Piraeus Securities: Τα top picks σε blue chips, small caps και τράπεζες

Η Piraeus Securities θεωρεί ότι για το 2025 οι κινητήριοι παράγοντες της αγοράς θα είναι οι αναπτυξιακές προοπτικές της Ελλάδας, οι αναβαθμίσεις αξιολόγησης/προοπτικής από τους οίκους αξιολόγησης σε συνάρτηση με τη μείωση του δημόσιου χρέους, η αλλαγή του ΧΑ σε καθεστώς «αναπτυγμένης αγοράς» και η σταθερή κερδοφορία.

«Η συνεχής ισχύς του τραπεζικού τομέα λόγω της κερδοφορίας, των αυξημένων πληρωμών προς τους μετόχους και των ελκυστικών αποτιμήσεων, καθώς ο τομέας εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση πάνω από 20% σε σχέση με τους Ευρωπαίους ομολόγους του όσον αφορά τους πολλαπλασιαστές P/TBVPS, θα είναι σημαντικό στοιχείο. Επίσης, η υψηλή κερδοφορία σε ελκυστικούς πολλαπλασιαστές θα είναι το έτερο σημαντικό στοιχείο. Προβλέπουμε οριακή μείωση των EPS (κατά περίπου 1%) για τις εταιρείες που παρακολουθούμε και οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 85% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς το 2025, η οποία επηρεάζεται από τις τράπεζες και τα διυλιστήρια και ακολουθείται από αύξηση των EPS κατά 8% το 2026. Εξαιρουμένων των τραπεζών, αναμένουμε αύξηση των EPS κατά 4,5% και 9,0% το 2025 και το 2026, αντίστοιχα. Με βάση τις τιμές κλεισίματος στις 24 Ιανουαρίου, οι εταιρείες που καλύπτουμε διαπραγματεύονται με μέσο P/E στις 9,7 φορές το 2025 και 8,9 φορές το 2026», εξηγεί η χρηματιστηριακή.

«Η αλλαγή του ΧΑ σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς θα παίξει τον ρόλο της. Ο FTSE Russell και ο S&P DJI έχουν ήδη συμπεριλάβει την ελληνική αγορά σε λίστα παρακολούθησης για μεταφορά στις ανεπτυγμένες αγορές. Η MSCI, η οποία είναι ο μεγαλύτερος πάροχος δεικτών που ακολουθείται από το 70% των παθητικών κεφαλαίων παγκοσμίως, ενδέχεται να ανακοινώσει την ένταξη του ΧΑ σε λίστα παρακολούθησης τον Ιούλιο-Αύγουστο του 2025. Η αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά θα οδηγήσει σε επαναξιολόγησή της, μέσω ενός χαμηλότερου πριμ κινδύνου αγοράς που χρησιμοποιείται στην αποτίμηση, υποστηρίζοντας υψηλότερους πολλαπλασιαστές», προβλέπει η Piraeus Securities.

Οι κορυφαίες επιλογές για το 2025

Από τις μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες, η λίστα των κορυφαίων επιλογών περιλαμβάνει τη Motor Oil λόγω της ελκυστικής αποτίμησής της, σε συνδυασμό με μια ιστορικά καλή μερισματική πολιτική.

Την Tιτάν, καθώς η εισαγωγή στις ΗΠΑ αναμένεται να οδηγήσει σε σταδιακή σύγκλιση της αποτίμησης με τις διεθνείς ομοειδείς εταιρείες, υποστηριζόμενη από έναν παρατεταμένο θετικό κύκλο του κλάδου.

Τη μετοχή της ΔΕΗ, λόγω της ελκυστικής μεσοπρόθεσμης αύξησης των κερδών σε συνδυασμό με την αυξανόμενη μερισματική απόδοση.

Τέλος, τη Metlen Energy & Metals, λόγω της σταθερής δημιουργίας αξίας και των σημαντικών ευκαιριών ανάπτυξης στην ενέργεια και στα μέταλλα.

Μεταξύ των μετοχών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης επιλέγει την BriQ Properties λόγω του διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου ακινήτων της εταιρείας, της σταθερής ανάπτυξης και της υψηλής δυνητικής απόδοσης στους μετόχους από την άνοδο της τιμής της μετοχής, καθώς αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με έκπτωση 40% περίπου στην καθαρή αξία της μετοχής 2025 και υγιή μερισματική απόδοση 6,0%.

Επιπλέον, επιλέγει τη μετοχή της IDEAL Holdings λόγω του επιχειρηματικού μοντέλου δημιουργίας αξίας της εταιρείας, η οποία διαπραγματεύεται σε σημαντική έκπτωση περίπου 30% στην αξία του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου της εταιρείας, με περαιτέρω άνοδο από την πρόσφατη εξαγορά της κορυφαίας εταιρείας τροφίμων Μπάρμπα Στάθης.

Για τον τραπεζικό κλάδο, αναμένει ότι οι μετοχές του θα ξεχωρίσουν και το 2025, υποστηριζόμενες από την κερδοφορία και τις αποτιμήσεις, καθώς διαπραγματεύονται με discount πάνω από 20% σε σχέση με τους Ευρωπαίους ομολόγους τους και τις αυξημένες πληρωμές προς τους μετόχους.

Όσον αφορά τη συνολική διετή απόδοση για τους μετόχους, δηλαδή την αύξηση της τιμής της μετοχής και τη μερισματική απόδοση, η Alpha Βank φαίνεται να προσφέρει την υψηλότερη δυνητική απόδοση έως και 80%, κυρίως από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της φθηνής αποτίμησης.

Η Eurobank θα μπορούσε να επιστρέψει στους μετόχους περίπου 70%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της υψηλής κερδοφορίας της τράπεζας με βιώσιμο ROTE 15%.

Η δυνητική απόδοση της ΕΤΕ φαίνεται να είναι χαμηλότερη από αυτή των άλλων δύο τραπεζών, αλλά αρκετά σημαντική, εκτιμώμενη λίγο πάνω από 40%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από τα μερίσματα.