Το ράλι του Bitcoin φέρνει κινδύνους... υπερθέρμανσης στις αγορές

Η πορεία του Bitcoin προς τα 100.000 δολάρια έχει βοηθήσει να καταγραφούν τεράστια κέρδη για τις μετοχές ορισμένων εταιρειών που σχετίζονται με κρυπτονομίσματα. Αλλά εγείρει επίσης ερωτήματα σχετικά με το τι μπορεί να σημαίνει για το υπόλοιπο χρηματιστήριο, σχολιάζει το Marketwatch.

Καθώς το κρυπτονόμισμα πλησιάζει σε ένα άλλο ορόσημο, το ράλι του, σύμφωνα με ορισμένους παρατηρητές, γίνεται ένα προειδοποιητικό σημάδι ότι οι αγορές κινδυνεύουν από υπερθέρμανση.

Η ανησυχία είναι ότι η όρεξη των επενδυτών για περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου - μια κατηγορία που περιλαμβάνει τόσο το bitcoin, όσο και τις μετοχές - πλησιάζει σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά το 2021. Όπως θα θυμούνται πολλοί, εκείνη η περίοδος χάρισε για λίγο τεράστια κέρδη στους επενδυτές. Αλλά τελικά δημιούργησε το σκηνικό για μια τιμωρητική bear market το επόμενο έτος που προκάλεσε τεράστιες απώλειες στους αρχάριους.

Όπως και τότε, οι αποτιμήσεις σε ορισμένες γωνιές του χρηματιστηρίου φαίνονται εμφανώς «πλούσιες». Η Carvana Co. είναι ένα αξιοσημείωτο παράδειγμα. Οι μετοχές της εταιρείας ηλεκτρονικού εμπορίου που εστιάζει στα αυτοκίνητα έχουν κερδίσει περίπου 370% μέχρι στιγμής φέτος, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet.

Ακόμη και ο S&P 500 είδε πρόσφατα την αποτίμησή του να σκαρφαλώνει πάνω από 22 φορές τα κέρδη του επόμενου έτους, για πρώτη φορά από το 2021, σύμφωνα με τα στοιχεία του Dow Jones.

«Ο φόβος μου είναι ότι θα δούμε άλλον έναν γύρο αυτής της τρέλας στην αγορά που δεν είναι βιώσιμη και άνθρωποι θα πληγωθούν», είπε ο George Cipolloni, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Penn Mutual Asset Management, κατά τη διάρκεια συνέντευξης στο MarketWatch την Παρασκευή.

Αν και είναι δύσκολο να πούμε εάν η ευφορία στις αγορές έχει φτάσει σε επικίνδυνα επίπεδα, ένα είναι σίγουρο: Υπάρχει πολύ περισσότερος ενθουσιασμός στην αγορά σήμερα από ό,τι πριν από έναν μήνα, είπε ο Cipolloni.

Κάποιοι στη Wall Street έχουν επισημάνει σημάδια ότι η αισιοδοξία των επενδυτών μπορεί να είναι υπερβολική. Ο Scott Chronert της Citigroup επεσήμανε σε έκθεσή του την Παρασκευή ότι ο δείκτης Levkovitch, ο προτιμώμενος δείκτης κλίματος της τράπεζας στο χρηματιστήριο, έχει αυξηθεί απότομα τις τελευταίες εβδομάδες. Αν και παραμένει πολύ κάτω από τα υψηλά του το 2021, ο δείκτης ώθησε τη Citi να συμπεριλάβει το «συναίσθημα» στη λίστα με τους λόγους για να είναι προσεκτική σχετικά με το πού μπορεί να οδηγηθεί η αγορά στη συνέχεια.

Απόηχοι του 2021

Ενώ ορισμένες από τις συναλλαγές μπορεί να φαίνονται παρόμοιες, υπάρχουν πολλές διαφορές μεταξύ του 2021 και του σημερινού μακροοικονομικού τοπίου. Πίσω το 2021, τα επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων ήταν σε χαμηλά επίπεδα, ενώ η ομοσπονδιακή κυβέρνηση πλημμύριζε την οικονομία με χρήματα για να τονώσει την οικονομία.

Την Παρασκευή, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ διαπραγματευόταν περίπου στο 4,40%, έναντι 1,50% τον Δεκέμβριο του 2021, έδειξαν τα στοιχεία της FactSet. Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντιστρόφως από τις τιμές.

Αν μη τι άλλο, οι υψηλότερες αποδόσεις σήμερα αναμφισβήτητα αυξάνουν τον πυρετό για την αγορά, δήλωσε ο Mohannad Aama, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Beam Capital Management. «Οι αποδόσεις είναι το μεγαλύτερο ερωτηματικό εδώ, επειδή έχουμε μια Fed που χαλαρώνει, αλλά οι αποδόσεις συνεχίζουν να αυξάνονται, κάτι που είναι πραγματικά ένα αίνιγμα», είπε ο Aama.

Αντί να υποκύψουν στην πίεση που επιβάλλεται από το υψηλότερο κόστος δανεισμού, τόσο οι μετοχές, όσο και το bitcoin ανεβαίνουν χάρις στον ενθουσιασμό για τα «Trump Trades», πρόσθεσε.

Το μειονέκτημα είναι ότι αυτό έχει οδηγήσει και τα δύο περιουσιακά στοιχεία σε επίπεδα που τιμολογούν την... τελειότητα. Αλλά εάν τα εταιρικά κέρδη δεν ανταποκριθούν στις προσδοκίες των επενδυτών ή εάν ο εκλεγμένος πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δεν τηρήσει την υπόσχεσή του να δημιουργήσει ένα εθνικό απόθεμα bitcoin, οι δύο αγορές μπορεί να βρεθούν σε μπελάδες, σημείωσε ο Aama.

«Αν κοιτάξετε τον S&P 500 και τον Nasdaq, τιμολογούν πολλά καλά νέα», είπε. «Αν αυτό δεν υλοποιηθεί, θα είναι προβληματικό».