τιμολόγια κατά 4% και 5% αντίστοιχα δεν κάλυψαν την αρνητική επίδραση από τη σημαντική αύξηση της δαπάνης για φυσικό αέριο και για αγορές ενέργειας.

Το περιθώριο EBITDA ανήλθε σε 18,5%, σε σύγκριση με 20,4% το α’ εξάμηνο του 2006.

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Λόγω της σημαντικής αύξησης των επιτοκίων δανεισμού μεταξύ του α’ εξαμήνου του 2006 και του α΄ εξαμήνου του 2007, της αύξησης του χρέους σε € 3.870 εκατ. στο τέλος του α΄ εξαμήνου του 2007 από € 3.789 εκατ. στο τέλος του α’ εξαμήνου του 2006 και μιας μείωσης στα χρηματοοικονομικά έσοδα, η οποία οφείλεται στη μεταβολή της αποτίμησης σε τρέχουσες αξίες των υφιστάμενων στις 30/6/2007 παραγώγων πράξεων, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα αυξήθηκαν σε € 71,4 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2007, από € 57,9 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006.

ΣΥΜΜΕΤΟΧΕΣ ΣΕ ΣΥΝΔΕΔΕΜΕΝΕΣ ΕΤΑΙΡΙΕΣ

Τα κέρδη από συνδεδεμένες εταιρίες ύψους € 11,5 εκατ. αντιστοιχούν στο γεγονός ότι η ΛΑΡΚΟ, στην οποία η συμμετοχή της ΔΕΗ ανέρχεται σε 28,6%, βελτιώνει την κερδοφορία της.

Η συμμετοχή στις ζημίες συνδεδεμένων εταιριών ύψους € 0,2 εκατ. αντιστοιχεί στη συμμετοχή της ΔΕΗ στην εταιρία SENCAP -Κοινοπραξία της ΔΕΗ με την Contour Global-, ενώ η ζημία ύψους € 2,5 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2006 αντιστοιχεί στη συμμετοχή της ΔΕΗ στην εταιρία τηλεπικοινωνιών Tellas Α.Ε.

ΔΥΝΑΜΗ ΤΑΚΤΙΚΟΥ ΠΡΟΣΩΠΙΚΟΥ

Ο αριθμός του μισθοδοτηθέντος τακτικού προσωπικού, μη συμπεριλαμβανομένων των εργαζομένων που έχουν διατεθεί στο ΔΕΣΜΗΕ, μειώθηκε σε 25.860 άτομα, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος στο τέλος του α’ εξαμήνου 2006 ήταν 26.649 άτομα.

--- Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών

Αν και τα αποτελέσματα της ΔΕΗ ήταν υψηλότερα του αναμενομένου σε επίπεδο κερδοφορίας, αυτό οφείλεται κυρίως σε μη οργανικούς παράγοντες, όπως η αντιστροφή προηγούμενων προβλέψεων, τα έσοδα από τη ΛΑΡΚΟ και τη χαμηλότερη φορολογία, αναφέρει η HSBC σε flash note της.

Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, η κερδοφορία της ΔΕΗ έχει μάλλον ”πιάσει πάτο” και θα ανακάμψει ελαφρώς στο σύνολο της χρήσης του 2007 και διατηρεί την τιμή-στόχο των 16 ευρώ ανά μετοχή και τη σύσταση ”underweight”.

Μετά από αρκετά τρίμηνα ανακοίνωσης αποτελεσμάτων χαμηλότερων των εκτιμήσεων, η ΔΕΗ, για πρώτη φορά, εξέπληξε θετικά, αναφέρει η Citigroup, σε έκθεσή της στις 28/8 με τίτλο ”Much Ahead of What We Were Expecting But…”, στην οποία διατηρεί την τιμή - στόχο των 17 ευρώ ανά μετοχή και τη σύσταση ”sell”.

Ο διεθνής οίκος σημειώνει ότι τα καθαρά κέρδη της Επιχείρησης είναι 100% καλύτερα των προβλέψεων της Citigroup και 67% υψηλότερα του consensus.

* Η ανακοίνωση της ΔΕΗ για τα οικονομικά αποτελέσματα εξαμήνου δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.