Ώθηση στο δολάριο από τα αμερικανικά επιτόκια

Οι αγορές δείχνουν να ευθυγραμμίζονται με τις εκτιμήσεις τις τελευταίες εβδομάδες. Με τις αποδόσεις των αμερικανικών δεκαετών ομολόγων να διαμορφώνονται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούνιο του 2004 και το δολάριο να κερδίζει έδαφος έναντι του ευρώ, οι επενδυτές momentum έχουν κάποιες ισχυρές τάσεις να ακολουθήσουν.

Δημοσιεύθηκε: 9 Νοεμβρίου 2005 - 11:26

του Philip Coggan

Οι αγορές δείχνουν να ευθυγραμμίζονται με τις εκτιμήσεις τις τελευταίες εβδομάδες. Με τις αποδόσεις των αμερικανικών δεκαετών ομολόγων να διαμορφώνονται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούνιο του 2004 και το δολάριο να κερδίζει έδαφος έναντι του ευρώ, οι επενδυτές momentum έχουν κάποιες ισχυρές τάσεις να ακολουθήσουν.

Κατά κάποιον τρόπο, η κίνηση της απόδοσης του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου προς το 4,67% είναι αυτό που οι περισσότεροι επενδυτές περίμεναν στις αρχές του έτους. Η αποτυχία των αποδόσεων μακροχρόνιας ωρίμανσης να ενισχυθούν, ώστε να ευθυγραμμιστούν με τη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής από τη Fed, περιγραφόταν ως ”αίνιγμα” από τον Alan Greenspan το Φεβρουάριο.

Όμως ο Greenspan αντέδρασε αυξάνοντας τα αμερικανικά επιτόκια περισσότερο από όσο περίμεναν οι περισσότεροι οικονομολόγοι. Καθώς πολλοί αναλυτές προβλέπουν πλέον ότι τα επιτόκια θα διαμορφωθούν σύντομα στο 5%, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ευθυγραμμίζονται.

”Από τη στιγμή που οι αγορές αντιλήφθηκαν ότι η Fed σκόπευε όντως να διατηρήσει μετριοπαθή στάση, αλλά χωρίς παύση μέχρι τη στιγμή που τα επιτόκια θα διαμορφωθούν στα λεγόμενα ουδέτερα επίπεδα, εάν όχι υψηλότερα, λύθηκε το αίνιγμα”, επισημαίνει ο Gerald Lucas της Banc of America Securities.

Η αγορά ομολόγων αντιδρά πλέον όπως ακριβώς αναφέρουν τα εγχειρίδια της οικονομικής θεωρίας, σε ενδείξεις ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης ή σε πληθωριστικές πιέσεις. Εάν αλλάξει κατεύθυνση η αγορά, η πιο πιθανή αιτία θα είναι η αντίληψη ότι η Fed συσφίγγει τη νομισματική πολιτική πολύ επιθετικά, διακινδυνεύοντας οικονομική επιβράδυνση το 2006 ή το 2007.

Η ελκυστικότητα των υψηλότερων επιτοκίων και των ομολογιακών αποδόσεων φαίνεται να ενισχύει και το δολάριο, με την αμερικανική ισοτιμία να σκαρφαλώνει σε υψηλό δύο ετών έναντι του γεν και σε υψηλό 18 μηνών έναντι του ευρώ τη Δευτέρα.

Αυτό είναι άσχημη είδηση γι’ αυτούς που ”στοιχημάτιζαν” ότι το δολάριο θα δεχτεί πιέσεις λόγω των αμερικανικών ελλειμμάτων. ”Οι απαισιόδοξοι για το αμερικανικό νόμισμα αναμένεται να αναθεωρήσουν τη στάση τους” επισημαίνει ο Mansoor mohi-Uddin, αναλυτής της UBS. ”Αυτό θα ενισχύσει περαιτέρω το δολάριο, καθώς οι επενδυτές θα προσπαθούν να πηδήξουν στο τρένο”.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation