ΗΠΑ: Φόβοι επιβράδυνσης από ομόλογα

Η πιθανότητα επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας απασχόλησε τους χρηματιστηριακούς επενδυτές την Τρίτη, καθώς η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου υποχώρησε κάτω από τους αντίστοιχους τίτλους με ωρίμανση 2ετίας, ένα σπάνιο γεγονός που στο παρελθόν αποτελούσε οιωνό ύφεσης.

Δημοσιεύθηκε: 28 Δεκεμβρίου 2005 - 12:01

του Richard Beales στη Νέα Υόρκη

Η πιθανότητα επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας απασχόλησε τους χρηματιστηριακούς επενδυτές την Τρίτη, καθώς η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου υποχώρησε κάτω από τους αντίστοιχους τίτλους με ωρίμανση 2ετίας, ένα σπάνιο γεγονός που στο παρελθόν αποτελούσε οιωνό ύφεσης.

Οι αποδόσεις των ομολόγων με μεγαλύτερη περίοδο ωρίμανσης είναι συνήθως μεγαλύτερες από αυτές των τίτλων βραχυπρόθεσμης ωρίμανσης, λόγω της αβεβαιότητας που περιβάλλει τον δανεισμό σε σταθερά επιτόκια για μεγάλη περίοδο.

Όταν αυτή η κατάσταση αντιστρέφεται, υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ομολόγων προσδοκούν μείωση επιτοκίων, μια τάση που συνήθως συνδέεται με αδύναμη οικονομική ανάπτυξη και χαμηλό πληθωρισμό.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Bank of America, στις τελευταίες έξι οικονομικές κρίσεις στις ΗΠΑ είχε προηγηθεί αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων. Η πιο πρόσφατη αντιστροφή, στα τέλη του 2000, έλαβε χώρα λίγο πριν από την ύφεση που ξεκίνησε το Μάρτιο του 2001.

Ωστόσο, δυο φορές τα τελευταία 40 χρόνια, η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων δεν ακολουθήθηκε από ύφεση, κάτι που πιστεύουν και για την τρέχουσα συγκυρία οι περισσότεροι αναλυτές, αλλά και ο Alan Greenspan, πρόεδρος της αμερικανικής Federal Reserve.

Ο Alan Ruskin, αναλυτής της 4Cast, σχολιάζει: ”Δεν υπάρχουν πολλοί που θεωρούν ότι η οικονομία θα βουλιάξει”. Οι traders προειδοποιούνται να μην προσπαθούν να αναλύσουν εκτενώς τις κινήσεις της αγοράς έως το τέλος του έτους, με τον όγκο συναλλαγών να αναμένεται να παραμείνει χαμηλός. Οι κινήσεις αυτές αντανακλούν τεχνικές ενδείξεις και όχι τα θεμελιώδη στοιχεία της οικονομίας, όπως εξηγεί ο κ. Ruskin.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation