Οι αναλυτές αλλάζουν γνώμη για τις αγορές

Το άσχημο ξεκίνημα των χρηματιστηριακών αγορών μέχρι στιγμής εφέτος έχει προκαλέσει αλλαγή των εκτιμήσεων αρκετών αναλυτών. Ο Ajay Kapur, ο αναλυτής διεθνών αγορών της Citigroup Smith Barney, έχει υποβαθμίσει τις συστάσεις του για την αμερικανική και τις ευρωπαϊκές αγορές σε ουδέτερη από μετριασμένα αισιόδοξη, ενώ διατηρεί αρνητική σύσταση για την Ιαπωνία.

Δημοσιεύθηκε: 21 Ιανουαρίου 2005 - 12:17

του Philip Coggan, συντάκτη επενδύσεων των FT

Το άσχημο ξεκίνημα των χρηματιστηριακών αγορών μέχρι στιγμής εφέτος έχει προκαλέσει αλλαγή των εκτιμήσεων αρκετών αναλυτών. Ο Ajay Kapur, ο αναλυτής διεθνών αγορών της Citigroup Smith Barney, έχει υποβαθμίσει τις συστάσεις του για την αμερικανική και τις ευρωπαϊκές αγορές σε ουδέτερη από μετριασμένα αισιόδοξη, ενώ διατηρεί αρνητική σύσταση για την Ιαπωνία.

Ο Κapur δίνει ιδιαίτερη σημασία σε αυτό που αποκαλεί ”δείκτη αγάπης προς τον επενδυτικό κίνδυνο”, ο οποίος δείχνει το επίπεδο του ενθουσιασμού των επενδυτών για την αγορά. Αυτός ο δείκτης ήταν σε επίπεδα ευφορίας για ΗΠΑ και Ιαπωνία, αλλά έχει αρχίσει να αντιστρέφεται, και αυτό είναι επικίνδυνο σημάδι.

Ο Kapur επισημαίνει ότι στις ΗΠΑ οι εισροές στα Αμοιβαία Κεφάλαια υψηλού κινδύνου έχουν αρχίσει να μειώνονται, ενώ έχει επιδεινωθεί και η εικόνα που περιγράφεται στις εκθέσεις που συγκεντρώνουν τις εκτιμήσεις των επενδυτών. Ωστόσο, το επενδυτικό κλίμα απέχει αρκετά από το να χαρακτηρίζεται από συνθήκες απαισιοδοξίας, όπως για παράδειγμα το Μάρτιο του 2003.

Ο αναλυτής της Citigroup εμφανίζεται ανήσυχος και για τις εφετινές προοπτικές κερδοφορίας. Στην Ιαπωνία εκτιμά ότι ο επιχειρηματικός κόσμος θα πληγεί από εμπορική επιβράδυνση, ιδίως λόγω μείωσης των εισαγωγών της Κίνας, αλλά και της αδύναμης κατανάλωσης. Η Ευρώπη θα πληγεί επίσης από την κινεζική επιβράδυνση.

Δεδομένων όλων των αρνητικών παραγόντων, γιατί ο Kapur είναι ουδέτερος και όχι αρνητικός; Η απάντηση κρύβεται στις αποτιμήσεις. Πιστεύει ότι η αμερικανική αγορά διαπραγματεύεται σε επίπεδα λίγο υψηλότερα από τη δίκαιη αξία τους, η Ευρώπη είναι φθηνή και Ιαπωνία εξαιρετικά φθηνή.

Οι αποτιμήσεις δείχνουν ιδιαίτερα ελκυστικές σε σχέση με τα εταιρικά ομόλογα. Εν τω μεταξύ, υπάρχουν και άλλοι παράγοντες που παρέχουν στήριξη: Οι χρηματικές ροές των επιχειρήσεων φαίνονται ισχυρές, γεγονός που αποτελεί καλό νέο για τις μερισματικές πληρωμές, δεν αναμένεται ύφεση και ο πληθωρισμός είναι σε χαμηλά επίπεδα και σταθερός.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation