Στα 219,5 εκατ. ευρώ διαμορφώθηκαν τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ το α΄ τρίμηνο του 2009 καταγράφοντας άνοδο 631,7% έναντι της αντίστοιχης περυσινής περιόδου. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε στο 1,495 δισ. ευρώ σημειώνοντας άνοδο 6%.

Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών, με βάση δημοσκόπηση του Reuters, για τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου της ΔΕΗ έκαναν λόγο για συνολικές πωλήσεις, για EBITDA και για καθαρά κέρδη ύψους 1,478 δισ. ευρώ (+4,8%), 443 εκατ. ευρώ (115%) και 194 εκατ. ευρώ (547%) αντίστοιχα.

To euro2day σε σχετικό άρθρο είχε αναφέρει ότι τα κέρδη της ΔΕΗ στο α΄ τρίμηνο θα υπερέβαιναν τα 200 εκατ. ευρώ.

Ο κ. Π. Αθανασόπουλος, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ Α.Ε., δήλωσε:

"Σε αντίθεση με το 2008, όπου οι ζημίες ήταν το αποτέλεσμα των πρωτοφανών αυξήσεων των τιμών των καυσίμων, των αγορών ηλεκτρικής ενέργειας, καθώς και της νέας δαπάνης για εκπομπή CO2, το 2009 ξεκίνησε με αρκετά θετικές προοπτικές, καθώς το α΄τρίμηνο τα αποτελέσματα είναι ικανοποιητικά, οφειλόμενα, κατά κύριο λόγο σε παράγοντες εκτός ελέγχου της ΔΕΗ, δηλαδή στη δραστική πτώση των τιμών του πετρελαίου και αγορών ενέργειας και στην αυξημένη υδροηλεκτρική παραγωγή λόγω σημαντικών βροχοπτώσεων και χιονοπτώσεων.

Είναι λοιπόν εμφανές ότι η κερδοφορία της ΔΕΗ είναι σε πολύ μεγάλο βαθμό εκτεθειμένη στις διακυμάνσεις εξωγενών παραγόντων.

Αυτοί οι παράγοντες συντελούν στο να φανούν, εντός και εκτός της εταιρίας, οι αδυναμίες και τα τρωτά σημεία τόσο του επιχειρηματικού μοντέλου της ΔΕΗ όσο και του επιχειρηματικού περιβάλλοντος της ελληνικής αγοράς ηλεκτρισμού.

Η εμφάνιση των αδυναμιών αυτών καθώς και η αντιμετώπισή τους θα εξασφαλίσουν τη μακροχρόνια προοπτική της ΔΕΗ.

Παρά το γεγονός ότι το α΄ τρίμηνο του 2009 υπάρχουν αρχικά θετικές εξελίξεις στον τομέα της συγκράτησης των άμεσα ελεγχόμενων από τη ΔΕΗ δαπανών σε σχέση με τον προϋπολογισμό, πρέπει να εντατικοποιήσουμε τις προσπάθειές μας προκειμένου να επιτύχουμε εσωτερική οικονομική πειθαρχία για να εξασφαλίσουμε τις απαιτούμενες ταμειακές ροές για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού μας προγράμματος, όταν μάλιστα η ΔΕΗ καλείται να λειτουργήσει σε ένα διαρκώς εντεινόμενο ανταγωνιστικό περιβάλλον, στην πλευρά τόσο της παραγωγής όσο και της εμπορίας.

Η διοίκηση της ΔΕΗ επικεντρώνεται στην ανάληψη των απαραίτητων πρωτοβουλιών με σκοπό να επιτύχει τη μείωση του κόστους και τη βελτίωση της παραγωγικότητας.

Είμαι στην ευχάριστη θέση να σημειώσω ότι για τους πρώτους 3 μήνες του 2009 το περιθώριο EBITDA διαμορφώθηκε στο 31,5%, σε σύγκριση με το 21,8% του προϋπολογισμού και το 14,6% την αντίστοιχη περίοδο του 2008.

Το περιθώριο EBITDA για το σύνολο του έτους εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί σε περίπου 26%, έναντι 21% στον προϋπολογισμό, εφόσον για το υπόλοιπο του έτους οι τιμές καυσίμων και οι υδραυλικές συνθήκες είναι στα προϋπολογιζόμενα επίπεδα.

Θα ήθελα να σημειώσω ότι παρά τα καλύτερα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου αλλά και τις καλύτερες, υπό τις πιο πάνω προϋποθέσεις, τις εκτιμήσεις μας για το σύνολο του έτους, τα προσδοκώμενα επίπεδα απόδοσης (7,6% έναντι 5,7% στον προϋπολογισμό) στα απασχολούμενα κεφάλαια σε ετήσια βάση υπολείπονται του στόχου (10%) που έχουμε θέσει στο επιχειρησιακό σχέδιο.

Η επίτευξη του στόχου αυτού είναι απολύτως απαραίτητη, προκειμένου να χρηματοδοτηθεί το τεράστιο επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 13,5 δισ. που έχει εξαγγείλει η ΔΕΗ.

Όπως έχει επισημανθεί, η συνεισφορά του επιχειρησιακού σχεδίου της ΔΕΗ είναι ιδιαίτερα σημαντική για την αξιόπιστη και γρήγορη ικανοποίηση των αναγκών των καταναλωτών ηλεκτρικής ενέργειας, την άμβλυνση των περιβαλλοντικών επιπτώσεων από την παραγωγική διαδικασία της ΔΕΗ και τη διατήρηση και για τις μελλοντικές γενιές χαμηλών τιμών ρεύματος".

Κύρια στοιχεία των αποτελεσμάτων α΄  τριμήνου

• Το α΄ τρίμηνο 2009 το 30% των συνολικών εσόδων δαπανήθηκε για εισαγόμενα καύσιμα, για αγορές ενέργειας και δικαιώματα εκπομπής CO2. Το αντίστοιχο μέγεθος του α΄ τριμήνου 2008 ήταν 49% των συνολικών εσόδων.

• Λόγω της σημαντικής πτώσης των τιμών του πετρελαίου και της μειωμένης ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας κατά 3,1% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, οι δαπάνες για υγρά καύσιμα, για φυσικό αέριο και για αγορές ενέργειας μειώθηκαν κατά 232,8 εκατ. ευρώ σε σχέση με το α΄ τρίμηνο 2008, μείωση 36%.

• Τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου 2009 έχουν επιβαρυνθεί με πρόβλεψη ύψους 20,9 εκατ., για την κάλυψη του εκτιμώμενου ελλείμματος δικαιωμάτων εκπομπής CO2 της περιόδου, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος το α΄ τρίμηνο του 2008 ήταν 23,5 εκατ. ευρώ.

• Η αποτίμηση σε τιμές της 31ης/3/2009 της υποχρέωσης κάλυψης του ελλείμματος δικαιωμάτων εκπομπής CO2 του προηγούμενου έτους είχε θετικά αποτελέσματα στα οικονομικά αποτελέσματα του τριμήνου, ύψους 25,6 εκατ. Εάν η αποτίμηση της υποχρέωσης αυτής είχε γίνει με τιμές της 15ης/5/2009, το πιο πάνω θετικό αποτέλεσμα θα μειωνόταν κατά 8,9 εκατ. ευρώ, σε 16,7 εκατ. λόγω της αύξησης των τιμών δικαιωμάτων εκπομπής CO2 το β΄ τρίμηνο του 2009.

• To α΄ τρίμηνο 2009, η υδροηλεκτρική παραγωγή ήταν κατά 464.000 ΜW, η μεγαλύτερη (58%) από το αντίστοιχο μέγεθος του α΄ τριμήνου 2008, που ήταν περίοδος με πολύ χαμηλή υδραυλικότητα.

• Η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από λιγνιτικούς σταθμούς αυξήθηκε κατά 1.021.000 ΜWH (15,2 %).

• Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε 1.495,8 εκατ. ευρώ από 1.410,5 εκατ. το α΄ τρίμηνο 2008, αυξημένα κατά 85,3 εκατ. ευρώ (6%).

• Tα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 471,8 εκατ. έναντι 205,5 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2008, αυξημένα κατά 266,3 εκατ. Το περιθώριο EBITDA ανήλθε σε 31,5%, σε σύγκριση με 14,6% το α΄ τρίμηνο του 2008.

• Τα προ φόρων κέρδη του α΄ τριμήνου του 2009 ανήλθαν σε 292,7 εκατ., έναντι 34,3 εκατ. ευρώ το α΄ τρίμηνο του 2008, αυξημένα κατά 258,4 εκατ. ευρώ.

ΕΣΟΔΑ

Τα έσοδα από πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας αυξήθηκαν κατά 99,1 εκατ. (7,6%), από 1.306,6 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, σε 1.405,7 εκατ., ως αποτέλεσμα της μεσοσταθμικής αύξησης των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας κατά 7,3% από την 1η/7/2008 και της διαφοροποίησης της σύνθεσης των πωλήσεων, ενώ αντίθετα ο όγκος των πωλήσεων μειώθηκε κατά 1,4% (188.000 MWΗ).

ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Οι προ αποσβέσεων συνολικές λειτουργικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 181 εκατ. (15%), από 1.205 εκατ. το α΄ τρίμηνο 2008, σε 1.024 εκατ. ευρώ γεγονός που οφείλεται κυρίως στη μείωση της δαπάνης για την κάλυψη της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας.

Συγκεκριμένα:

• Λόγω της μείωσης της παραγωγής από φυσικό αέριο κατά 1.273.000 MWH (3,5%) η αντίστοιχη δαπάνη μειώθηκε κατά 56 εκατ. ευρώ (29%), από 193,2 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, σε 137,2 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2009, παρά την αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου κατά 27,3%.

• Η δαπάνη για αγορές ενέργειας μειώθηκε κατά 98,7 εκατ. ευρώ (42,2%) από 233,8 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008 σε 135,1 εκατ. λόγω της αγοράς μικρότερων ποσοτήτων ηλεκτρικής ενέργειας από το σύστημα και το δίκτυο κατά 877.000 MWH (42,7%), της μείωσης της οριακής τιμής του συστήματος κατά 34,3%,της μείωσης των τιμών των εισαγωγών της ΔΕΗ κατά 17,1%, ενώ αντίθετα σημειώθηκε αύξηση των εισαγωγών ηλεκτρικής ενέργειας από τη ΔΕΗ κατά 130.000 MWH (17%).

• Η επίδραση από τη μείωση της τιμής των υγρών καυσίμων κατά 34,6%, σε συνδυασμό με τη μερική υποκατάσταση παραγωγής diesel από μαζούτ, είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση της αντίστοιχης δαπάνης κατά 78,1 εκατ. (35,5%) από 219,7 εκατ. ευρώ το α΄ τρίμηνο του 2008, σε 141,6 εκατ., παρά την αύξηση της παραγωγής από υγρά καύσιμα κατά 60.000 MWH (3%).

Η δαπάνη μισθοδοσίας αυξήθηκε κατά 45,5 εκατ. (14,7%), από 308,9 εκατ. το α΄ τρίμηνο 2008, σε 354,4 εκατ. Η αύξηση αυτή οφείλεται στη μειωμένη κατά 18,3 εκατ. δαπάνη μισθοδοσίας του α΄ τριμήνου του 2008 λόγω της απεργίας του Μαρτίου, στο carry over των μισθολογικών αυξήσεων 2008 και στην κατά 3% αύξηση των μισθών από την 1η/2/2009. Από την άλλη πλευρά, η μείωση του μισθοδοτηθέντος τακτικού προσωπικού κατά 878 εργαζομένους το διάστημα 31/3/2008 - 31/3/2009 επέδρασε μειωτικά στη δαπάνη μισθοδοσίας.

Εάν δεν συνεκτιμηθεί η μειωτική επίπτωση της απεργίας του Μαρτίου 2008 και εάν η αύξηση 3,5% από την 1η/2/2008 είχε καταβληθεί από την ίδια ημερομηνία και όχι αναδρομικά, τότε η δαπάνη μισθοδοσίας του α΄ τριμήνου του 2008 θα είχε διαμορφωθεί σε 332,2 εκατ., με αποτέλεσμα η δαπάνη μισθοδοσίας του α΄ τριμήνου του 2009 να ήταν αυξημένη κατά 6,3%.

Οι προβλέψεις από επισφαλείς απαιτήσεις, εκκρεμοδικίες και βραδέως κινούμενα υλικά αυξήθηκαν κατά 12 εκατ. από 5,7 εκατ. σε 17,7 εκατ. ευρώ.

