Lex: Fed

Οι πληροφορίες οδηγούν τις αγορές και καμία δεν το κάνει περισσότερο από τους συλλογισμούς της αμερικανικής Federal Reserve. Όμως, είναι δυνατόν να επιτυγχάνεται ολοκληρωμένη γνώση της αγοράς για τις προθέσεις της Fed από τα λίγα λεπτά της συνεδρίασης που δημοσιοποιήθηκαν;

Δημοσιεύθηκε: 5 Ιανουαρίου 2005 - 18:47

Οι πληροφορίες οδηγούν τις αγορές και καμία δεν το κάνει περισσότερο από τους συλλογισμούς της αμερικανικής Federal Reserve. H κίνηση της Fed να δημοσιοποιήσει στιγμιότυπα από τις συνεδριάσεις της αποτελεί μια σημαντική κίνηση προς μεγαλύτερη διαφάνεια. Όμως, είναι δυνατόν να επιτυγχάνεται ολοκληρωμένη γνώση της αγοράς για τις προθέσεις της Fed από τα λίγα λεπτά της συνεδρίασης που δημοσιοποιήθηκαν;

Σε γενικές γραμμές η απάντηση είναι αρνητική. Στα μέσα Δεκεμβρίου η Fed αύξησε τα επιτόκια και υποδήλωσε πως θα προχωρήσει σε περαιτέρω ”μετριασμένες” αυξήσεις. Στα τέλη Νοεμβρίου ο πρόεδρος της Fed, Alan Greenspan, δήλωνε ότι η αυξήση επιτοκίων είχε διαφημιστεί τόσο πολύ, που όποιος δεν είχε λάβει τα μέτρα του ”θέλει να χάσει τα χρήματά του”.

Το ”ζουμί”, όπως πάντοτε, κρύβεται στις λεπτομέρειες. Τα σχόλια που αναφέρονται στα στιγμιότυπα για την ενίσχυση των πληθωριστικών κινδύνων και την πιθανή ανάληψη υπερβολικού κινδύνου από τις χρηματαγορές προσδίδουν σαφώς έναν επιθετικότερο τόνο. Όπως επίσης και το γεγονός ότι κάποια μέλη της επιτροπής ήθελαν να εγκαταλειφθεί η ”μετριασμένη” περιγραφή των μελλοντικών μεταβολών νομισματικής πολιτικής.

Περιθώριο για διαφορετικές ερμηνείες υπάρχει και αναφορικά με το δολάριο. Το Νοέμβριο ο κ. Greenspan είχε πει ότι το ύψους του αμερικανικού ελλείμματος λογικά θα περιορίσει την προθυμία των ξένων για αγορές δολαρίων. Τα στιγμιότυπα του Δεκεμβρίου, ωστόσο, στη συζήτηση για τις παγκόσμιες ανισορροπίες, αναφέρονται στην ανάγκη υψηλότερων επιπέδων αποταμίευσης. Το δολάριο δεν αναφέρεται, γεγονός που ενδέχεται να υποδηλώνει ότι η Fed αντιμετωπίζει τα επιτόκια σαν τον βασικό μηχανισμό προσαρμογής. Ωστόσο, στις επίσημες ανακοινώσεις της η Fed αναφέρει ότι ο ρόλος της περιορίζεται στα επιτόκια, αφήνοντας το υπουργείο Οικονομικών να σχολιάζει τα ζητήματα του νομίσματος.

Η ενίσχυση του δολαρίου μετά τη δημοσιοποίηση των λεπτών από τη συνεδρίαση της Fed οφείλεται περισσότερο στη διόρθωση που ακολουθεί την ισχυρή υποτίμηση του Δεκεμβρίου, παρά σε μια αλλαγή στη στάση της Fed. Για να επιδιορθωθούν οι δομικές ανισορροπίες των ΗΠΑ απαιτούνται υψηλότερα επιτόκια, αδύναμο δολάριο αλλά και πιο ”σφιχτή” δημοσιονομική πολιτική.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation