Η εικόνα των λογιστικών καταστάσεων της Εμπορικής Τράπεζας για τα έτη 2008 – 2011 θα διαφέρει ποιοτικά από τις καταστάσεις των ετών 2006–2007 και αυτό είναι πιθανό να αποτυπωθεί και στην κεφαλαιοποίησή της, εκτιμά η Solidus Χρηματιστηριακή σε ανάλυσή της.

Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, βάσει των έως τώρα αποτελεσμάτων και εκτιμήσεων, ο στόχος της Εμπορικής για αναδιάρθρωση φαίνεται να προσεγγίζεται βάση του σχεδιασμού καθώς η Τράπεζα επιστρέφει στην κερδοφορία για τη χρήση που ολοκληρώθηκε στις 31/12/2007.

Ειδικότερα, τα αναμενόμενα ενοποιημένα κέρδη μετά φόρων και μετά δικαιωμάτων μειοψηφίας εκτιμούνται περίπου στα € 84,10εκ. (συμπεριλαμβανομένων αφενός κέρδων € 25.3εκ. προερχόμενα από την πώληση της θυγατρικής ασφαλιστικής εταιρίας Φοίνιξ Metrolife και την εκκαθάριση της Εμπορικής Germany GmbH και αφετέρου εκτάκτων εξόδων εκτιμώμενα στα €50 εκ. ως κόστος μετασχηματισμού).

Τα καθαρά κέρδη του 4ου τριμήνου αναμένονται περίπου στα € 8,579εκ.

Τα αναμενόμενα κέρδη ανά μετοχή (μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας) για τη χρήση του 2007 αναμένεται να διαμορφωθούν στα € 0,64 ανά μετοχή, που την καθιστούν διαπραγματεύσιμη με λόγο P/E 30.43 (βάση τιμής κλεισίματος στη συνεδρίαση την 20/02/2008).

Τα αναμενόμενα κέρδη ανά μετοχή για το 2008 εκτιμούνται στα €1,74 που αυτομάτως προσαρμόζουν τον αναμενόμενο λόγο P/E (2008e) σε 11,19.

Το σημαντικότερο στοιχείο που θα κρίνει την μελλοντική πορεία της μετοχής της Εμπορικής Τράπεζας, πέρα από το Χρηματιστηριακό κλίμα είναι η επιστροφή της στην κερδοφορία για την χρήση 2007 και εν συνεχεία η σταθερή ανάπτυξη των μεγεθών της για τα επόμενα έτη.

Τα ποιοτικά στοιχεία που εντοπίζει η χρηματιστηριακή στα αναμενόμενα, αλλά κυρίως στα αποτελέσματα των επομένων ετών είναι:

1. Η αύξηση των μεριδίων αγοράς της τράπεζας έτσι ώστε να ανακτήσει το ”φυσικό” της μερίδιο στην αγοράς που εκτιμάται στο 10,5%.

2. Την επέκταση της τράπεζας στις χώρες της ανατολικής Ευρώπης, λειτουργώντας από κοινού και ως προπομπός της Credit Agricole.

3. Τον περιορισμό των λειτουργικών εξόδων.

4. Την ολοκλήρωση της επιθετικής πολιτικής καταλογισμού προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις.

Σύμφωνα με τη Solidus, είναι πλέον φανερό ότι η Εμπορική τράπεζα εισέρχεται σε μία νέα περίοδο ανάπτυξης και κερδοφορίας. Η εικόνα των λογιστικών καταστάσεων για τα έτη 2008 – 2011 εκτιμάται ότι θα διαφέρει ποιοτικά από τις καταστάσεις των ετών 2006 –2007 και αυτό είναι πιθανό να αποτυπωθεί και στην κεφαλαιοποίηση της Τράπεζας.

Η Εμπορική ανακοινώνει τα αποτελέσματα του 2007 στις 28 Φεβρουαρίου 2008 (πριν το άνοιγμα του Χ.Α.).

* Η ανάλυση της Solidus Χρηματιστηριακής για τη μετοχή της Εμπορικής δημοσιεύεται στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.