Lex: Δολάριο

Στην αρχή της χρονιάς μια μεγάλη άνοδος του δολαρίου έναντι του ευρώ φάνταζε τόσο πιθανή όσο ένας Έλληνας νικητής στο τουρνουά τένις του Γουίμπλεντον. Ωστόσο, το αμερικανικό νόμισμα έχει ενισχυθεί έναντι του ευρωπαϊκού κατά 10% σε σχέση με την ισοτιμία της 31ης Δεκεμβρίου.

Δημοσιεύθηκε: 22 Ιουνίου 2005 - 12:15

Στην αρχή της χρονιάς μια μεγάλη άνοδος του δολαρίου έναντι του ευρώ φάνταζε τόσο πιθανή όσο ένας Έλληνας νικητής στο τουρνουά τένις του Γουίμπλεντον. Ωστόσο, το αμερικανικό νόμισμα έχει ενισχυθεί έναντι του ευρωπαϊκού κατά 10% σε σχέση με την ισοτιμία της 31ης Δεκεμβρίου.

Με τα κερδοσκοπικά κεφάλαια να στηρίζουν πλέον περαιτέρω κέρδη για το δολάριο, η αγορά είναι ευάλωτη σε διορθωτικές κινήσεις. Ωστόσο, η ”πλάστιγγα του επενδυτικού ρίσκου” δείχνει ότι ίσως επιβεβαιωθούν σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο.

Η αμερικανική Federal Reserve βρίσκεται σε φάση σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής, ενώ η ”σκληρή” Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ακούγεται επιτέλους πιο ήπια. Σε μια συγκυρία χαμηλών αποδόσεων, οι μικρές διαφορές επιτοκίων αποτελούν σημαντικά αποδεικτικά στοιχεία ότι το ευρώ αντικαθιστά το δολάριο ως το βασικό νόμισμα χρηματοδότησης.

Η αρνητική επίδραση στο ευρώ από τα δημοψηφίσματα σε Γαλλία και Ολλανδία πιθανότατα ήδη αποτυπώνεται στην ισοτιμία. Ωστόσο, η υπόθεση ότι η Ευρωπαϊκή Ένωση θα συνεχίσει να λειτουργεί κανονικά θα δοκιμαστεί στις χρονοβόρες διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό.

Σε πιο μακροπρόθεσμο επίπεδο, το αμερικανικό εμπορικό έλλειμμα παραμένει το βασικό επιχείρημα για πιο αδύναμο δολάριο. Τα τελευταία στοιχεία παρουσιάστηκαν βελτιωμένα, αλλά η νέα άνοδος των πετρελαϊκών τιμών θα επιβαρύνει τα δεδομένα. Ακόμη και αν σταθεροποιηθεί, το εμπορικό έλλειμμα διαμορφώνεται σε επίπεδα διπλάσια από αυτά που πολλοί θεωρούν ως διατηρήσιμα.

Εν τω μεταξύ, οι καθαρές εισροές κεφαλαίων έχουν αποτύχει να καλύψουν το εμπορικό έλλειμμα τους τελευταίους δυο μήνες. Οι ξένες κεντρικές τράπεζες είναι μεν σημαντικότατοι αγοραστές αμερικανικών αξιογράφων, αλλά η τάση είναι ξεκάθαρα πτωτική. Ως εκ τούτου, είναι απίθανο να ξεφύγει το δολάριο από μια νέα διόρθωση, όταν οι επενδυτές επικεντρωθούν εκ νέου στα εμπορικά στοιχεία.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation