Fitch: Ελλάδα-δανειστές μπορούν να τα βρουν αλλά τα ρίσκα είναι υψηλά

Οι εκλογές δεν αλλάζουν την άποψη της Fitch ότι η Ελλάδα μπορεί να έρθει σε συμφωνία με τους δανειστές αλλά υπάρχει αυξημένο ρίσκο ότι οι παρατεταμένες και δύσκολες διαπραγματεύσεις θα υπονομεύσουν την εμπιστοσύνη και τη ρευστότητα στην ελληνική οικονομία.

Όπως αναφέρει ο διεθνής οίκος, το βασικό του σενάριο αντανακλά ισχυρά κίνητρα για διακανονισμό και από τις δύο πλευρές. Μια συμφωνία θα ξεμπλόκαρε την εκκρεμούσα δόση των 7,2 δισ. ευρώ για την Ελλάδα, ενώ οι επίσημοι πιστωτές της χώρας θα ήθελαν να αποφύγουν την πρόκληση βλάβης στο ευρύτερο ευρωπαϊκό project και τις απώλειες στην υφιστάμενη έκθεσή τους στην Ελλάδα, στην περίπτωση που μια αποτυχία στις διαπραγματεύσεις οδηγήσει σε έξοδο της χώρας από την ευρωζώνη. Η Fitch σημειώνει πάντως πως ο κίνδυνος για Grexit είναι χαμηλότερος απ' ό,τι ήταν το 2012.

Σύμφωνα όμως με τον οίκο, ο δρόμος των διαπραγματεύσεων είναι πολύ αβέβαιος. Η επιλογή των Ανεξάρτητων Ελλήνων ως κυβερνητικού εταίρου του ΣΥΡΙΖΑ σηματοδοτεί μια προσέγγιση αντιπαράθεσης, λόγω της ισχυρής στάσης και των δυο κομμάτων κατά της λιτότητας και υπέρ της αναδιάρθρωσης του χρέους. Οι προτάσεις της νέας κυβέρνησης για μερική ανατροπή ή καθυστέρηση συμφωνημένων μεταρρυθμίσεων, αν και περιορισμένου αντικειμένου, θα μπορούσαν να αποξενώσουν την τρόικα. Και ενώ ανώτατα στελέχη της κυβέρνησης έχουν κάνει συμφιλιωτικά σχόλια, η πολιτική στάση και των δύο πλευρών κινδυνεύει να βλάψει ακόμα περισσότερο την εμπιστοσύνη επενδυτών και καταθετών.

Η αποπληρωμή ελληνικών ομολόγων άνω των 6 δισ. ευρώ που έχει στα χέρια του το ευρωσύστημα, τα οποία λήγουν τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, δημιουργούν ένα άκαμπτο deadline για την επίτευξη συμφωνίας. Όμως οι διαπραγματεύσεις θα μπορούσαν να διαρκέσουν αρκετούς μήνες, όπως έγινε και με τις προηγούμενες επιθεωρήσεις του ελληνικού προγράμματος διάσωσης. Πιθανότατα θα περιλαμβάνουν: ολοκλήρωση της εκκρεμούσας επιθεώρησης και παράταση του τρέχοντος προγράμματος πέραν του τέλους Φεβρουαρίου, ένα νέο (πιθανότατα προληπτικό) πρόγραμμα, και αναδιάρθρωση του χρέους του επίσημου τομέα (OSI). Όσο περισσότερο διαρκούν οι διαπραγματεύσεις, τόσο μεγαλύτερη θα είναι η πίεση στη χρηματοοικονομική θέση της Ελλάδας, αλλά και στη ρευστότητα των τραπεζών και της οικονομίας.

Το περιεχόμενο ενός συμβιβασμού είναι δύσκολο να προβλεφθεί. Καθώς έχει ήδη επιτευχθεί σημαντική δημοσιονομική σύσφιγξη, είναι πιθανό να υπάρξουν πιο χαλαροί στόχοι για τα πρωτογενή πλεονάσματα, όπως και ένα ήπιο OSI μέσω επιμήκυνσης των λήξεων και χαμηλότερων επιτοκίων (οι μειώσεις στο αρχικό κεφάλαιο είναι λιγότερο πολιτικά αποδεκτές για τους επίσημους πιστωτές της Ελλάδας). Η ευνοϊκή φύση του υφιστάμενου χρέους της Ελλάδας σημαίνει πως δεν θα υπάρξει δραματική βελτίωση στον λόγο χρέους/ΑΕΠ της χώρας, το οποίο θα επηρεαστεί περισσότερο από τον ρυθμό ανάπτυξης του ονομαστικού ΑΕΠ. Το χρέος της Ελλάδας έχει ήδη μέση περίοδο λήξης που ξεπερνά τα 16 χρόνια και χαμηλά μέσα επιτόκια γύρω στο 2,3%.

Η προοπτική των καθυστερήσεων στην εξασφάλιση της χρηματοδότησης από τον επίσημο τομέα και τις αγορές, και το χάσμα μεταξύ των προτάσεων πολιτικής των δύο πλευρών αντανακλώνται στο αρνητικό outlook που έδωσε η Fitch για την Ελλάδα στις 16 Ιανουαρίου.

Ο οίκος σημειώνει πως η επόμενη αναθεώρηση είναι προγραμματισμένη για της 15 Μαΐου και αν μέχρι τότε δεν υπάρξει πρόοδος στις διαπραγματεύσεις Ελλάδας-τρόικας, και οι χρηματοοικονομικές και οικονομικές συνθήκες επιδεινωθούν, τότε είναι πιθανό να υπάρξει υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας. Στην αντίθετη περίπτωση, εάν δηλαδή υπάρξει συμφωνία στο πλαίσιο της οποίας η χώρα θα λάβει επίσημη χρηματοδότηση, τότε θα επιβεβαιωθεί η αξιολόγησή της.