Αύξηση 12,4% στα προ φόρων κέρδη του Άκτωρα για τη χρήση του 2003, σε σχέση με την προηγούμενη, εκτιμά η Praxis International ΑΧΕΠΕΥ.

Ταυτόχρονα η χρηματιστηριακή θεωρεί πως η ”δίκαιη τιμή” με βάση τη μέθοδο DCF που συμπεριλαμβάνει και την αποτίμηση της συμμετοχής στην κοινοπραξία ”Αττική Οδός” διαμορφώνεται στα 6,50 ευρώ ανά μετοχή, που υποδηλώνει προοπτικές ανόδου 33,1% από το κλείσιμο της 13/2/2004 στα 4,88 ευρώ, δίνοντας σύσταση ”market outperform”.

Ειδικότερα, όπως αναφέρει έκθεση της χρηματιστηριακής με ημερομηνία 16/2/2004, τα προ φόρων κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν στα 118,1 εκατ. ευρώ, ήτοι κατά 3,6% μειωμένα σε σχέση με τις αρχικές της εκτιμήσεις.

Σε σχέση με το μέρισμα η Praxis εκτιμά ότι το διανεμόμενο μέρισμα θα ανέλθει για την ίδια περίοδο στα 0,45 ευρώ ανά μετοχή υποδηλώνοντας μερισματική απόδοση της τάξεως του 9,3%.

Αναφορικά με τον ενοποιημένο κύκλο εργασιών του Άκτωρα, η ΑΧΕΠΕΥ περιμένει να κινηθεί κατά 14% υψηλότερα στα 923 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα, όπως τονίζει, από τις αρχικές της εκτιμήσεις, ενώ η διοίκηση στα μέσα του 2003 έκανε λόγο για αύξηση της τάξεως του 20%.

Χαρακτηριστικά, η Praxis αναφέρει πως η τελευταία πρόβλεψη του ενοποιημένου κύκλου εργασιών είναι 3,75% χαμηλότερη από την προηγούμενη, λόγω της πιθανότητας, όπως αναφέρει, ένα τμήμα των υπό διαχείριση έργων να μην τιμολογηθεί μέσα στο 2003 και να μεταφερθεί η τιμολόγησή του στο τρέχον έτος.

Το τελευταίο κατά τη χρηματιστηριακή οδηγεί επιπλέον σε μείωση των εκτιμώμενων λειτουργικών κερδών EBITDA κατά 3,75% σε σχέση με τις αρχικές της εκτιμήσεις. Ως εκ τούτου, τα λειτουργικά κέρδη του Άκτωρα εκτιμώνται από την Praxis στα 143,4 εκατ. ευρώ, ήτοι 13,9% περισσότερα από το 2002, διατηρώντας, όπως υπογραμμίζει, το περιθώριο κέρδους σε 15,5% για την ίδια περίοδο.

Εξάλλου η Praxis προσδοκά ότι οι ταμειακές ροές θα ανέλθουν στα 62 εκατ. ευρώ, γεγονός που θα διατηρήσει τη θετική ρευστότητα του ομίλου.

Οσον αφορά τα μεγέθη του τέταρτου τριμήνου 2003, η χρηματιστηριακή αναμένει μείωση του κύκλου εργασιών σε σχέση με το 2002 κατά 29%, ενώ επίσης πτωτικά κατά 7,4% και 15,4% αντίστοιχα εκτιμώνται τα λειτουργικά κέρδη και τα προ φόρων κέρδη.

Από την άλλη σύμφωνα με την Praxis το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των έργων παραμένει υψηλό, διαμορφούμενο σε 1 δισ. ευρώ, ενώ σύμφωνα με τη διοίκηση ο Άκτωρας αναμένεται να διεκδικήσει έργα ύψους 22 δισ. ευρώ μέχρι το 2007, τα οποία εστιάζονται κυρίως σε έργα υποδομής, αυτοχρηματοδοτούμενα και περιβαλλοντικά.

Η χρηματιστηριακή αναφερόμενη στον Άκτωρα σε σχέση με τις διεθνώς συγκρίσιμες εταιρίες, σε όρους πολλαπλασιαστών κερδών, τονίζει πως η εταιρία διαπραγματεύεται με discount της τάξεως του 48,1% και 37,2% για τα έτη 2003 και 2004 αντίστοιχα.

Ακόμα, όπως αναφέρεται στο report, παρατηρείται επίσης discount ύψους 52,5% για το 2003, με βάση τη σχέση EV/EBITDA.