Τη σύσταση ”διακράτηση” διατηρεί η Αγροτική Asset Management σε ανάλυσή της (26/5) για τη μετοχή της EFG Eurobank Ergasias, ενώ εκτιμά ότι η δίκαιη τιμή για τη μετοχή είναι 10,86 ευρώ.

Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα α’ τριμήνου της τράπεζας, η Αγροτική επισημαίνει ότι ξεπέρασαν τις προβλέψεις των αναλυτών, αντανακλώντας και τη συντηρητική στάση που έχουν υιοθετήσει οι τελευταίοι.

Αναλυτικότερα, η Αγροτική Asset Management επισημαίνει στην ανάλυσή της ότι η αύξηση των εσόδων από κύριες τραπεζικές δραστηριότητες της EFG Eurobank Ergasiaς κατά 17,9% ήταν μεγαλύτερη από αυτή των ανταγωνιστών της.

Στον αντίποδα, η Αγροτική Asset Management επισημαίνει ότι τα στοιχεία σε ό,τι αφορά τα έξοδα της τράπεζας δεν ήταν εξίσου ενθαρρυντικά, με τα έξοδα για προσωπικό να παρουσιάζουν αύξηση 15,5% και τα λοιπά διοικητικά έξοδα να αυξάνονται κατά 12,5%.

Κύρια αιτία της αύξησης του κόστους αποτελούν τα πρόσθετα έξοδα ύψους 13 εκ. ευρώ, τα οποία προέρχονται από τη ρουμανική Banc Post στην οποία η EFG Eurobank Ergasias κατέχει μερίδιο 36%. Tα μεγέθη της Banc Post ενοποιήθηκαν πλήρως για πρώτη φορά με αυτά της ελληνικής τράπεζας.

Χαρακτηριστικά αναφέρεται ότι εάν δεν συνυπολογιστούν τα μεγέθη της Bank Post, η αύξηση των εξόδων ήταν 3,5%.

Επίσης η Αγροτική αναφέρει την συνεχή αύξηση σε ετήσια βάση του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου (+18,9%).

Σε ό,τι αφορά τη ”γενναιόδωρη”, όπως τη χαρακτηρίζει η Αγροτική Asset Management, μερισματική πολιτική της EFG Eurobank Ergasias, η πρώτη επισημαίνει ότι κάτι τέτοιο δεν πρέπει να εκπλήσσει, δεδομένης της υψηλής κεφαλαιακής επάρκειας του ομίλου.

Υπενθυμίζεται ότι η EFG διένειμε το 78% των καθαρών κερδών υπό τη μορφή μερίσματος, ανεβάζοντας το μέρισμα ανά μετοχή στα 0,47 ευρώ.

Σε ό,τι αφορά το οικονομικό έτος 2003, η Αγροτική προβλέπει ”υγιή” αύξηση της κερδοφορίας, εξαιτίας κυρίως της αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία τα ”βλέπει” αυξημένα κατά 15%. Τα κέρδη ανά μετοχή θα ανέλθουν στα 0,76 ευρώ, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή για το οικονομικό έτος 2003 εκτιμάται από την Αγροτική στα 0,5 ευρώ περίπου.

Για την περίοδο 2004- 2006, η Αγροτική Asset Management προβλέπει επιβράδυνση στο ρυθμό αύξησης των εσόδων από τόκους της EFG Eurobank Ergasias, ο οποίος το 2006 θα καταστεί μονοψήφιος.

Τέλος, και σύμφωνα με τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η μετοχή της EFG διαπραγματεύεται 18,2 φορές τα κέρδη, στοιχείο το οποίο αναφέρεται ως αρκετά υψηλό σε σχέση με αυτό των ανταγωνιστών της. Για το οικονομικό έτος 2003, η Αγροτική εκτιμά ότι η μετοχή της EFG θα διαπραγματεύεται σε επίπεδα 15 φορές τα κέρδη.