Lex: Hedge funds

Ελάχιστοι είναι αυτοί που θα στενοχωρηθούν από την είδηση ότι ορισμένα hedge funds ”την πάτησαν” με την General Motors. Όμως, όπως συμβαίνει με τις περισσότερες παράλογες αντιπάθειες, το μίσος προς τα hedge funds απορρέει συχνά από τον φόβο και την παρεξήγηση.

Δημοσιεύθηκε: 12 Μαΐου 2005 - 13:41

Ελάχιστοι είναι αυτοί που θα στενοχωρηθούν από την είδηση ότι ορισμένα hedge funds ”την πάτησαν” με την General Motors. Όμως, όπως συμβαίνει με τις περισσότερες παράλογες αντιπάθειες, το μίσος προς τα hedge funds απορρέει συχνά από τον φόβο και την παρεξήγηση.

Τα πράγματα έχουν αλλάξει από την κατάρρευση της Long Term Capital Management το 1998. Η μόχλευση στον κλάδο έχει συρρικνωθεί από τον μέσο όρο του 10 το 1998 -αν και η LTCM είχε φτάσει έως το 28- σε 2-4 στην τρέχουσα συγκυρία.

Η LTCM έδωσε κάποια προφανή μαθήματα. Όμως η τεράστια ανάπτυξη της εν λόγω κατηγορίας επενδύσεων έχει μειώσει τις προσδοκίες αποδόσεων και, ως εκ τούτου, και την ανάγκη για επιθετικότερη μόχλευση. Το μέσο μέγεθος των hedge funds έχει διπλασιαστεί. Επιπροσθέτως, ο κλάδος δεν συγχωρεί τις αποτυχίες: σήμερα υπάρχει ποσοστό μικρότερο του 25% των funds που υπήρχαν το 1996.

Το ευρύτερο ζήτημα ωστόσο, είναι ότι απλώς οι επενδυτές έχουν καταστεί νευρικότεροι ως προς τον επενδυτικό κίνδυνο. Η μεταβλητότητα της αγοράς έχει ενισχυθεί και τα spreads των ομολόγων υψηλής απόδοσης έχουν διευρυνθεί. Αναπόφευκτα, οι αξιώσεις για μεγαλύτερη διαφάνεια και υπεύθυνη συμπεριφορά από τα hedge funds έχουν ενταθεί.

Όμως η διαφάνεια των hedge funds έχει βελτιωθεί από το 1998, όπως και οι πρακτικές διαχείρισης επενδυτικού κινδύνου. Αυτό διαφαίνεται στην τυποποίηση των συστημάτων πληροφορικής και τις αυστηρότερες απαιτήσεις προσλήψεων. Με λίγα λόγια, οι φραγμοί εισόδου έχουν ενισχυθεί.

Τα hedge funds εκτιμάται ότι αντιπροσωπεύουν το 40% του όγκου συναλλαγών στα χρηματιστήρια της Νέας Υόρκης και του Λονδίνου. Η ρευστότητα και η εξειδίκευση που προσφέρουν αποτελούν επαρκή λόγο για να μη δέχονται επιθέσεις με την πρώτη βραχυπρόθεσμη αποτυχία.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation