Goldman Sachs: Πώς θα παίξετε τις αγορές στο επόμενο τρίμηνο

Άκρως επιφυλακτική παραμένει η Goldman Sachs για τις αγορές και συστήνει αυξημένες θέσεις σε μετρητά, πετρέλαιο και χρυσό, ενώ παραμένει ουδέτερη για μετοχές και ομόλογα και αρνητική για τα εταιρικά ομόλογα.

Η ομάδα στρατηγικής ανάλυσης των αγορών της τράπεζας εμμένει σαφώς σε θέσεις «άμυνας» για το επόμενο τρίμηνο και από τις μετοχές προτιμά την περιοχή της Ασίας και αποφεύγει ΗΠΑ και Ευρώπη για το επόμενο διάστημα.

Το φυσικό αέριο και οι ροές του αποτελούν ένα σημαντικό θέμα για την αμερικανική τράπεζα, που βλέπει ότι οι εισροές του αερίου στην Ευρώπη θα επανέλθουν σε ποσοστό μόλις 40%. Η πλήρης διακοπή ροής είναι το λιγότερο πιθανό σενάριο, μετά την ολοκλήρωση της προγραμματισμένης συντήρησης του αγωγού φυσικού αερίου Nord Stream 1 στις 21 Ιουλίου. Σε περίπτωση που οι ροές του αγωγού NS1 σταματήσουν εντελώς όμως, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα μπορούσε να μειωθεί από 1,2%-2,7%, με τη Γερμανία και την Ιταλία να εισέρχονται σε ύφεση και την Ευρώπη σε τεχνητή ύφεση.

Οι ελλείψεις στην προμήθεια φυσικού αερίου, όπως τα σοκ του πετρελαίου της δεκαετίας του 1970, θέτουν ένα δύσκολο δίλημμα για την ΕΚΤ για το τι να κάνει με τα επιτόκια, με την αδύναμη ανάπτυξη και τον υψηλό πληθωρισμό, συμπεραίνει η Goldman Sachs. Η τράπεζα αφήνει αμετάβλητη την πρόβλεψή της για την πορεία του επιτοκίου αναφοράς της ΕΚΤ, η οποία περιλαμβάνει αύξηση κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο, αυξήσεις κατά 50 μ.β. τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο και κατά 25 μ.β. τον Δεκέμβριο για τελικό επιτόκιο 1,75%.

Οι συστάσεις και οι τιμές-στόχοι σε μετοχές και εμπορεύματα

Οι συστάσεις για τον δείκτη S&P 500 είναι underweight για το επόμενο τρίμηνο και το δωδεκάμηνο, με στόχο τιμής στις 4.000 μονάδες και 4.500 μονάδες ή περιθώριο ανόδου 17%. Για τις ευρωπαϊκές μετοχές και για τον δείκτη Stoxx Europe 600, οι συστάσεις είναι υποαπόδοσης για το επόμενο τρίμηνο αλλά overweight για το επόμενο δωδεκάμηνο, με στόχους τιμής στις 390 και τις 460 μονάδες και περιθώρια -6% και 14%, αντίστοιχα.

Ο χρυσός μαζί με το πετρέλαιο είναι οι πλέον θετικές συστάσεις της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, καθώς τα περιθώρια ανόδου είναι ιδιαίτερα υψηλά, τόσο στο τρίμηνο όσο και στους δώδεκα μήνες.

Για το πετρέλαιο τύπου brent, από τα 107 δολάρια το βαρέλι που είναι η τρέχουσα τιμή του εμπορεύματος, η εκτίμησή της είναι στα 140 δολάρια στο επόμενο τρίμηνο ή άνοδος άνω του 30% και στα 130 δολάρια το βαρέλι στο δωδεκάμηνο.

Για τον χρυσό, η Goldman Sachs προσδοκά σημαντική άνοδο στην τιμή του το επόμενο διάστημα, αφού προβλέπει ότι από τα 1.746 δολάρια ανά ουγγιά θα κινηθεί προς τις 2.100 δολάρια και 20% υψηλότερα. Εν συνεχεία, η άνοδος θα ενδυναμωθεί στις 2.500 δολάρια στο δωδεκάμηνο και αναμένεται να παραμείνει εκεί. Το περιθώριο από τα τρέχοντα επίπεδα είναι 43%.

Τέλος, για τον χαλκό, οι συνθήκες είναι ιδιαίτερα περίπλοκες αφού η τράπεζα βλέπει ότι από την τρέχουσα τιμή των 7.795 δολαρίων ανά μετρικό τόνο θα κινηθεί 1.200 δολάρια περίπου χαμηλότερα στις 6.700 δολάρια, εμφανίζοντας πτώση 14% και αντίθετα, ο στόχος τιμής τοποθετείται στις 9.000 δολάρια ο μετρικός τόνος σε 12 μήνες ή +16%.