Τραπεζικές καταθέσεις Vs εταιρικά ομόλογα

Μπορεί βέβαια η συντριπτική πλειονότητα των εγχώριων οικονομικών κύκλων να εκτιμά πως δεν υπάρχει αξιοσημείωτος φόβος για τις καταθέσεις των ελληνικών τραπεζών, ωστόσο αρκετοί είναι εκείνοι που διερευνούν το τελευταίο διάστημα -κυρίως λόγω του κλίματος πολιτικής αβεβαιότητας- εναλλακτικούς τρόπους επενδύσεων, μεταξύ των οποίων και αυτόν των εταιρικών ομολόγων.

Προς την ίδια κατεύθυνση βέβαια, ψάχνουν και ορισμένοι επενδυτές που σήμερα είναι τοποθετημένοι είτε στο Χρηματιστήριο της Αθήνας (προκειμένου να περιορίσουν το ρίσκο), είτε ακόμη και σε χρηματιστήρια του εξωτερικού μετά και το γερό ράλι που έχουν διανύσει (κατοχύρωση κερδών).

Παράγοντας της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς μιλώντας στο Euro2day.gr, δήλωσε πως «τα εταιρικά ομόλογα έχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Αυτή την περίοδο οι τίτλοι των ισχυρών ευρωπαϊκών εταιρειών προσφέρουν πολύ χαμηλές αποδόσεις, επηρεασμένες από το γενικότερο κλίμα που επιβάλλει η ΕΚΤ.

Τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα δίνουν σαφώς υψηλότερες αποδόσεις, πράγμα που ερμηνεύεται από το αυξημένο ρίσκο της χώρας. Ωστόσο, ο κίνδυνος αυτός είναι τόσο χαμηλότερος, όσο καλύτερα είναι τα οικονομικά μεγέθη κάθε Ομίλου, όσο ισχυρότερο βασικό μέτοχο διαθέτει και όσο περισσότερο διεθνοποιημένες είναι οι εργασίες του».

Έτσι, στην περίπτωση του ΟΤΕ που έχει ως βασικότερο μέτοχο τη γερμανική Deutsche Telecom και διαθέτει υψηλούς δείκτες ρευστότητας, οι αποδόσεις των ομολόγων του στη δευτερογενή αγορά (βλέπε στοιχεία παρατιθέμενου πίνακα) πλησιάζουν το 3%, ή ακόμη υπερβαίνουν το 4% ανάλογα με την ημερομηνία λήξης του ομολόγου.

Για λόγους σύγκρισης, παραθέτουμε ότι στον ίδιο κλάδο (τηλεπικοινωνίες) το ομόλογο της Telecom Italia που λήγει τον Ιανουάριο του 2017 δίνει 1,38% και της Portugal Telecom που λήγει το Φεβρουάριο του 2016, 1,48%.

Η S&B Βιομηχανικά Ορυκτά έχει πουληθεί σε μεγάλο γαλλικό πολυεθνικό Όμιλο και διαθέτει στο εξωτερικό το συντριπτικά μεγαλύτερο ποσοστό της παραγωγής της. Το ομόλογο της εταιρείας που λήγει τον Αύγουστο του 2020 δίνει απόδοση 6,07%.

Η τσιμεντοβιομηχανία ΤΙΤΑΝ δραστηριοποιείται κατά κύριο λόγο στο εξωτερικό και τα ομόλογά της -ανάλογα με τη λήξη τους- προσφέρουν απόδοση μεταξύ του 4,3% και του 5%. Για λόγους σύγκρισης, αναφέρουμε πως η απόδοση του ομολόγου της Lafarge που λήγει το Νοέμβριο του 2011 υπολογίζεται σε 1,95%.

Ιδιαίτερα διεθνοποιημένος είναι και ο Όμιλος της Motor Oil, με το ομόλογό του που λήγει το Μάιο του 2019 να δίνει απόδοση λίγο πάνω από το 6%. Ακόμη μεγαλύτερη απόδοση προσφέρει ο αντίστοιχος τίτλος των Ελληνικών Πετρελαίων, όπως προκύπτει από τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα.

Η ουσία είναι πως οι αποδόσεις των ελληνικών εταιρικών ομολόγων -ακόμη και των πλέον αξιόπιστων- είναι σαφώς μεγαλύτερες από τα τραπεζικά επιτόκια των ελληνικών τραπεζών (συνήθως 1,7%-1,8% για δωδεκάμηνη δέσμευση για ποσά 100.000 ευρώ), ωστόσο δεν παύουν να έχουν και κάποια μειονεκτήματα, όπως:

Πρώτον, ο μεγαλύτερος χρονικός ορίζοντας της επένδυσης, όταν μέχρι τη λήξη του ομολόγου οι διακυμάνσεις των τιμών του μπορεί να είναι μεγάλες (επηρεασμός και από την πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς).

Δεύτερον, το ελάχιστο ποσό που απαιτείται για μια τέτοια επένδυση, όπου συνήθως ανέρχεται άλλοτε στα 50.000 και άλλοτε στα 100.000 ευρώ.

Και τρίτον, ο κίνδυνος του εκδότη, ο οποίος σε «κανονικές περιόδους» είναι υψηλότερος από τον αντίστοιχο του κράτους στο οποίο δραστηριοποιείται η εταιρεία. Τα ομόλογα των ελληνικών εταιρειών επηρεάζονται και αυτά από το λεγόμενο «ελληνικό ρίσκο».