”Διακράτηση” - (Hold) συστήνει για τη μετοχή της Intracom η Αγροτική Asset Management σε σχετική έκθεσή της (24/09), θεωρώντας παράλληλα δίκαιη τιμή (Fair Value) τα 7,30 ευρώ.

Η Αγροτική Asset Management εκτιμά πως τα λειτουργικά έσοδα της εταιρίας για το τρέχον έτος θα κινηθούν πτωτικά κατά 11%, διαμορφούμενα στα 856 εκατ. ευρώ, εν αντιθέσει με τα περιθώρια EBIT και EBITDA, όπου προβλέπεται να αυξηθούν κατά 20,1% και 26,1% αντίστοιχα.

Παράλληλα, τα μεγέθη των ΕBIT και EBITDA εκτιμάται πως θα ανέλθουν στα 171 και 223 εκατ. ευρώ για το 2002 και στα 189 και 252 εκατ. ευρώ για το επόμενο έτος.

Για το 2003 τα καθαρά κέρδη της εταιρίας προβλέπεται πως θα κυμανθούν στα 106 εκατ. ευρώ, ενώ για το τρέχον έτος οι αναλυτές της Αγροτικής Asset Management θεωρούν πως θα διαμορφωθούν στα 89 εκατ. ευρώ περίπου.

Στην έκθεση εκτιμάται πως ο κύκλος εργασιών της εταιρίας θα αυξηθεί κατά 13% στο 2003 και 12,4% στο 2004, ενώ για το 2005 υπολογίζεται να τρέξει με ρυθμό της τάξεως του 8%. Η παραπάνω διαφορά που ανακύπτει στους ρυθμούς του τζίρου συνδέεται, σύμφωνα πάντοτε με την Αγροτική, στο ύψος των ανεκπλήρωτων παραγγελιών της εταιρίας (1,38 δισ. ευρώ).

Ο πολλαπλασιαστής της Intracom, με βάση τα εκτιμώμενα για το 2002 και 2003 κέρδη, αναμένεται να διαμορφωθεί στο 8,33 και 7,03 για το τρέχον και το επόμενο έτος, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται πως θα ανέλθουν στα 0,72 και 0,85 ευρώ για το 2002 και 2003 αντίστοιχα.

Στην έκθεση επισημαίνεται πως αν και η συμβολή του ΟΤΕ ως ποσοστό στο τζίρο της εταιρίας έχει μειωθεί, παραμένει μολαταύτα υψηλή, ενώ αν η κρατική τηλεπικοινωνιακή εταιρία αποφασίσει να αποσυρθεί από τη Ρουμανία ή να μειώσει τις κεφαλαιακές επενδύσεις στη RomTelecom, τότε πιθανόν να πληγούν να λειτουργικά έσοδα της Intracom, δεδομένο που όπως τονίζεται στην έκθεση δεν μπορεί να διασαφηνιστεί πλήρως.

Καταληκτικά οι αναλυτές της Αγροτικής θεωρούν πως η Intracom διαπραγματεύεται με discount 22%, ενώ επισημαίνουν εμφατικά πως μεσοπρόθεσμα ο κίνδυνος μείωσης της κερδοφορίας παραμένει ορατός, όσο το ζήτημα μεταξύ ΟΤΕ και RomTelecom δεν βρίσκει μια λύση.