Eurobank: Τα επόμενα βήματα για την ΑΜΚ

Στα τέλη του μήνα αναμένεται να ανοίξει η διαδικασία του data room για τους υποψήφιους στρατηγικούς επενδυτές της Eurobank, με στόχο να έχει επιλεγεί, το αργότερο ως τις αρχές Ιανουαρίου, ο επενδυτής ή η ομάδα επενδυτών και να έχουν συμφωνηθεί οι κρίσιμες παράμετροι της αύξησης κεφαλαίου.

Όπως έχει γράψει το Euro2day.gr, στόχος του ΤΧΣ και της διοίκησης της Eurobank είναι η αύξηση κεφαλαίου, ύψους περίπου 2 δισ. ευρώ, να διενεργηθεί εντός του Ιανουαρίου, ώστε να μη χρειαστεί να επικαιροποιηθεί το ενημερωτικό δελτίο με τα στοιχεία οικονομικών καταστάσεων έτους, κάτι που θα μεταθέσει τη διενέργειά της τον Απρίλιο του 2014.

Στο πλαίσιο αυτό, εντός των προσεχών ημερών αναμένεται οι σύμβουλοι (Barclays, Deutsche Bank AG και JP Morgan Securities) να ολοκληρώσουν τη διαδικασία διερεύνησης και να ανοίξει το data room για τους ενδιαφερόμενους επενδυτές, οι οποίοι θα έχουν χρόνο ως τα τέλη Δεκεμβρίου να ελέγξουν τα οικονομικά στοιχεία της τράπεζας.

Με βάση το σφιχτό χρονοδιάγραμμα, θα πρέπει το αργότερο ως τις 10 Ιανουαρίου να έχουν κατατεθεί οι δεσμευτικές προσφορές, βάσει των οποίων θα επιλεγεί ο anchor investor ή ομάδα επενδυτών που θα ενεργούν από κοινού και συντονισμένα. Μέχρι τα τέλη του Δεκεμβρίου θα έχουν οριστικοποιηθεί και οι κεφαλαιακές ανάγκες της Eurobank με βάση την άσκηση προσομοίωσης, οπότε οι ενδιαφερόμενοι θα έχουν όλα τα στοιχεία στη διάθεσή τους.

Βασικά κριτήρια για την επιλογή του anchor investor θα είναι τόσο το ποσό με το οποίο προτίθεται να συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου, όσο και η τιμή διάθεσης που προτείνει, με βάση την αποτίμηση της τράπεζας, ενώ ρόλο θα παίξει και ο προτεινόμενος χρόνος διακράτησης των μετοχών (lock up period).

Το ΤΧΣ δεν έχει διευκρινίσει αν υπάρχει η ευελιξία αντί για στρατηγικό επενδυτή να επιλεγεί η λύση κάλυψης της αύξησης από σειρά θεσμικών επενδυτών, που δεν ενεργούν από κοινού και συντονισμένα, δεσμεύονται, όμως, να βάλουν ο καθένας χωριστά ένα σημαντικό ποσό στην ΑΜΚ και να διακρατήσουν τις μετοχές τους για ικανοποιητικό χρονικό διάστημα.

Ποιοι είναι οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές

Με δεδομένο ότι προς το παρόν δεν υπάρχει ενδιαφέρον από αξιόπιστο τραπεζικό ίδρυμα, η επιλογή των anchor investors θα γίνει μεταξύ private equity funds ή hedge funds, που έχουν χαρακτηριστικά private equity. Ως εκ τούτου, ρόλο θα παίξει και το ιστορικό απόκτησης και διακράτησης κρίσιμων ποσοστών σε τράπεζες ή ασφαλιστικές από τους ενδιαφερομένους επενδυτές.

Με τα μέχρι στιγμής δεδομένα, ενδιαφέρον για τη συμμετοχή τους στην αύξηση της Eurobank έχουν εκδηλώσει το Fairfax, το σχήμα Eaglevale - Rothchild - Third Point και το Apollo.

Και οι τρεις ενδιαφερόμενοι πληρούν τα παραπάνω κριτήρια για να θεωρηθούν anchor investors καθώς το μεν Fairfax συμμετέχει σε σχήμα που έχει αποκτήσει και διακρατεί το 34,9% του μετοχικού κεφαλαίου της Bank of Ireland, το δε Apollo είναι private equity που ειδικεύεται στις αναδιαρθρώσεις τραπεζών, ενώ το σχήμα Eaglevale - Third Point - Rothschild έχει τη συμμετοχή της επενδυτικής τράπεζας που αποτελεί έμμεσο διαβατήριο.

Μετατίθεται για τον Ιανουάριο η νομοθετική κάλυψη

Με βάση την εκτίμηση ότι η διαδικασία των δεσμευτικών προσφορών από τους ενδιαφερόμενους θα ολοκληρωθεί το αργότερο ως τις 10 Ιανουαρίου, οι όποιες τροποποιήσεις χρειαστεί να διενεργηθούν στο νομοθετικό πλαίσιο μετατίθενται για το ίδιο χρονικό διάστημα και θα έχουν πιθανότατα τη μορφή Πράξης Υπουργικού Συμβουλίου.

Το ίδιο ισχύει και για την περίφημη νομοθετική κάλυψη στα μέλη του ΤΧΣ που θα υπογράψουν την απόφαση για κάλυψη της αύξησης από ιδιώτες επενδυτές σε τιμή χαμηλότερη της τιμής κτήσης (1,26 ευρώ ανά μετοχή), που έχει το Ταμείο.

«Πρώτα θα συμφωνηθούν οι όροι με τον στρατηγικό επενδυτή και μετά θα υπάρξει νομοθετική παρέμβαση και αυτό εφόσον χρειασθεί» αναφέρουν χαρακτηριστικά στο Euro2day.gr στελέχη που παρακολουθούν από κοντά τη διαδικασία.

Οι δηλώσεις και οι διαρροές ότι το ΤΧΣ δεν θα δεχθεί να διενεργηθεί η αύξηση κεφαλαίου ύψους 2 δισ. ευρώ με «υπερβολικό» discount εκτιμάται ότι γίνονται με στόχο αφενός να δημιουργηθεί κλίμα, αφετέρου να καταστεί σαφές ότι πρέπει να υπάρξει νομοθετική κάλυψη των μελών της διοίκησης του Ταμείου στην πιθανή περίπτωση που η τιμή διάθεσης υπολείπεται σημαντικά της τιμής κτήσης.

Με βάση ανώνυμη δήλωση στελέχους του Ταμείου στο πρακτορείο Reuters, η αύξηση κεφαλαίου ύψους 2 δισ. ευρώ θα διενεργηθεί με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των παλαιών μετόχων, κάτι όμως που ελάχιστη σημασία έχει καθώς ακόμη και αν εκδίδονταν δικαιώματα η τιμή τους θα μηδενιζόταν λόγω της μερικής ή μηδαμινής άσκησής τους από το ΤΧΣ.