του Γιώργου Σαββάκη

Mε ελκυστικές αποτιμήσεις δείχνουν να διαπραγματεύονται δεκάδες εισηγμένοι τίτλοι της Σοφοκλέους, καθώς είναι σε θέση να ικανοποιήσουν ταυτόχρονα αυστηρά κριτήρια χρηματιστηριακών δεικτών, όπως του P/E, του P/BV και της μερισματικής απόδοσης.

Με τη χρήση της βάσης δεδομένων της FactSet παρουσιάζουμε 21 μετοχές που πληρούσαν με βάση το ”κλείσιμο” της 20ής Ιουνίου ορισμένα αυστηρά κριτήρια για το 2006, αλλά και το 2007.

Τα κριτήρια είναι απλά, αλλά κρίσιμα: πολλαπλασιαστές κερδών κάτω από 14 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2006 και μικρότεροι από του Γενικού Δείκτη, τιμή προς λογιστική αξία κάτω ή κοντά στα επίπεδα του 3 και υψηλές μερισματικές αποδόσεις πάνω από 3%. Αξίζει να επισημανθεί ότι αν ”χαλαρώσουμε” λίγο τα κριτήρια για τους δείκτες, ο αριθμός των μετοχών σχεδόν διπλασιάζεται.

Σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της βάσης δεδομένων που διατηρεί η FactSet, οι μετοχές με P/E χαμηλότερα από τον Γενικό Δείκτη (κάτω από 14 φορές, για την ακρίβεια), δείκτη τιμής προς λογιστική αξία κοντά στο 3 και μερισματική απόδοση πάνω από 3% είναι οι μετοχές των Εθνική Τράπεζα, EFG Eurobank, Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Ελληνικά Πετρέλαια, Marfin Financial Group, Ηρακλής, Αλουμίνιον της Ελλάδος, Eurobank Properties, METKA, Blue Star, S&B, Ελαΐς, Notos Com, Autohellas, Νίκας, ΕΥΑΘ, Inform Λύκος, Kleeman, FHL Κυριακίδης και Byte Computer.

Το μέσο P/E των 21 εταιριών είναι 12,39 φορές τα καθαρά κέρδη του 2006, έναντι 14,28 για τον Γενικό Δείκτη και 14,79 για τον δείκτη FTSE/ASE-20, ενώ για το 2007 ο μέσος πολλαπλασιαστής κερδών για τις 21 εταιρίες εκτιμάται στο 10,87 έναντι 12,16 για τη συνολική αγορά και 12,47 για τον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Ακόμα, σημαντική είναι η διαφορά που εμφανίζουν οι 21 αυτές μετοχές στην αποτίμησή τους ως προς τη λογιστική αξία, καθώς για το 2006 ο μέσος όρος των εταιριών διαπραγματεύεται με 2,40 φορές τη λογιστική αξία το 2006 και 2,13 φορές για το 2007, έναντι 2,40 και 2,20 για τον Γενικό Δείκτη, 2,63 και 2,38 για τον FTSE/ASE-20 στα δύο έτη αναφοράς.

Οι 21 μετοχές παρουσιάζουν, πέραν της χαμηλότερης αποτίμησης σε όρους P/E και P/BV, και υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις. Η λίστα των μετοχών εμφανίζει μερισματικές αποδόσεις για το 2006 και το 2007 3,95% και 4,51%, έναντι 3,46% και 4,09% για τον Γενικό Δείκτη και 3,55% και 4,26% για τον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Επίσης σημαντική είναι η υπεραπόδοση των εν λόγω μετοχών σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς.

Ένα ακόμα σημαντικό στοιχείο είναι ο προσδοκώμενος ρυθμός των καθαρών κερδών ανά μετοχή για τα δύο έτη. Για τις ”ελκυστικές” μετοχές που εξάγονται από τη βάση δεδομένων της FactSet οι ρυθμοί αύξησης των κερδών είναι μικρότεροι απ’ ό,τι στον Γενικό Δείκτη, αν και για το 2007 τα ποσοστά αύξησης συγκλίνουν σημαντικά.

Επίσης, ο μέσος όρος για το 2006 επηρεάζεται σημαντικά από την εκτιμώμενη μεταβολή στον Ηρακλή αλλά και στα Ελληνικά Πετρέλαια.

Διαβάστε το σχετικό αρχείο, στη δεξιά στήλη ”ΣΥΝΟΔΕΥΤΙΚΟ ΥΛΙΚΟ”

* Το άρθρο αποτελεί αναδημοσίευση από το φύλλο 431 της εφημερίδας ”Μέτοχος & Επενδύσεις”