Το... θεώρημα της Pythagoras που κέρδισε σε απόδοση το Bitcoin

Ο Mitchell Dong εντόπισε μια ευκαιρία στα τέλη του περασμένου έτους: τα ETF στις τιμές sport στο Bitcoin θα λανσάρονταν σύντομα και ήθελε το crypto hedge fund του να προσφέρει ένα ανταγωνιστικό προϊόν με ακόμη καλύτερη απόδοση.

Λίγες εβδομάδες πριν τα ETFs λάβουν έγκριση από τις ρυθμιστικές αρχές για την έναρξη της διαπραγμάτευσης τους τον Ιανουάριο, η Pythagoras Investment Management ξεκίνησε ένα επενδυτικό όχημα με στόχο να έχει καλύτερη απόδοση από το ίδιο το κρυπτονόμισμα. Έχει περάσει σχεδόν ένας χρόνος από τότε και το fund κέρδισε το Bitcoin σε κάθε επιμέρους μήνα, εκτός από δύο, με κέρδη από τις αρχές της χρονιάς έως σήμερα περίπου 230%, ή 206% μετά τις προμήθειες.

«Πώς μπορείς να νικήσεις την απόδοση του Bitcoin;» αναρωτήθηκε ο Dong, διευθύνων σύμβουλος της Pythagoras. «Συνεχίζει να με εκπλήσσει ευχάριστα στο upside».

Είναι μια σημαντική απόδοση, ακόμη και σε όρους κρυπτονομισμάτων. Η τιμή του Bitcoin αυξήθηκε κατά περίπου 133% φέτος, μια άνοδος που το έφερε κοντά στις $100.000. Εν μέσω της κούρσας σχεδόν το σύνολο των tokens έχει εκτιναχθεί. Και ορισμένοι παρατηρητές λένε ότι τα καλύτερα δεν έχουν έρθει ακόμη για τον χώρο. Οι υψηλές τιμές στόχοι για την τιμή του Bitcoin είναι και πάλι στη μόδα, καθώς η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο αναμένεται να φέρει πιο φιλικές ρυθμιστικές αρχές.

Το fund του Pythagoras που κερδίζει το Bitcoin διαχειρίζεται περίπου 5 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία. Ειναι το μικρότερο από τα τέσσερα που έχει ο Dong στην εταιρεία του, η οποία διαχειρίζεται περίπου 130 εκατομμύρια δολάρια, γράφει το Bloomberg. Τα άλλα τρία δεν έχουν το ίδιο θεαματικές αποδόσεις: έχουν αυξηθεί μεταξύ 13% και 34% μέχρι στιγμής φέτος.

Το επενδυτικό όχημα (Alpha Long Biased strategy) που κερδίζει σε αποδόσεις το Bitcoin έχει μερικά χαρακτηριστικά. Πρώτον, από τα κεφάλαια το ένα τρίτο είναι τοποθετημένο σε Bitcoin. Ένα άλλο τρίτο τοποθετείται με μια στρατηγική που ακολουθεί τις τάσεις και βγαίνει δυο φορές long όταν όταν οι αγορές κρυπτονομισμάτων κάνουν ράλι, και αντίστροφα όταν πέφτουν. Το υπόλοιπο είναι μια στρατηγική long-short που είναι ουδέτερη ως προς την αγορά, ουδέτερη ως προς το beta και ουδέτερη ως προς το δολάριο.

Ο Dong συνδέει το τελευταίο αυτό σκέλος με ένα trade στατιστικού αρμπιτράζ σε τίτλους που παίζει long 100 tokens και short άλλα 100. Η εταιρεία του χρησιμοποιεί μια μέθοδο μηχανικής μάθησης για να ταξινομήσει τη σχετική προβλεπόμενη απόδοση των 300 token και στη συνέχεια βάζει τα κορυφαία στο long καλάθι και τα τελευταία στο short καλάθι.

Το Pythagoras επιβάλει στους επενδυτές προμήθεια 30% σε επιστροφές που υπερβαίνουν αυτές του Bitcoin.

«Όταν το Bitcoin ανεβαίνει, θα ανεβαίνει περισσότερο, και όταν πέφτει, θα πέφτει λιγότερο», είπε ο Dong για το fund. «Ξέραμε ότι θα μπορούσαμε να τα καταφέρουμε καλύτερα από το να αγοράζουμε απλώς Bitcoin».