”Σήμα” πώλησης κερδοσκοπικών επενδύσεων

”Συναλλαγές πακέτων CDO’s” είναι το σχόλιο που κάνουν πολλοί traders στις αγορές χρέους, περιγράφοντας την επενδυτική δραστηριότητα αυτής της εβδομάδας. Το σχόλιο αναφέρεται στις εντολές πωλήσεων από κερδοσκοπικά κεφάλαια σε πιστωτικά παράγωγα και συγκεκριμένα, στις χρεωστικές υποχρεώσεις που καλύπτονται από εχέγγυα (Collateralised Debt Obligations, CDO).

Δημοσιεύθηκε: 12 Μαΐου 2005 - 14:51

του Richard Beales στη Νέα Υόρκη

”Συναλλαγές πακέτων CDO’s” είναι το σχόλιο που κάνουν πολλοί traders στις αγορές χρέους, περιγράφοντας την επενδυτική δραστηριότητα αυτής της εβδομάδας. Το σχόλιο αναφέρεται στις εντολές πωλήσεων από κερδοσκοπικά κεφάλαια σε πιστωτικά παράγωγα και συγκεκριμένα, στις χρεωστικές υποχρεώσεις που καλύπτονται από εχέγγυα (Collateralised Debt Obligations, CDO).

Αυτά τα χρηματοοικονομικά εργαλεία ”πακετάρουν” μορφές εταιρικού χρέους από δεκάδες διαφορετικούς δανειολήπτες -συχνά επιλεγμένους έτσι ώστε να είναι αντιπροσωπευτικό δείγμα της αγοράς- μοιράζοντας διαφορετικά κομμάτια επενδυτικού κινδύνου στους επενδυτές.

Τα παράγωγα όπως τα CDO’s έχουν σημαντική χρησιμότητα για την αγορά. ”Βοηθούν στην κατανομή του επενδυτικού κινδύνου ανάλογα με τις ανάγκες των επενδυτών”, εξηγεί ο Dirk Muench της JP Morgan.

Ωστόσο, στην προσπάθεια αναζήτησης αποδόσεων, ορισμένοι επενδυτές και κυρίως τα hedge funds και τα τμήματα συναλλαγών των τραπεζών, εκτέθηκαν σε επικίνδυνα ”στοιχήματα”. Ένα από αυτά είναι οι λεγόμενες ”συσχετιζόμενες συναλλαγές”, οι οποίες αποκομίζουν κέρδη όταν οι αποδόσεις στα ομόλογα μιας διευρυμένης κλίμακας επιχειρήσεων, μεταβάλλονται ταυτόχρονα. Όμως τις τελευταίες εβδομάδες, η δραστηριότητα στην αγορά επικεντρώθηκε σε συγκεκριμένες εταιρίες, μετά τις υποβαθμίσεις πιστοληπτικής αξιολόγησης που υπέστησαν οι General Motors και Ford.

Ως εκ τούτου, το εν λόγω στοίχημα δέχτηκε ισχυρό πλήγμα στις ΗΠΑ, με ζημιές που εκτείνονται έως και 12% μόνο για τον Απρίλιο, σύμφωνα με τη Merrill Lynch.

Σε τέτοια κλίμακα, οι ζημιές ενδέχεται να δημιούργησαν προβλήματα ρευστότητας σε ορισμένα hedge funds με χαμηλό επίπεδο μόχλευσης, αναγκάζοντάς τους να ”κλείσουν” τις θέσεις τους.

Ωστόσο, εάν ο Μάιος αποδειχθεί ο τρίτος συνεχόμενος κακός μήνας για τα hedge funds, ενδέχεται να ακολουθήσουν και άλλες πωλήσεις. ”Εκτιμούμε ότι μια πιθανή ταυτόχρονη προσπάθεια εξόδου θα είναι επίπονη”, αναφέρει η Merrill Lynch.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation