NBG Securities: Αναζητήστε «αξία» στο Χρηματιστήριο, πέντε top picks

Υστερα από μια ικανοποιητική απόδοση το 2024 (αύξηση 13,7% σε απόλυτους όρους), που ήταν σύμφωνη με τις προβλέψεις μας για το περασμένο έτος, το stock picking αποδείχθηκε ένα κρίσιμο θέμα, επισημαίνει η NBG Securities στην ανάλυσή της για το Χρηματιστήριο.

Μερικές από τις κορυφαίες επιλογές μας ξεχώρισαν με ιδιαίτερα καλές αποδόσεις σε σχέση με τον δείκτη και τους ομοτίμους τους (π.χ. η Titan Cement, που σήμερα διαπραγματεύεται σε ιστορικά υψηλά, αλλά και η Τράπεζα Πειραιώς και η Cenergy πήγαν επίσης καλά), ενώ άλλες εδραίωσαν τις μεγάλες αποδόσεις του 2023 (π.χ. η Aegean Airlines και η ΜΕΤΛΕΝ).

Προοπτικές για τις Ελληνικές Μετοχές το 2025

Προβλέπουμε μια παρόμοια συμπεριφορά και για το 2025, αυτή τη φορά όμως με μεγαλύτερες διακυμάνσεις. Οι παράγοντες που οδήγησαν τις ελληνικές μετοχές σε άνοδο το 2023-2024, όπως η υποστηρικτική μακροοικονομική κατάσταση, η πολιτική σταθερότητα, η επιστροφή της εμπιστοσύνης των επενδυτών, η αυξημένη ρευστότητα, οι ελκυστικές αποτιμήσεις και τα ανθεκτικά κέρδη των εταιρειών, παραμένουν και συνεχίζουν να υποστηρίζουν υψηλότερα επίπεδα.

Ωστόσο, εξαιτίας της απουσίας σαφούς καταλύτη (παρόμοιου με την επιστροφή στην επενδυτική βαθμίδα το 2023, που αποτέλεσε σημείο καμπής για τις ελληνικές μετοχές και ομόλογα), αναμένουμε αυξημένο volatility και μια εύρωστη κίνηση φέτος (πάνω από το επίπεδο των 1.500 μονάδων), με λίγες επιλογές να ξεχωρίζουν.

Κύριο Θέμα Επένδυσης για το 2025: Η Αναζήτηση της Αξίας

Πιστεύουμε ότι το επενδυτικό επίκεντρο για τις ελληνικές μετοχές κατά το 2025, σε μια περίοδο πτώσης των επιτοκίων, θα είναι η Αξία, δηλαδή τα υψηλά μερίσματα και/ή οι μεγάλες επαναγοράς μετοχών. Οι ελληνικές τράπεζες, που αποτελούν περίπου το 58% του δείκτη MSCI Greece, επανέφεραν τα μερίσματα από το περασμένο έτος με βάση τα καθαρά κέρδη του 2023, και τα μελλοντικά γενναιόδωρα σχέδια διανομής μερισμάτων φαίνεται να υποστηρίζονται από την ανθεκτική προοπτική κερδών, τους ισχυρούς δείκτες κεφαλαίου και την επιτάχυνση της αποπληρωμής των DTC.

Έτσι, οι τράπεζες ταιριάζουν καλά με αυτό το story, προσφέροντας ένα εντυπωσιακό προβλεπόμενο μέρισμα (DY) 8,4% για το 2025 (υψηλότερο από τον δείκτη Stoxx 600 Banks). Επιπλέον, αναμένουμε πολλές μη χρηματοοικονομικές εταιρείες (ακόμα και αυτές με μέτρια κέρδη) να συνεχίσουν την ανταμοιβή των μετόχων, υποστηριζόμενες επίσης από τα χαμηλότερα χρηματοοικονομικά κόστη.

Συνολικά, οι μη χρηματοοικονομικές εταιρείες της λίστας μας προσφέρουν ένα προβλεπόμενο DY περίπου 5% για το 2025, με τις μετοχές μεταφορών, τυχερών παιχνιδιών και διυλιστηρίων να προσφέρουν αποδόσεις άνω του 6,5%.

Κορυφαίες Επιλογές Μετοχών για το 2025

Λαμβάνοντας υπόψη την πρότασή μας για την αξία, καθώς και τα παραδοσιακά κριτήρια επιλογής μας, όπως οι καλές θεμελιώδεις επιδόσεις, ο διεθνής προσανατολισμός, οι ισχυροί ισολογισμοί και οι ελκυστικές αποτιμήσεις, οι κορυφαίες επιλογές μας για το 2025 είναι οι εξής:

• Metlen και Cenergy Holdings: Υψηλής βεβαιότητας επιλογές, που προσφέρουν την καλύτερη έκθεση στο θεματικό της Ενεργειακής Μετάβασης.
• Sarantis: Εταιρεία που ήδη παρουσιάζει αποτελέσματα από τον εταιρικό μετασχηματισμό.
• Mοtor Oil: Κυρίως μια πρόταση αξίας με ισχυρό ισολογισμό και ελκυστικό DY.
• Τράπεζα Πειραιώς: Πιστεύουμε ότι παραμένει αδικαιολόγητα υποτιμημένη σε σύγκριση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες.

Τέλος, πιστεύουμε ότι η πιθανή αναβάθμιση της ATHEX σε Developed Market (DM) στα τέλη του 2025 ή στις αρχές του 2026 θα αποτελέσει έναν σημαντικό καταλύτη απόδοσης, αυξάνοντας τις παθητικές επενδυτικές ροές στην αγορά.