Τα 7,30 ευρώ θεωρεί ως μέση δίκαιη τιμή για την μετοχή της Hyatt η Φάσμα ΑΧΕΠΕΥ σε σχετική της ανάλυση με ημερομηνία 4 Νοεμβρίου 2002 όπου παράλληλα σημειώνεται ότι η αποτίμηση της εταιρίας κρίνεται ιδιαίτερα ελκυστική.

Μεταξύ άλλων στην ανάλυση της Φάσμα αναφέρεται ότι ο κύκλος εργασιών της εισηγμένης αναμένεται να παρουσιάσει μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης μέχρι το 2005 της τάξεως του 7,1%.

Ειδικότερα, για το 2002 ο κύκλος εργασιών της Hyatt εκτιμάται ότι θα φτάσει στα 165,1 εκατ. ευρώ, συγκριτικά με 145,3 εκατ. ευρώ της περασμένης χρονιάς, αυξημένος ήτοι κατά 13,6%, ενώ για το 2003 ο κύκλος εργασιών αναμένεται να ανέλθει στα 175,3 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 6,2%.

Σε ό,τι αφορά τη μέση ετήσια αύξηση του EBITDA, σύμφωνα πάντα με την ανάλυση της Φάσμα, προβλέπεται ότι μέχρι το 2005 θα είναι της τάξεως του 6,34%. Ιδιαίτερα όσον αφορά στην τρέχουσα χρήση προβλέπεται ότι τα EBITDA θα διαμορφωθούν σε 61,2 εκατ. ευρώ έναντι 54,64 εκατ. ευρώ του 2001, ενισχυμένα κατά 12%, ενώ όσον αφορά στην ερχόμενη χρήση η αύξηση αναμένεται να είναι της τάξεως του 5% καθώς θα διαμορφωθούν στα 64,3 εκατ. ευρώ.

Μέση ετήσια αύξηση κατά 7,7% αναμένεται να σημειώσουν και τα κέρδη μετά φόρων της Hyatt μέχρι το 2005, ενώ σε ότι αφορά το 2002 προβλέπεται ότι θα ανέλθουν στα 31,9 εκατ. ευρώ συγκριτικά με 24,7 εκατ. ευρώ του 2001, ενώ για το 2003 προβλέπεται ότι θα διαμορφωθούν στα 32,3 εκατ. ευρώ.

Επιπροσθέτως, επισημαίνεται ότι η Hyatt παρουσιάζει ιδιαίτερα υψηλά περιθώρια μικτού και λειτουργικού κέρδους τα οποία αναμένεται να διατηρηθούν, ενώ δεδομένου ότι παρουσιάζει χαμηλές απαιτήσεις σε κεφάλαιο κίνησης και κεφαλαιουχικές δαπάνες, δημιουργεί σημαντικό free cash flow ενισχύοντας την αποτίμηση της εταιρίας.

Σε ότι αφορά την συμμετοχή στην Λάμψα, η οποία ανέρχεται στο 18,45% σύμφωνα με την Φάσμα αποτελεί μια λανθασμένη επιλογή της εταιρίας και μάλιστα σε ιδιαίτερα υψηλές τιμές. Επίσης, σημειώνεται ότι αν συνεχιστεί να υπάρχει και στο μέλλον σημαντική διαφορά μεταξύ της τρέχουσας τιμής και της τιμής κτήσης τότε η εταιρία θα πρέπει να προχωρήσει σε απομείωση της αξίας της συμμετοχής, επηρεάζοντας τα αποτελέσματα και τα ίδια κεφάλαια για το οικονομικό έτος που θα αποφασιστεί κάτι τέτοιο.

Σχετικά με τους παράγοντες που επηρεάζουν την ζήτηση στον κλάδο, η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι όπως και ο ξενοδοχειακός επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από την κατάσταση της οικονομίας. Αν η οικονομία αναπτύσσεται αυξάνεται το διαθέσιμο εισόδημα των πολιτών και η κατανάλωση.

Το 2001 η εταιρία κατέλαβε το μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς με βάση τα εισιτήρια (38,8%) ενώ με βάση το σύνολο των στοιχημάτων κατέλαβε την δεύτερη θέση πίσω από το καζίνο Λουτρακίου, με μερίδιο αγοράς 30%. Επίσης, επισημαίνεται ότι με εξαίρεση τα δύο συγκεκριμένα καζίνο τα οποία λειτούργησαν με μεγάλη επιτυχία τα υπόλοιπα δεν παρουσίασαν αντίστοιχη εξέλιξη.

Μεταξύ άλλων γίνεται αναφορά στο Καζίνο της Πάρνηθας το οποίο απέκτησε πρόσφατα η κοινοπραξία Hyatt – Ελληνική Τεχνοδομική με ποσοστό συμμετοχής 70/30. Το τελικό τίμημα καθορίστηκε στα 120 εκατ. ευρώ αποκτώντας το 49%.

Σε ό,τι αφορά την συμμετοχή της Hyatt στο Καζίνο της Πάρνηθας, η Φάσμα αναφέρει ότι η Hyatt κατέχει το 34,4% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου του Καζίνο της Πάρνηθας, το συνολικό τίμημα που καλείται να καταβάλλει, στο οποίο περιλαμβάνεται η εξαγορά, η συμμετοχή της μετοχικό κεφάλαιο και στις επενδύσεις ανέρχεται σε 85,2 εκατ. ευρώ.

Επιπροσθέτως, σημειώνεται ότι η Hyatt θα αναλάβει το management του Καζίνο λαμβάνοντας ως αμοιβή το 3% επί του κύκλου εργασιών και 10% επί των λειτουργικών κερδών.

Τέλος, η ανάλυση αναφέρει ότι ενοποιώντας στις εκτιμήσεις τα αποτελέσματα της κοινοπραξίας με την Ελληνική Τεχνοδομική, ο μέσος ετήσιος ρυθμός μεταβολής των πωλήσεων και των κερδών ανά μετοχή διαμορφώνεται σε 11,4% και 10,1% αντίστοιχα.