Με αφορμή τη διάθεση του 41,9% της Multirama η Φάσμα ΑΧΕΠΕΥ επαναδιατυπώνει την πρόβλεψή της για τη μετοχή της ”Γερμανός”, δίνοντας τιμή - στόχο τα 14,3 ευρώ.

Με βάση τα νέα δεδομένα, όπως επισημαίνεται στην έκθεση της Φάσμα ΑΧΕΠΕΥ με ημερομηνία 27 Ιουνίου 2002, το εύρος τιμών της δίκαιης αποτίμησης διαμορφώνεται σε 13,6 έως 15 ευρώ ( έναντι 11,9 - 13,2 ευρώ) με τη μέση δίκαιη τιμή να διαμορφώνεται στα 14,3 ευρώ, δίνοντας ένα περιθώριο ανόδου σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα (11,24 ευρώ) της τάξεως του 26,5%.

Στην έκθεση τονίζεται με ικανοποίηση, η απόφαση της ”Γερμανός” να προχωρήσει στην πώληση του 41,9% των μετοχών της Multirama στον Π. Γερμανό.

Η κίνηση αυτή εκτιμάται πως θα βοηθήσει την ”Γερμανός” να επικεντρωθεί στις βασικές τις δραστηριότητες, που αποτελούν οι υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, αλλά και στην επέκτασή της στις αγορές της ΝΑ Ευρώπης και των Βαλκανίων – κίνηση που, όπως επισημαίνεται εμφατικά από την Φάσμα, αποτελεί και το μεγάλο στοίχημα για τον όμιλο ”Γερμανός”.

Άλλωστε, σύμφωνα με την έκθεση, τα καταστήματα Multirama, αν και απέτρεπαν διαφυγές πωλήσεων, μάλλον αποτελούσαν ”βαρίδι” για τα οικονομικά αποτελέσματα του ομίλου – γεγονός που επιβεβαιώνεται από το χαμηλό περιθώριο EBITDA για το α΄ τρίμηνο και τα αυξημένα λειτουργικά έξοδα.

Στην έκθεση εκτιμάται πως το περιθώριο EBITDA, για το τρέχον έτος, θα βελτιωθεί κατά 10,4% από 9,5% που ήταν η αρχική εκτίμηση της ΑΧΕΠΕΥ, ενώ βλέπει τα EBITDA στα 58,5 εκ. ευρώ, σε σχέση με τα 56,6 εκατ. ευρώ που αποτελούσε την αρχική εκτίμηση της Φάσμα.

Παράλληλα, κέρδη ύψους 1,6 εκατ. ευρώ αναμένεται να καταγράψει η ”Γερμανός”, από την πώληση του μεριδίου της στον Π. Γερμανό προς 2,5 ευρώ ανά μετοχή, αφού είχε αγοράσει το 41,9% προς 1,47 ευρώ ανά μετοχή.

Οι πωλήσεις του ομίλου, για το 2002 και μετά την αποδέσμευση από την Multirama, προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 563,4 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 11,3% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό ποσό που ανήλθε στα 506,39 εκατ. ευρώ, αλλά μειωμένες κατά 5,7% από προγενέστερες προβλέψεις της Φάσμα που υπολόγιζαν να κυμανθούν περί τα 597,4 εκ. ευρώ.

Στην έκθεση θεωρείται πως τα μετά φόρων κέρδη, για το 2002, θα κινηθούν ανοδικά κατά 7,8% - διαμορφούμενα στα 27,74 χιλ. ευρώ, έναντι 25,72 χιλ. ευρώ, ενώ καθοδική πορεία κατά 3,8% αναμένεται να ακολουθήσουν τα κέρδη προ φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας, λόγω απάληψης των Multirama.

Η παραπάνω μείωση βέβαια θα επιδράσει στον Πολλαπλασιαστή κερδών (P/E) της εταιρίας, ο οποίος διαμορφώνεται στο 15,6, για τα εκτιμώμενα κέρδη του 2002, έναντι εκτιμήσεων 12,7 για το 2003.