Οι αποσβέσεις το α΄ τρίμηνο 2009 ανήλθαν σε 131 εκατ. έναντι 125,6 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, αυξημένες κατά 5,4 εκατ. ευρώ (4,3%).

Οι επενδύσεις ανήλθαν σε 219,3 εκατ. έναντι 160,9 εκατ. το α΄ τρίμηνο 2008, αυξημένες κατά 58,4 εκατ. (36,3%).

Το καθαρό χρέος διαμορφώθηκε σε 4.448,6 εκατ., έναντι 3.954 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, αυξημένο κατά 494,6 εκατ. (12,5%), αλλά μειωμένο κατά 95,7 εκατ. έναντι της 31ης/12/2008.

Ο αριθμός του μισθοδοτηθέντος προσωπικού μειώθηκε σε 23.454 άτομα, ενώ το αντίστοιχο μέγεθος στο τέλος του α΄ τριμήνου 2008 ήταν 24.332 άτομα.

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΔΑΠΑΝΕΣ

Το συνολικό χρέος διαμορφώθηκε σε 4.554,6 εκατ. ευρώ από 4.152,7 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008, ενώ τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα αυξήθηκαν σε 48,3 εκατ. από 43,8 εκατ. το α΄ τρίμηνο του 2008 αύξηση 4,5 εκατ. (10,3%).

ΣΥΜΜΕΤΟΧΕΣ ΣΕ ΣΥΝΔΕΔΕΜΕΝΕΣ ΕΤΑΙΡΙΕΣ

Τα κέρδη από συμμετοχές σε συνδεδεμένες εταιρίες ανήλθαν σε 0,5 εκατ. το α΄ τρίμηνο 2009 και αφορούν στις συμμετοχές της ΔΕΗ ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ (κέρδη 0,6 εκατ. ευρώ) και τη SENCAP - Κοινοπραξία της ΔΕΗ με την Contour Global (ζημία 0,1 εκατ.).

Το α΄ τρίμηνο του 2008 η συμμετοχή στις ζημίες συνδεδεμένων εταιριών περιλαμβάνει επίσης και την επίδραση (3,4 εκατ. ζημία) από τη συμμετοχή της ΔΕΗ στην εταιρία ΛΑΡΚΟ, στην οποία η ΔΕΗ κατέχει το 28,6%. Στο α΄ τρίμηνο του 2009 δεν υπάρχει αντίστοιχο μέγεθος αφού στις 31/12/08 η ΔΕΗ απαξίωσε πλήρως τη συμμετοχή της στην εταιρία ΛΑΡΚΟ.

Τα χρηματοοικονομικά στοιχεία που περιέχονται στο δελτίο βασίζονται στα διεθνή λογιστικά πρότυπα.

---Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών

Στην κάθετη πτώση των τιμών του πετρελαίου και της αγοράς ενέργειας καθώς και στο βελτιωμένο παραγωγικό μείγμα, οφείλονται οι καλές επιδόσεις της ΔΕΗ στο α’ τρίμηνο της χρήσης, σχολιάζει η Proton Bank (19/5), σημειώνοντας ωστόσο πως αυτοί οι παράγοντες βρίσκονται εκτός ελέγχου της Επιχείρησης.

Από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων ξεχωρίζει την μικρότερη του αναμενόμενου πτώση των πωληθέντων όγκων και την θετική επίπτωση από το μείγμα πωλήσεων.

"Αδικαιολόγητο και μη διατηρήσιμο" discount στη μετοχή της ΔΕΗ βλέπει η Citi σε έκθεσή της όπου επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα τριμήνου ευθυγραμμίστηκαν με τις εκτιμήσεις της και υπερέβησαν τις συγκλίνουσες προβλέψεις.

Στην έκθεσή της, διατηρεί σύσταση "buy" με τιμή-στόχο στα 25 ευρώ.

Στην πτώση των τιμών του πετρελαίου και την βελτίωση του παραγωγικού μείγματος αποδίδει και η Εθνική-Π&Κ τα ισχυρά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η ΔΕΗ. Η χρηματιστηριακή διατηρεί την σύσταση «overweight» για την Επιχείρηση.

* Η ανακοίνωση της ΔΕΗ για τα οικονομικά αποτελέσματα τριμήνου 2009 δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη "Συνοδευτικό Υλικό".