Σοκ στα παράγωγα ομολόγων από τα hedge funds

Το κόστος της αγοράς προστασίας από την αποτυχία αποπληρωμής εταιρικών υποχρεώσεων αυξήθηκε δριμύτατα τις τελευταίες ημέρες στις ευρωπαϊκές και αμερικανικές κεφαλαιαγορές, καθώς τα hedge funds και άλλοι επενδυτές προσπαθούν να ”ξεπουλήσουν” τις τοποθετήσεις τους στην επενδυτική κατηγορία, μετά από ισχυρές ζημιές.

Δημοσιεύθηκε: 18 Μαΐου 2005 - 15:14

του Gillian Tett στο Λονδίνο

Το κόστος της αγοράς προστασίας από την αποτυχία αποπληρωμής εταιρικών υποχρεώσεων αυξήθηκε δριμύτατα τις τελευταίες ημέρες στις ευρωπαϊκές και αμερικανικές κεφαλαιαγορές, καθώς τα hedge funds και άλλοι επενδυτές προσπαθούν να ”ξεπουλήσουν” τις τοποθετήσεις τους στην επενδυτική κατηγορία, μετά από ισχυρές ζημιές.

Αυτό οδήγησε σε έντονες και ασυνήθιστες μεταβολές στις τιμές πολλών πιστωτικών εργαλείων, προκαλώντας εξαφάνιση της ρευστότητας σε κάποιους κλάδους, σύμφωνα με τραπεζικούς κύκλους.

Ενώ η συνολική κλίμακα των πωλήσεων από τα hedge funds, καθώς και οι ζημιές που υπέστησαν παραμένουν αδιευκρίνιστες, πολλοί αναλυτές υποπτεύονται ότι η εξέλιξη αυτή θα συνεχίσει να ταλανίζει τις αγορές για εύλογο χρονικό διάστημα. Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι οι συνθήκες θα χειροτερέψουν, ιδίως αν οι ζημιές των hedge funds οδηγήσουν τους επενδυτές σε απόσυρση των κεφαλαίων τους στο τέλος του τρέχοντος τριμήνου, τον Ιούνιο.

Μεγάλος μέρος των πωλήσεων προκλήθηκε από τις υποβαθμίσεις των General Motors και Ford σε επίπεδο ”junk” από τη Standard & Poor’s. Η κίνηση ήταν αναμενόμενη αλλά η χρονική στιγμή της εξέλιξης ”έπιασε στον ύπνο” πολλούς επενδυτές που είχαν τοποθετηθεί σε ομόλογα και μετοχές των GM και Ford, ή είχαν ”στοιχηματίσει” σε ευρύτερες τάσεις στις αγορές των εταιρικών ομολόγων.

Ο Alan Capper, αναλυτής ομολόγων της Lehman Brothers, σχολίασε: ”Υπάρχουν πολλοί στον κλάδο των hedge funds που σπρώχνουν τα spread σε πολύ υψηλότερα επίπεδα”.

Αυτό αντανακλάται στον δείκτη iTraxx, ο οποίος καλύπτει μια ευρεία γκάμα ευρωπαϊκών πιστωτικών swap, εργαλείων που επιτρέπουν στους επενδυτές να προστατευθούν από τον κίνδυνο μη αποπληρωμής των εταιρικών υποχρεώσεων. Το μέσο spread στον δείκτη διευρύνθηκε στις 60 μονάδες βάσης την Τρίτη, στα υψηλότερα επίπεδα από τότε που ξεκίνησε η λειτουργία του, πριν από περίπου ένα χρόνο. Πριν από μια εβδομάδα, το μέσο spread διαμορφωνόταν στις 42 μονάδες βάσης.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation